Kripto Varlıklar Pazar Haftalık Raporu: Ekonomik veriler hafifçe beklentilerin üzerinde, kısa vadeli düzeltme devam ediyor

Bu hafta Bitcoin, 80708.21 dolardan açıldı ve 82562.57 dolardan kapandı, haftalık artış %2.31, dalgalanma %10.86, işlem hacmi geçen haftaya göre azalmaya devam etti. Bitcoin fiyatı, düşüş kanalında hareket ediyor, hafif bir sıçrama yaşandı.

Amerika'nın açıkladığı CPI verileri, beklentilerin biraz üzerinde geldi ve Rusya-Ukrayna çatışmasının hafiflemesi bekleniyor, bu da ABD borsa ve kripto varlıklar pazarının geçici bir rahatlama yaşamasını sağladı. Ancak, ABD borsa değerlemeleri hala düşüş aşamasında ve tarihsel verilere göre hala aşağı yönlü bir alan mevcut. Değerlemelerin düşüşünü tetikleyen başlıca neden - gümrük politikalarının enflasyonu tetiklemesi ve bununla birlikte ABD ekonomisinin "stagflasyon" endişesine sürüklenmesi hâlâ ortadan kalkmış değil. Mevcut karmaşık durum, "stagflasyon" kaygısının dağılmasını zorlaştırıyor; bu kaygının süresi uzadıkça, değerlemelerdeki aşağı yönlü düzeltme alanı muhtemelen daha büyük olabilir. Bu da bizim kısa vadede kripto varlıkların bir sıçramasına karşı temkinli yaklaşmamızın sebebidir.

Makro Ekonomi Veri Analizi

Geçen hafta ABD'nin açıkladığı istihdam verileri, tarım dışı istihdam sayısının beklentilerin biraz altında olduğunu ve işsizlik oranının hafifçe arttığını gösterdi. Bu durum, istihdam pazarında yavaşlama belirtilerinin olduğunu ortaya koyarak ABD ekonomisinde bir durgunluk beklentisini artırdı ve piyasalarda büyük düşüşlere neden oldu.

Bu hafta, ABD'nin Şubat CPI verileri beklentilerin biraz altında kaldı ve bu, geçen haftaki istihdam verilerinin yarattığı panik havasını bir nebze olsun hafifletti. Bu faktörlerin etkisiyle, Amerikan borsa derin düşüşten geçici olarak toparlandı ve kayıplarının bir kısmını geri aldı, ancak yine de tüm hafta düşüş eğiliminde kaldı. Nasdaq endeksi hala 250 günlük ortalamanın altında, haftalık düşüş oranı %2,43'e daraldı; S&P 500 endeksi 250 günlük ortalamanın üzerine yükseldi; Dow Jones endeksi %3,07 düştü ve 250 günlük ortalama civarına hafif bir yükseliş gösterdi.

ABD Michigan Üniversitesi tarafından yayımlanan Mart ayı Tüketici Güveni Endeksi ilk değeri büyük ölçüde düştü ve piyasa beklentilerinin çok altında kalarak tüketicilerin ekonomik görünümle ilgili endişelerinin arttığını gösterdi. Aynı zamanda, bir yıllık enflasyon oranı beklentisi ilk değeri belirgin bir şekilde yükseldi ve beklenenin üzerinde gerçekleşti.

Cuma günü, dünya genelindeki ana borsa endekslerinde büyük bir toparlanma görüldü. Bu durum, Rusya-Ukrayna çatışmasının olası bir yumuşama belirtisiyle ilgili haberlerin etkisiyle gerçekleşti.

Piyasa Değeri ve Ayarlama Analizi

Mevcut Amerikan hisse senedi ayarlamalarının doğası, faiz indirim beklentilerinin yol açtığı değerleme ayarlamaları olabilir. S&P 500'ün Shiller Fiyat/Kazanç Oranı (CAPE) Aralık ayında 37.80 kat yüksekliğine ulaştı ve pandemi dönemindeki zirveye yakın. Bu yüksek değerleme, ekonomik büyüme ve teknoloji yenilikleri için iyimser beklentiler içeriyor. Ancak, son zamanlarda ekonomik büyüme beklentileri etkilendiği için piyasa bu kadar yüksek değerlemeleri sürdüremedi ve yeni bir denge arayışı için aşağı yönlü düzeltmelere başladı.

Şu anda, ana borsa endeksleri "piyasa düzeltmesi" aralığına girmiştir (%10-20 düşüş), ancak bu, piyasa ayarlamalarının sona erdiği anlamına gelmez. S&P 500'ün Shiller Fiyat/Kazanç oranı şu anda 34.75 kat, zirve seviyeden yaklaşık %8.07 düşmüştür. Geçmiş 20 yılın tarihsel eğilimlerine göre, eğer devam ederse 32.89 kat seviyesine geri dönebilir, yani %5'ten fazla daha düşebilir. Eğer 27.25 katlık ortalama seviyesine dönerse, o zaman %21'den fazla bir geri çekilme alanı kalır. Ancak, bu kadar derin bir düzeltmenin olasılığı düşüktür, gerçek bir ekonomik durgunluk olmadıkça.

Piyasalardaki belirsizliğin arttığı bir ortamda, güvenli liman arayışları yükselerek altın fiyatlarının bir ara 3000 dolar/ons seviyesini aşmasına neden oldu. Dolar endeksi yeni bir dip yaptıktan sonra hafif bir toparlanma gösterirken, ABD tahvil faizleri de biraz yükseldi ve bu durum bazı fonların ABD tahvillerinden çıkmaya başladığını, muhtemelen borsa dip alımına yöneleceğini gösteriyor.

Kripto Varlıklar piyasa dinamikleri

Bu hafta kripto varlıklar piyasasında fon akışları çift yönlü bir seyir izliyor. Bitcoin spot ETF'si 842 milyon dolar net çıkış yaşarken, Ethereum spot ETF'si 184 milyon dolar net çıkış kaydetti, stabil coinler ise 1.264 milyon dolar net giriş yaptı. ETF fonları çıkış yapmasına rağmen, mevcut fonlar borsalara tekrar girerek alım gücüne dönüşüyor ve Bitcoin fiyatının 83.000 dolar civarına geri dönmesini destekliyor. Ancak, mevcut fon girişinin ölçeği, yalnızca az miktarda dip alım davranışını yansıtıyor ve piyasayı tamamen tersine çevirmek için yeterli değil.

Kısa vadeli yatırımcı grubu bu düşüş sırasında büyük bir baskı altında kaldı, şu anda ortalama kayıpları yaklaşık %9. Bu yatırımcılar, hem son düşüşün tetikleyici gücü hem de ana kayıpları üstlenenlerdir, gelecekte de baskı altında kalmaya devam edebilirler. Buna karşın, uzun vadeli tutucular ve büyük yatırımcılar son üç hafta içinde alım eğilimi gösterdi, bu iki grup genellikle uzun vadeli piyasalarda başarılı performans sergileyerek piyasa istikrarı sağlama işlevi görüyor.

Piyasa Döngüsü ve Beklentiler

Piyasa döngüsü göstergelerine göre, Bitcoin şu anda bir yükseliş aralığında. Ancak, ABD ekonomik verilerindeki belirsizlik ve piyasa değerlemesi ayarlamalarının devam etmesi göz önüne alındığında, Bitcoin fiyatının kısa vadede hala aşağı yönlü baskı ile karşılaşabileceğini düşünüyoruz. Önümüzdeki iki ay içinde, Bitcoin fiyatı 73000 dolar civarına gerileyebilir. Yatırımcılar, ABD ekonomik verileri, enflasyon trendleri ve küresel jeopolitik durumdaki değişiklikleri yakından takip etmeli, dikkatli bir şekilde işlem yapmalı ve risk yönetimini iyi yapmalıdır.