Біткойн може досягти мільйона доларів, але спочатку вам потрібно пережити суворий Ведмежий ринок

З моменту Другої світової війни до 2024 року ми пережили безпрецедентний супер-бичачий ринок. Цей тривалий ріст формував покоління за поколінням пасивних інвесторів, які звикли вважати, що "ринок ніколи не матиме проблем". Однак цей бенкет закінчився, і багато хто незабаром зіткнеться з ліквідацією.

Як ми дійшли до цього етапу?

Супер ринок биків з 1939 по 2024 рік виникає внаслідок ряду структурних змін, які повністю перетворили світову економіку, і США завжди займали центральне місце.

Після Другої світової війни стала глобальною супердержавою

Друга світова війна вивела США на беззаперечне лідерство "вільного світу". До 1945 року США виробляли понад половину світових промислових товарів, контролювали третину світового експорту та володіли приблизно двома третинами світових золотих резервів. Ця економічна гегемонія заклала основу для зростання в наступні десятиліття.

Після Другої світової війни США активно прийняли роль глобального лідера, сприяючи створенню Організації Об'єднаних Націй і реалізуючи "План Маршалла", вкладаючи більше 13 мільярдів доларів у Західну Європу. Це не просто була допомога, через інвестиції в відновлення країн після війни США створили нові ринки для своїх товарів, одночасно закріпивши своє домінування в культурному та економічному плані.

Розширення робочої сили: жінки та меншини

Під час Другої світової війни близько 6,7 мільйонів жінок увійшли на ринок праці, що призвело до збільшення участі жінок у трудовій силі майже на 50% за короткий час. Хоча після війни багато жінок залишили робочі місця, ця масова мобілізація назавжди змінила суспільне сприйняття зайнятості жінок.

До 1950 року тенденція масового працевлаштування одружених жінок стала ще більш очевидною, і в більшості вікових груп жінок рівень участі в трудовій діяльності зріс на безпрецедентні 10 відсотків. Це не лише виняток воєнного часу, а й початок корінного перетворення економічної моделі США. Політика "заборони шлюбу" (заборона на роботу для одружених жінок) була скасована, зросла кількість неповної зайнятості, відбулися технологічні нововведення в домашній праці, а також підвищився рівень освіти, що сприяло переходу жінок від тимчасової роботи до тривалої участі в економічній системі.

Схожі тенденції спостерігаються й у меншинах, які поступово отримують більше економічних можливостей. Це розширення робочої сили ефективно підвищило виробничі потужності США, підтримуючи десятиліття економічного зростання.

Перемога в Холодній війні та хвиля глобалізації

Холодна війна сформувала політичну та економічну роль США після Другої світової війни. До 1989 року США уклали військові альянси з 50 країнами та розмістили 1,5 мільйона військовослужбовців у 117 країнах світу. Це було не лише для військової безпеки, а й для встановлення економічного впливу США на глобальному рівні.

Після розпаду СРСР у 1991 році США стали єдиною наддержавою у світі, увійшовши в епоху, яку багато хто вважає однополярним світом. Це не лише перемога ідеології, але й відкриття глобальних ринків, що дозволило США домінувати в глобальному торговому устрої.

У 90-х роках XX століття та на початку XXI століття американські компанії масово розширювалися на нові ринки. Це не було природним розвитком, а результатом тривалого вибору політики. Наприклад, у країнах, де під час холодної війни втручалася ЦРУ, імпорт з США значно зріс, особливо в галузях, де США не мали очевидних конкурентних переваг.

Західний капіталізм переміг східний комунізм не лише завдяки військовій або ідеологічній перевазі. Західна система вільної демократії є більш адаптивною і після нафтової кризи 1973 року змогла ефективно налаштувати економічну структуру. "Шок Волькера" 1979 року перетворив глобальну фінансову гегемонію США, зробивши глобальні капітальні ринки новим двигуном зростання США в постіндустріальну епоху.

Ці структурні зміни спільно сприяли цій безпрецедентній супер-бичачій ринку фінансових активів. Однак, основне питання полягає в тому, що ці зміни є одноразовими подіями, які неможливо повторити. Ви не можете знову залучити жінок на ринок праці, ви не можете знову перемогти Радянський Союз. А зараз обидві партії сприяють деглобалізації, ми стаємо свідками того, як остання підтримка цього наддовгого циклічного зростання зникає.

Що станеться далі?

Проте, на жаль, усі моляться, щоб ринок повернувся до історичної норми. Загальна думка ринку така: ситуація погіршиться, потім центральний банк знову запустить гроші, і ми зможемо продовжувати заробляти гроші... але реальність така: ця група людей прямує до забійного цеху.

Близько століття ведмежий ринок базується на ряді подій, які неможливо відтворити (неможливо продовжити ведмежий ринок), деякі з яких навіть починають змінюватися.

• Жінки більше не будуть масово входити на ринок праці: насправді, з підштовхуванням еліти, що підтримує народжуваність, рівень участі жінок у трудовій діяльності може знизитися.
• Меншини більше не будуть масово залучатися на ринок праці: насправді, жорстка позиція щодо імміграційної політики стала міжпартійним консенсусом.
• Ставки більше не знизяться: насправді, кожен обраний лідер добре знає, що інфляція є найбільшою загрозою їх повторному обранню. Тому уряди країн будуть всіляко уникати зниження ставок та відновлення інфляції.
• Ми не будемо далі глобалізуватися: насправді, ми рухаємося у абсолютно протилежному напрямку.
• Ми більше не виграємо ще одну світову війну: насправді, здається, що ми навіть можемо програти наступну війну. В будь-якому випадку, я не хочу перевіряти цю гіпотезу.

Моя точка зору дуже проста: усі глобальні макроекономічні тенденції, які протягом минулого століття сприяли зростанню фондового ринку, тепер змінюються на протилежні. Як ти думаєш, куди піде ринок?

Гоблінське містечко

Коли імперія входить у занепад, життя справді важке. Якщо б ви купили та утримували на історичному максимумі індексу Nikkei 225 у 1989 році, через 36 років ваш дохід становив би приблизно -5%. Це типова "купівля та утримання, страждання без кінця". Я вважаю, що ми йдемо тим же шляхом.

Ще гірше, що вам слід підготуватися до капітального контролю та політики фінансового придушення. Те, що ринок не зростає, не означає, що уряд прийме реальність. Коли традиційна грошово-кредитна політика зазнає невдачі, уряд звернеться до більш прямих засобів фінансового контролю.

Наближаються капітальні обмеження

Фінансова репресія означає отримання заощаджувачами доходу нижче рівня інфляції, щоб банки могли надавати підприємствам і державі дешеві кредити та зменшувати тягар погашення боргів. Ця стратегія особливо ефективна в контексті урядового списання боргів у національній валюті. У 1973 році економісти Стенфордського університету вперше використали цей термін, щоб розкритикувати політику стримування економічного зростання в країнах, що розвиваються, але сьогодні ці стратегії все частіше з'являються в розвинутих економіках, таких як США.

З огляду на те, що боргове навантаження США перевищило 120% ВВП, можливість погашення боргу традиційними методами зменшується. А "посібник з фінансового придушення" вже почав виконуватись або тестуватись, включаючи:

• Пряме або непряме обмеження державного боргу та процентних ставок за депозитами
• Уряд контролює фінансові установи та встановлює бар'єри для конкуренції
• Високі вимоги до резервів
• Створення закритого внутрішнього ринку боргових зобов'язань, що змушує установи купувати урядові облігації
• Капітальний контроль, обмеження на перехід активів через кордон

Це не теоретичне припущення, а реальний випадок. З 2010 року федеральна ставка США протягом понад 80% часу була нижчою за рівень інфляції, що фактично примусово перенаправляє багатство заощаджувачів до позичальників (включаючи уряд).

Ваш пенсійний рахунок: наступна мета уряду

Якщо уряд не може покладатися на друк грошей для покупки облігацій, зниження процентних ставок, щоб уникнути боргової кризи, вони почнуть звертати увагу на твої пенсійні рахунки. Я цілком можу уявити майбутнє: 401(k) та інші податкові пільгові рахунки будуть змушені віддавати все більше "безпечних" урядових облігацій. Урядові не потрібно більше друкувати гроші, просто потрібно безпосередньо перерозподілити існуючі кошти в системі.

Це саме те, що ми спостерігали протягом останніх кількох років:

• Заморожені активи: У квітні 2024 року уряд підписав закон, який надав уряду право конфіскувати резервні активи певної країни в США, створивши прецедент для того, щоб уряд міг у будь-який момент заморожувати валютні резерви. У майбутньому такий підхід може бути не лише проти геополітичних суперників.
• Інцидент з протестом вільного автопарку певної країни: уряд заморозив близько 280 банківських рахунків без судового схвалення. Фінансові чиновники визнали, що це не лише для того, щоб перервати фінансові потоки, а й для "стримування" протестувальників та забезпечення того, щоб вони "прийняли рішення покинути". Коли на запитання, як замороження рахунків вплине на невинні сім'ї, уряд відповів: "Їм просто потрібно піти."

Золото сильний примус та контроль

Це не дивно, історія США сповнена подібних дій:

У 1933 році уряд видав адміністративний указ 6102, який зобов'язував громадян здавати золото, інакше їм загрожувало ув'язнення. Хоча сила виконання закону була обмежена, Верховний Суд підтримав право уряду на конфіскацію золота. Це не була "добровільна програма покупки", а "примусове вилучення багатства", просто упаковане у вигляді торгівлі за "справедливою ринковою ціною".

Здатність уряду до моніторингу різко зросла після подій 11 вересня. Відповідні законопроєкти надали державним органам майже необмежені повноваження для моніторингу міжнародних комунікацій громадян. Один з законопроєктів дозволяє уряду щоденно збирати всі телефонні записи громадян. Один з пунктів навіть дозволяє уряду збирати ваші записи про читання, навчальні матеріали, історію покупок, медичні записи та особисту фінансову інформацію без будь-яких обґрунтованих підозр.

Проблема не в тому, чи "фінансовий тиск прийде", а в тому, "наскільки він буде серйозним". З посиленням економічного тиску в умовах деглобалізації контроль урядів над капіталом лише стане більш прямим і жорстким.

Золото та Біткойн

Місячний графік золота з 1970 року є найсильнішим свічковим графіком у світі.

На основі методу виключення, найкращим фінансовим активом для покупки вже стало очевидно — вам потрібен актив, який не має історичної кореляції з ринком, важко підлягає конфіскації урядом та не контролюється західними урядами. Я можу згадати два, один з яких за останні 12 місяців зріс на 60 мільярдів доларів США в ринковій капіталізації. Це найбільш очевидний сигнал ведмежого ринку.

Глобальна гонка за золоті резерви

Країни, такі як Китай, Росія та Індія, швидко збільшують свої золотовалютні резерви, щоб відповісти на зміни в глобальній економічній структурі:

• Китай: У січні 2025 року країна збільшила свої золоті резерви на 5 тонн, протягом трьох місяців здійснювала чисті покупки, загальний обсяг запасів досягнув 2,285 тонн.
• Росія: контролює 2,335.85 тон золота, ставши п'ятою найбільшою країною за золотими резервами у світі.
• Індія: займає восьме місце у світі, володіючи 853,63 тоннами, і продовжує збільшувати свої запаси.

Це не випадкова дія, а стратегічне планування. Після того, як в одній країні було заморожено валютні резерви Росії, центральні банки по всьому світу звернули на це увагу. Опитування 57 центральних банків показало, що 96% респондентів вважають репутацію золота як активу-убежища мотивом для продовження інвестицій. Коли активи в доларах можуть бути заморожені за один рух пера, фізичне золото, що зберігається на території країни, стає надзвичайно привабливим.

Лише у 2024 році Туреччина збільшила свої золотовалютні резерви на 74,79 тонни, що становить приріст 13,85%. Золотовалютні резерви Польщі зросли на 89,54 тонни, приріст наближається до 25%. Навіть такі невеликі країни, як Узбекистан, у січні 2025 року збільшили свої запаси золота на 8 тонн, що призвело до того, що їхні золоті резерви склали 391 тонну, що становить 82% їхніх валютних резервів. Це не випадковість, а узгоджена ініціатива, спрямована на те, щоб звільнитися від фінансової системи, яка може бути використана як зброя.

Уряди країн найбільше довіряють золоту, оскільки вони вже створили систему використання золота для резервів і розрахунків у торгівлі. Загальна кількість золота, що належить центральним банкам певних країн, становить понад 20% від загального обсягу золота, що належить центральним банкам світу. Як зазначив голова центрального банку однієї з країн у січні 2025 року, вони переходять до "грошової нейтральності золотих резервів", мета полягає в тому, щоб збільшити