RWA: Setelah DeFi, titik ledak berikutnya dari Ethereum
Katalis Undang-Undang dan Perhatian Pasar
Dalam konteks perubahan cepat di lingkungan keuangan tradisional dan regulasi, baru-baru ini disahkannya "Undang-Undang GENIUS" telah membangkitkan kembali minat pasar terhadap RWA. Selain stablecoin dan kemajuan legislatif yang signifikan, bidang RWA telah secara diam-diam mencapai sejumlah tonggak penting: tren pertumbuhan yang terus kuat dan serangkaian terobosan mencolok—misalnya, sebuah platform perdagangan meluncurkan saham dan ETF yang ter-tokenisasi, sebuah platform mengusulkan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) untuk memberikan status setara bagi aset token dan aset tradisional, serta sebuah proyek yang menerbitkan dana terdesentralisasi senilai 400 juta dolar di sebuah blockchain.
Di saat perhatian pasar meningkat tinggi dan adopsi keuangan tradisional semakin dekat, sangat penting untuk menganalisis pola RWA saat ini—terutama posisi platform terkemuka seperti Ethereum. RWA berbasis Ethereum telah menunjukkan pertumbuhan luar biasa secara bulanan, sering kali tetap di tingkat dua digit; laju pertumbuhannya pada tahun 2025 dibandingkan tahun 2024 diperkirakan akan semakin cepat. Faktor kunci lain yang mendorong momentum ini adalah "Etherealize" sebagai katalis pengembangan regulasi, serta fokus strategis dari Yayasan Ethereum pada RWA. Pada titik penting ini, artikel ini akan membahas secara mendalam dinamika perkembangan RWA di Ethereum dan jaringan Layer-2-nya.
Data yang jelas menunjukkan: nilai RWA Ethereum telah memasuki siklus pertumbuhan yang jelas. Melihat tren nilai total RWA non-stablecoin Ethereum, jalur jangka panjangnya sangat menarik—selama bertahun-tahun tetap berada di kisaran 1-2 miliar USD, hingga April 2024 memasuki fase pertumbuhan cepat. Momentum pertumbuhan ini terus mempercepat pada tahun 2025. Penggerak utama berasal dari sebuah dana yang saat ini memiliki ukuran 2,7 miliar USD. Seperti yang ditunjukkan oleh garis tren oranye, dana tersebut telah menunjukkan pertumbuhan parabola sejak Maret 2025, secara kuat mendorong ekspansi keseluruhan ekosistem RWA Ethereum.
Berdasarkan kategori aset (kecuali stablecoin), nilai pasar aset dunia nyata (RWA) di Ethereum sangat terkonsentrasi pada dua kategori utama: proyek utang pemerintah (75,9%) dan komoditas (terutama emas, 20,3%), sedangkan kategori lainnya kecil. Sebagai perbandingan, dalam komposisi nilai pasar RWA di seluruh pasar kripto, pinjaman swasta memiliki pangsa tertinggi (57,4%), diikuti oleh proyek utang pemerintah (30,9%).
Lebih jauh fokus pada aset utama RWA Ethereum, diagram lingkaran dengan jelas menunjukkan posisi dominan suatu dana. Melihat kembali satu tahun yang lalu, dapat dilihat bahwa saat itu skala dana tersebut masih setara dengan produk-produk emas lainnya, kini telah mengalami peningkatan yang signifikan. Meskipun komposisi sepuluh proyek utama tetap stabil, produk-produk obligasi pemerintah menunjukkan pertumbuhan yang jauh lebih cepat dibandingkan dengan produk emas, dan pangsa pasar terus meluas.
Dari perspektif protokol, pemimpin saat ini terutama adalah penerbit stablecoin - empat protokol teratas adalah Tether, Circle, MakerDAO (sistem stablecoin Dai), dan Ethena. Perlu dicatat bahwa nilai total protokol sekuritisasi Securitize telah secara signifikan melampaui beberapa proyek stablecoin seperti FDUSD dan USDC, melesat ke posisi terdepan. Protokol sekuritas lainnya yang masuk dalam sepuluh besar termasuk Ondo dan Superstate.
Fokus pada data bulanan dari awal 2024 hingga sekarang, gelombang pertumbuhan dimulai pada bulan April 2024, dengan kenaikan luar biasa sebesar 26,6% pada bulan tersebut—kontribusi bulanan untuk total peningkatan RWA Ethereum mencapai seperempat. Momentum ini berlanjut selama tiga bulan berikutnya, meskipun sedikit melambat antara bulan Agustus hingga Desember 2024, jaringan tetap mempertahankan peningkatan sekitar 200 juta dolar AS/bulan (pertumbuhan bulanan sekitar 5%, tahunan lebih dari 60%).
Pada bulan Januari 2025, pertumbuhannya kembali meledak, melonjak 33,2% secara bulanan. Setelah mengalami koreksi singkat pada bulan Februari, Ethereum mempertahankan pertumbuhan dua digit selama empat bulan berturut-turut, di mana pertumbuhan bulan Maret dan April masing-masing melampaui 20%.
BUIDL
Seiring dengan cepatnya suatu dana menjadi proyek dengan kapitalisasi pasar terbesar di ekosistem RWA Ethereum, analisis mendalam terhadap jalur pertumbuhannya sangat penting. Grafik pertumbuhan bulanan mengungkapkan: hingga Maret 2025, indikator ini tetap relatif stabil, kemudian mengalami lonjakan eksplosif pada Maret 2025. Namun, data terbaru dari Mei menunjukkan bahwa tren pertumbuhan super cepat sedikit melambat, tetapi masih ada peningkatan sebesar 210 juta dolar, dengan kenaikan bulanan sebesar 8,38%. Perkembangan beberapa bulan ke depan adalah jendela pengamatan yang kunci - perlu dilacak apakah laju pertumbuhannya akan terus melambat, atau terus mengalami lonjakan yang eksplosif.
Pertumbuhan eksplosif dana ini berasal dari berbagai faktor. Pertumbuhan utama berasal dari permintaan institusi, sementara daya saing produk adalah pendorong kunci keberhasilan: termasuk operasi 24/7, kecepatan penyelesaian yang lebih cepat dibandingkan dengan keuangan tradisional, serta hasil tinggi dalam kerangka kepatuhan. Perlu dicatat bahwa integrasi DeFi sedang mewujudkan sinergi dan membuka lebih banyak utilitas, seperti produk tertentu di platform tertentu—yang 90% cadangannya didukung oleh dana ini. Sementara itu, kesadaran akan dana ini sebagai jaminan berkualitas terus meningkat, produk terkait yang diluncurkan oleh Securitize semakin membuka kunci skenario integrasi DeFi.
Distribusi aset dari dana ini sangat terkonsentrasi: sekitar 93% terkonsentrasi di jaringan utama Ethereum, sementara skala rantai ekosistem lainnya sulit dicapai. Sementara itu, seiring dengan terus meluasnya skala pengelolaan aset, dana ini menciptakan rekor tertinggi baru setiap bulan dalam hal dividen, dengan dividen mencapai 4,17 juta dolar AS pada Maret 2025, dan telah melonjak menjadi 7,9 juta dolar AS pada Mei.
stablecoin
Mengingat bahwa RUU GENIUS akan memiliki dampak struktural pada kerangka regulasi stablecoin, penting untuk secara sistematis meninjau jalur perkembangan pasar stablecoin Ethereum. Sejak 2024, total nilai pasar sektor ini terus menunjukkan tren naik yang stabil, meskipun laju pertumbuhannya relatif lebih lambat dibandingkan dengan bidang RWA lainnya, tetapi masih mempertahankan ritme pertumbuhan bulanan yang tangguh.
Dalam proyek kecil (＜5 miliar dolar AS), sebagian besar proyek mengalami penurunan yang berkelanjutan pada awal tahun 2024. Namun, menjelang akhir tahun 2024, sebagian besar proyek mengalami peningkatan nilai pasar yang berkelanjutan, dengan GHO, M, dan USDO terus tumbuh nilainya. Pada saat yang sama, muncul serangkaian proyek stablecoin baru yang melewati nilai pasar 50 juta, ekosistem stablecoin Ethereum semakin beragam, dan proyek dengan nilai pasar kecil terus berkembang pesat mulai tahun 2025.
Proyek menengah (5-50 miliar dolar) hanya memiliki FDUSD dan FRAX pada tahun 2024; BUSD turun drastis dari 1 miliar dolar pada Januari 2024 menjadi kurang dari 500 juta dolar pada Maret karena penghentian penerbitan. Namun, pada tahun 2025, USD0 dan PYUSD keduanya melewati ambang 500 juta dolar, membuat stablecoin menengah semakin beragam.
Stablecoin utama (＞50 miliar USD) terus didominasi oleh USDT dan USDC: USDT sebagian besar stabil di nilai pasar 40 miliar USD pada tahun 2024, melonjak menjadi 70 miliar USD pada awal Desember, kemudian secara bertahap stabil hingga nilai pasar baru-baru ini menurun; USDC tumbuh secara stabil dari 22 miliar USD pada Januari 2024 menjadi 38 miliar USD pada Mei 2025. Pada awal 2025, USDS dan USDe keduanya melampaui 5 miliar USD, namun USDT dan USDC masih jauh memimpin dalam pangsa pasar.
USDT dan USDC mendominasi secara absolut, mempengaruhi seluruh ekosistem stablecoin.
Pertumbuhan bulan November 2024 sangat menarik perhatian: USDT melonjak 30,16% dibandingkan bulan sebelumnya, sementara USDC mencatat pertumbuhan sebesar 16,31%. Setelah lonjakan ini, pertumbuhan berlanjut selama beberapa bulan, dengan USDC mengalami pertumbuhan yang lebih stabil di bulan-bulan berikutnya, dengan pertumbuhan bulanan di atas 5%. Menurut pengumuman penerbit: Tether mengaitkan ini dengan "arus aset jaminan yang mengalir masuk dari bursa dan meja perdagangan institusi untuk mengatasi lonjakan volume perdagangan yang diharapkan"; Circle menekankan bahwa "volume sirkulasi USDC meningkat 78% dibandingkan tahun lalu... Selain permintaan pengguna, juga berasal dari pemulihan kepercayaan pasar dan penyempurnaan sistem standar yang dipicu oleh peraturan baru tentang stablecoin yang muncul."
Namun, momentum pasar baru-baru ini jelas berubah—selama empat bulan terakhir, USDT di blockchain Ethereum terjebak dalam stagnasi pertumbuhan, dan pada Mei 2025, USDC mengalami penurunan untuk pertama kalinya setelah beberapa bulan pertumbuhan. Fenomena ini mungkin menandakan bahwa pasar sedang beralih ke fase siklus baru.
L2 ekosistem
Dalam pola ekosistem RWA yang lebih luas, Ethereum mempertahankan posisi dominasi absolut dengan pangsa pasar 59,23% (tidak termasuk stablecoin), tetapi masih menghadapi tantangan kunci.
Perlu dicatat bahwa zkSync melompat ke posisi kedua berkat satu proyek yang menggerakkannya, sementara sebuah blockchain publik sepenuhnya bergantung pada suatu dana (berukuran 455,9 juta USD) untuk menduduki posisi ketiga. Meskipun kedua blockchain publik memiliki data RWA yang mengesankan, kelemahan strukturalnya tidak dapat diabaikan: kurangnya keragaman aset dan ketergantungan pada satu proyek.
Seperti yang ditunjukkan oleh karakteristik ekosistem zkSync dan beberapa blockchain, sebagian besar jaringan L2 saat ini juga menghadapi tantangan kurangnya keberagaman ekosistem—nilai pasar RWA-nya sangat bergantung pada 1-2 proyek inti. Misalnya, Arbitrum: dari total nilai pasar 256 juta dolar, suatu dana berkontribusi 111,9 juta dolar (menguasai 43,7%), suatu proyek menyumbang 93,5 juta dolar (menguasai 36,5%), kedua proyek tersebut bersama-sama menguasai lebih dari delapan puluh persen nilai pasar; Polygon juga menunjukkan pola distribusi yang serupa, dengan sumber nilai pasar inti.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
9 Suka
Hadiah
9
6
Bagikan
Komentar
0/400
DeepRabbitHole
· 08-06 06:01
Jangan bilang kita harus berputar lagi, haha
Lihat AsliBalas0
RavenConstellationPlan
· 08-06 06:00
Orang-orang di negara ini tidak bisa melakukan apa-apa, tetapi jago berbohong, tidak punya pandangan yang luas😃
Lihat AsliBalas0
GasFeeCryer
· 08-06 05:57
Sekali lagi harus membakar gas, aku menangis~
Lihat AsliBalas0
DefiEngineerJack
· 08-06 05:55
*sigh* sebuah umpan regulasi lagi... desain yang secara fundamental cacat tanpa verifikasi bytecode yang tepat sejujurnya
Lihat AsliBalas0
DAOdreamer
· 08-06 05:55
Ah, RWA To da moon ini tidak akan menjadi pertanda bull run, kan?
Gelombang RWA datang: Nilai ekosistem Ethereum meningkat pesat, proyek-proyek teratas melesat hingga 2,7 miliar dolar.
RWA: Setelah DeFi, titik ledak berikutnya dari Ethereum
Katalis Undang-Undang dan Perhatian Pasar
Dalam konteks perubahan cepat di lingkungan keuangan tradisional dan regulasi, baru-baru ini disahkannya "Undang-Undang GENIUS" telah membangkitkan kembali minat pasar terhadap RWA. Selain stablecoin dan kemajuan legislatif yang signifikan, bidang RWA telah secara diam-diam mencapai sejumlah tonggak penting: tren pertumbuhan yang terus kuat dan serangkaian terobosan mencolok—misalnya, sebuah platform perdagangan meluncurkan saham dan ETF yang ter-tokenisasi, sebuah platform mengusulkan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) untuk memberikan status setara bagi aset token dan aset tradisional, serta sebuah proyek yang menerbitkan dana terdesentralisasi senilai 400 juta dolar di sebuah blockchain.
Di saat perhatian pasar meningkat tinggi dan adopsi keuangan tradisional semakin dekat, sangat penting untuk menganalisis pola RWA saat ini—terutama posisi platform terkemuka seperti Ethereum. RWA berbasis Ethereum telah menunjukkan pertumbuhan luar biasa secara bulanan, sering kali tetap di tingkat dua digit; laju pertumbuhannya pada tahun 2025 dibandingkan tahun 2024 diperkirakan akan semakin cepat. Faktor kunci lain yang mendorong momentum ini adalah "Etherealize" sebagai katalis pengembangan regulasi, serta fokus strategis dari Yayasan Ethereum pada RWA. Pada titik penting ini, artikel ini akan membahas secara mendalam dinamika perkembangan RWA di Ethereum dan jaringan Layer-2-nya.
Analisis Data: Pemandangan Pertumbuhan RWA Ethereum
Data yang jelas menunjukkan: nilai RWA Ethereum telah memasuki siklus pertumbuhan yang jelas. Melihat tren nilai total RWA non-stablecoin Ethereum, jalur jangka panjangnya sangat menarik—selama bertahun-tahun tetap berada di kisaran 1-2 miliar USD, hingga April 2024 memasuki fase pertumbuhan cepat. Momentum pertumbuhan ini terus mempercepat pada tahun 2025. Penggerak utama berasal dari sebuah dana yang saat ini memiliki ukuran 2,7 miliar USD. Seperti yang ditunjukkan oleh garis tren oranye, dana tersebut telah menunjukkan pertumbuhan parabola sejak Maret 2025, secara kuat mendorong ekspansi keseluruhan ekosistem RWA Ethereum.
Berdasarkan kategori aset (kecuali stablecoin), nilai pasar aset dunia nyata (RWA) di Ethereum sangat terkonsentrasi pada dua kategori utama: proyek utang pemerintah (75,9%) dan komoditas (terutama emas, 20,3%), sedangkan kategori lainnya kecil. Sebagai perbandingan, dalam komposisi nilai pasar RWA di seluruh pasar kripto, pinjaman swasta memiliki pangsa tertinggi (57,4%), diikuti oleh proyek utang pemerintah (30,9%).
Lebih jauh fokus pada aset utama RWA Ethereum, diagram lingkaran dengan jelas menunjukkan posisi dominan suatu dana. Melihat kembali satu tahun yang lalu, dapat dilihat bahwa saat itu skala dana tersebut masih setara dengan produk-produk emas lainnya, kini telah mengalami peningkatan yang signifikan. Meskipun komposisi sepuluh proyek utama tetap stabil, produk-produk obligasi pemerintah menunjukkan pertumbuhan yang jauh lebih cepat dibandingkan dengan produk emas, dan pangsa pasar terus meluas.
Dari perspektif protokol, pemimpin saat ini terutama adalah penerbit stablecoin - empat protokol teratas adalah Tether, Circle, MakerDAO (sistem stablecoin Dai), dan Ethena. Perlu dicatat bahwa nilai total protokol sekuritisasi Securitize telah secara signifikan melampaui beberapa proyek stablecoin seperti FDUSD dan USDC, melesat ke posisi terdepan. Protokol sekuritas lainnya yang masuk dalam sepuluh besar termasuk Ondo dan Superstate.
Fokus pada data bulanan dari awal 2024 hingga sekarang, gelombang pertumbuhan dimulai pada bulan April 2024, dengan kenaikan luar biasa sebesar 26,6% pada bulan tersebut—kontribusi bulanan untuk total peningkatan RWA Ethereum mencapai seperempat. Momentum ini berlanjut selama tiga bulan berikutnya, meskipun sedikit melambat antara bulan Agustus hingga Desember 2024, jaringan tetap mempertahankan peningkatan sekitar 200 juta dolar AS/bulan (pertumbuhan bulanan sekitar 5%, tahunan lebih dari 60%).
Pada bulan Januari 2025, pertumbuhannya kembali meledak, melonjak 33,2% secara bulanan. Setelah mengalami koreksi singkat pada bulan Februari, Ethereum mempertahankan pertumbuhan dua digit selama empat bulan berturut-turut, di mana pertumbuhan bulan Maret dan April masing-masing melampaui 20%.
BUIDL
Seiring dengan cepatnya suatu dana menjadi proyek dengan kapitalisasi pasar terbesar di ekosistem RWA Ethereum, analisis mendalam terhadap jalur pertumbuhannya sangat penting. Grafik pertumbuhan bulanan mengungkapkan: hingga Maret 2025, indikator ini tetap relatif stabil, kemudian mengalami lonjakan eksplosif pada Maret 2025. Namun, data terbaru dari Mei menunjukkan bahwa tren pertumbuhan super cepat sedikit melambat, tetapi masih ada peningkatan sebesar 210 juta dolar, dengan kenaikan bulanan sebesar 8,38%. Perkembangan beberapa bulan ke depan adalah jendela pengamatan yang kunci - perlu dilacak apakah laju pertumbuhannya akan terus melambat, atau terus mengalami lonjakan yang eksplosif.
Pertumbuhan eksplosif dana ini berasal dari berbagai faktor. Pertumbuhan utama berasal dari permintaan institusi, sementara daya saing produk adalah pendorong kunci keberhasilan: termasuk operasi 24/7, kecepatan penyelesaian yang lebih cepat dibandingkan dengan keuangan tradisional, serta hasil tinggi dalam kerangka kepatuhan. Perlu dicatat bahwa integrasi DeFi sedang mewujudkan sinergi dan membuka lebih banyak utilitas, seperti produk tertentu di platform tertentu—yang 90% cadangannya didukung oleh dana ini. Sementara itu, kesadaran akan dana ini sebagai jaminan berkualitas terus meningkat, produk terkait yang diluncurkan oleh Securitize semakin membuka kunci skenario integrasi DeFi.
Distribusi aset dari dana ini sangat terkonsentrasi: sekitar 93% terkonsentrasi di jaringan utama Ethereum, sementara skala rantai ekosistem lainnya sulit dicapai. Sementara itu, seiring dengan terus meluasnya skala pengelolaan aset, dana ini menciptakan rekor tertinggi baru setiap bulan dalam hal dividen, dengan dividen mencapai 4,17 juta dolar AS pada Maret 2025, dan telah melonjak menjadi 7,9 juta dolar AS pada Mei.
stablecoin
Mengingat bahwa RUU GENIUS akan memiliki dampak struktural pada kerangka regulasi stablecoin, penting untuk secara sistematis meninjau jalur perkembangan pasar stablecoin Ethereum. Sejak 2024, total nilai pasar sektor ini terus menunjukkan tren naik yang stabil, meskipun laju pertumbuhannya relatif lebih lambat dibandingkan dengan bidang RWA lainnya, tetapi masih mempertahankan ritme pertumbuhan bulanan yang tangguh.
Dalam proyek kecil (＜5 miliar dolar AS), sebagian besar proyek mengalami penurunan yang berkelanjutan pada awal tahun 2024. Namun, menjelang akhir tahun 2024, sebagian besar proyek mengalami peningkatan nilai pasar yang berkelanjutan, dengan GHO, M, dan USDO terus tumbuh nilainya. Pada saat yang sama, muncul serangkaian proyek stablecoin baru yang melewati nilai pasar 50 juta, ekosistem stablecoin Ethereum semakin beragam, dan proyek dengan nilai pasar kecil terus berkembang pesat mulai tahun 2025.
Proyek menengah (5-50 miliar dolar) hanya memiliki FDUSD dan FRAX pada tahun 2024; BUSD turun drastis dari 1 miliar dolar pada Januari 2024 menjadi kurang dari 500 juta dolar pada Maret karena penghentian penerbitan. Namun, pada tahun 2025, USD0 dan PYUSD keduanya melewati ambang 500 juta dolar, membuat stablecoin menengah semakin beragam.
Stablecoin utama (＞50 miliar USD) terus didominasi oleh USDT dan USDC: USDT sebagian besar stabil di nilai pasar 40 miliar USD pada tahun 2024, melonjak menjadi 70 miliar USD pada awal Desember, kemudian secara bertahap stabil hingga nilai pasar baru-baru ini menurun; USDC tumbuh secara stabil dari 22 miliar USD pada Januari 2024 menjadi 38 miliar USD pada Mei 2025. Pada awal 2025, USDS dan USDe keduanya melampaui 5 miliar USD, namun USDT dan USDC masih jauh memimpin dalam pangsa pasar.
USDT dan USDC mendominasi secara absolut, mempengaruhi seluruh ekosistem stablecoin.
Pertumbuhan bulan November 2024 sangat menarik perhatian: USDT melonjak 30,16% dibandingkan bulan sebelumnya, sementara USDC mencatat pertumbuhan sebesar 16,31%. Setelah lonjakan ini, pertumbuhan berlanjut selama beberapa bulan, dengan USDC mengalami pertumbuhan yang lebih stabil di bulan-bulan berikutnya, dengan pertumbuhan bulanan di atas 5%. Menurut pengumuman penerbit: Tether mengaitkan ini dengan "arus aset jaminan yang mengalir masuk dari bursa dan meja perdagangan institusi untuk mengatasi lonjakan volume perdagangan yang diharapkan"; Circle menekankan bahwa "volume sirkulasi USDC meningkat 78% dibandingkan tahun lalu... Selain permintaan pengguna, juga berasal dari pemulihan kepercayaan pasar dan penyempurnaan sistem standar yang dipicu oleh peraturan baru tentang stablecoin yang muncul."
Namun, momentum pasar baru-baru ini jelas berubah—selama empat bulan terakhir, USDT di blockchain Ethereum terjebak dalam stagnasi pertumbuhan, dan pada Mei 2025, USDC mengalami penurunan untuk pertama kalinya setelah beberapa bulan pertumbuhan. Fenomena ini mungkin menandakan bahwa pasar sedang beralih ke fase siklus baru.
L2 ekosistem
Dalam pola ekosistem RWA yang lebih luas, Ethereum mempertahankan posisi dominasi absolut dengan pangsa pasar 59,23% (tidak termasuk stablecoin), tetapi masih menghadapi tantangan kunci.
Perlu dicatat bahwa zkSync melompat ke posisi kedua berkat satu proyek yang menggerakkannya, sementara sebuah blockchain publik sepenuhnya bergantung pada suatu dana (berukuran 455,9 juta USD) untuk menduduki posisi ketiga. Meskipun kedua blockchain publik memiliki data RWA yang mengesankan, kelemahan strukturalnya tidak dapat diabaikan: kurangnya keragaman aset dan ketergantungan pada satu proyek.
Seperti yang ditunjukkan oleh karakteristik ekosistem zkSync dan beberapa blockchain, sebagian besar jaringan L2 saat ini juga menghadapi tantangan kurangnya keberagaman ekosistem—nilai pasar RWA-nya sangat bergantung pada 1-2 proyek inti. Misalnya, Arbitrum: dari total nilai pasar 256 juta dolar, suatu dana berkontribusi 111,9 juta dolar (menguasai 43,7%), suatu proyek menyumbang 93,5 juta dolar (menguasai 36,5%), kedua proyek tersebut bersama-sama menguasai lebih dari delapan puluh persen nilai pasar; Polygon juga menunjukkan pola distribusi yang serupa, dengan sumber nilai pasar inti.