Tùy chọn thị trường: Từ lịch sử đến hiện tại, tiềm năng vẫn đang được khám phá.

Thị trường sản phẩm phái sinh tiền điện tử khác biệt lớn so với thị trường tài chính truyền thống. Khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn khoảng 20 nghìn tỷ đô la mỗi tháng, gấp 20 lần khối lượng giao dịch tùy chọn ( khoảng 100 tỷ đô la mỗi tháng ). Sự khác biệt này xuất phát từ việc thị trường tiền điện tử xây dựng hệ sinh thái của riêng mình từ con số không, thay vì kế thừa các mô hình hiện có của tài chính truyền thống.

Môi trường không có sự quản lý đã tạo ra không gian cho sự đổi mới. BitMEX đã tiên phong ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh cửu, loại hợp đồng tương lai không có ngày giao hàng ngay lập tức trở thành công cụ đòn bẩy yêu thích của các nhà giao dịch. Ngược lại, giao dịch tùy chọn cần phải xem xét nhiều biến số cùng một lúc, và đường cong học tập khá dốc.

Chuỗi tùy chọn đã trải qua ba giai đoạn phát triển:

1. Ban đầu áp dụng mô hình token độc lập, mỗi tùy chọn là một token ERC20 riêng biệt. Mô hình này đã sụp đổ trong thời gian DeFi Summer do phí Gas cao.

2. Chế độ bể thanh khoản cho phép người dùng cung cấp thanh khoản cho kho bạc công cộng, hợp đồng thông minh đưa ra báo giá cho việc mua bán tùy chọn. Nhưng chế độ này dễ bị tổn thương khi thị trường biến động mạnh.

3. Chế độ sổ lệnh cố gắng sao chép sổ lệnh giới hạn trung tâm của Deribit trên chuỗi, nhưng phải đối mặt với vấn đề thanh khoản.

Tùy chọn thanh khoản đang chuyển từ AMM sang sổ lệnh. Các nền tảng như Derive đã thu hút các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp bằng cách trang bị sổ lệnh với động cơ rủi ro ký quỹ chéo, xử lý phần lớn khối lượng giao dịch tùy chọn trên chuỗi.

Thách thức chính mà thị trường tùy chọn phải đối mặt là hiệu quả vốn. Các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp cần có khả năng vận hành tài sản thế chấp một cách hiệu quả ở nhiều vị thế. Các giao thức yêu cầu khóa tài sản thế chấp riêng biệt cho từng vị thế cuối cùng sẽ mất đi tính thanh khoản.

Trong tương lai, tùy chọn có thể phát triển thông qua cách "ưu tiên cơ sở hạ tầng". Cần có sự hỗ trợ từ các cơ sở hạ tầng như bể thanh khoản sâu, khả năng phòng ngừa tức thì, thanh toán nhanh chóng và hệ thống ký quỹ thống nhất. Khi cơ sở hạ tầng tiền điện tử dần trưởng thành, thanh khoản cấp tổ chức dự kiến sẽ được đưa lên chuỗi thông qua cơ sở hạ tầng đáng tin cậy, hỗ trợ hệ thống ký quỹ chéo và cơ chế phòng ngừa có thể kết hợp.