تقرير مراقبة السوق الأسبوعي [6.9 - 6.13]: تفاعل الاضطرابات الجيوسياسية مع الحذر المالي، عملة رئيسية تتأرجح في التعديل، السوق تتجمع في مستويات مرتفعة

الاضطرابات الجيوسياسية تؤثر على مشاعر السوق، العملات المشفرة الرئيسية تتقلب وتتجمع

تغير البيئة الكلية يثير تقلبات السوق:

• الوضع في منطقة الشرق الأوسط المتوتر يؤدي إلى زيادة المشاعر التحفظية على المدى القصير، مما يزيد من تقلبات السوق. ارتفاع توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، ويميل المستثمرون إلى اتخاذ موقف حذر ومراقبة.

تدفق الأموال يظهر تحسناً طفيفاً ولكنه يفتقر إلى القوة المستمرة:

• عادت تدفقات الأموال الصافية إلى صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للعملات المشفرة ولكن الزخم ضعيف، وانخفض معدل إصدار العملات المستقرة، وضعف علاوة USDT، مما يدل على أن رغبة دخول الأموال ليست قوية.

أداء العملات المشفرة الرئيسية متباين، قوة بيتكوين تتباطأ، وإيثريوم بعد تعويضه يتجه للتعديل:

• ارتفع سعر البيتكوين ثم تراجع، بينما انخفض زخم الزيادة في الإيثيريوم، واستمرت بعض المؤسسات في زيادة حيازتها، والهيكل العام لا يزال مائلًا إلى الحيادية والقوة.

تحسن سيولة عملات صغيرة القيمة السوقية ولكن تواجه صعوبة في الارتفاع:

• انخفضت القيمة السوقية للعملات الصغيرة بعد الارتفاع، وتوقفت حصة السوق عن الانخفاض وتذبذبت، ومؤشر النشاط على السلسلة هو 53، ولا يزال في نطاق ضعيف.
• السوق حاليا في مرحلة التنظيم النهائية، ويجب مراقبة تدفق الأموال على المدى القصير، وانتظار هيكل العملات الصغيرة ليتعزز وإشارات عودة الأموال إلى العملات الرئيسية.

١. البيئة الكلية وملخص السوق

• الوضع الجيوسياسي: النزاعات المحلية في منطقة الشرق الأوسط مستمرة منذ حوالي أسبوعين، ولا توجد مخاطر حرب شاملة حتى الآن، الولايات المتحدة تقدم الدعم لكنها لم تتدخل بشكل مباشر.
• اتجاهات السوق: ارتفعت أسعار النفط بسبب تقلبات المشاعر، وانخفضت عملة البيتكوين إلى حوالي 105,000 دولار، وانتعشت الأسهم الأمريكية، وانخفضت تقلبات السوق.
• السياسة النقدية: ارتفعت توقعات خفض أسعار الفائدة في يوليو، ويجب على الاحتياطي الفيدرالي تحقيق التوازن بين التضخم ونمو الاقتصاد.

ثانياً، تحليل تدفق الأموال وبنية سوق العملات المشفرة الرئيسية

تدفق الأموال الخارجية

• أموال ETF: تدفق صافي قدره 2.8 مليار دولار هذا الأسبوع، وزيادة ملحوظة في التدفق.
• العملات المستقرة: تم إصدار 2.3 مليار دولار هذا الأسبوع، بمتوسط إصدار يومي قدره 321 مليون دولار، مما يدل على مستوى مرتفع

مؤشر مشاعر السوق

• سعر السوق خارج البورصة: ارتفعت علاوة العملة المستقرة

بيتكوين (BTC)

• الجانب الفني: السعر في نطاق صعودي متقلب
• البيانات على السلسلة: زيادة قوة الرقائق فوق 10.3 ألف دولار

إيثيريوم (ETH)

• أداء أضعف من BTC، يستمر سعر ETH/BTC في التقلب، ويتدفق رأس المال باستمرار إلى BTC.
• التغيرات على السلسلة: زيادة عدد العناوين النشطة، قد تشير إلى تشكيل قاع مرحلي.

مراجعة الاقتصاد الكلي

محور الوضع الجيوسياسي

• الخلفية الجيوسياسية:

تتميز منطقة الشرق الأوسط بتضاريس معقدة، ويختلف مستوى القوة بين الدول المحيطة بشكل كبير، مما يقلل من احتمالية حدوث صراعات أرضية واسعة النطاق، إلا إذا تدخلت قوة عظمى بشكل مباشر. من المحتمل أن تقتصر الصراعات الحالية على عمليات الضربات المحددة.

• حجم النزاع ومدته:

من المتوقع أن يظهر الوضع في حالة مواجهة منخفضة الشدة على المدى الطويل، وليس في حرب تقليدية أو نووية شاملة. لقد حدت وظيفة الدول المجاورة كحاجز من احتمالية الاتصال المباشر.

• تقييم الأثر:

في الوضع الحالي، فإن القلق في السوق بشأن الحرب الشاملة منخفض نسبيًا، والمخاطر الجيوسياسية تتجلى بشكل رئيسي في تقلبات المشاعر، وليس في تصعيد عسكري جوهري.

• اتجاه أسعار النفط：

ارتفاع أسعار النفط في الوقت الحالي يعود بشكل رئيسي إلى ردود فعل السوق العاطفية، وليس إلى انقطاع فعلي في الإمدادات. التأثير على سلسلة إمدادات النفط العالمية في الأجل القصير محدود.

• سوق الأسهم وسوق العملات المشفرة：

على الرغم من تراجع سوق الأسهم الأمريكية قبل الافتتاح، إلا أنه انتعش بعد ذلك، حيث ارتفع سعر البيتكوين إلى حوالي 105,000 دولار، مما يدل على تحسن معنويات السوق. تراجعت التقلبات من ذروتها في الصباح، واستقرت بعد الظهر ضمن نطاق 1000 دولار.

• تغير التقلبات:

بالمقارنة مع بداية العام، انخفضت حساسية السوق للأحداث الجيوسياسية، وتقلصت تقلبات الأسعار.

• تأثير حيازة المؤسسات:

مع زيادة حيازات المستثمرين المؤسسيين (مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين) ، انخفض حجم التداول في سوق العملات المشفرة ، مما يعكس خصائص مشابهة لسوق الأسهم الأمريكية (مدة سوق الثور طويلة ومدة سوق الدب قصيرة). تأثير قفل ETF ملحوظ ، على الرغم من وجود تدفقات داخلة وخارجة ، إلا أن معظم الأموال تبقى في حالة قفل.

• إيقاع السوق：

أصبح ارتباط حركة البيتكوين مع سوق الأسهم الأمريكية أقوى، مما أدى إلى إطالة دورة اتخاذ قرارات الاستثمار المؤسسي (عادة ما يتم تعديل المراكز على أساس سنوي)، مما أدى إلى تقليل رقعة التداول وزيادة استقرار السوق. لكن على المدى القصير، لا يزال مدفوعًا بالعواطف، كما لوحظ في الحركة السريعة للانخفاض في الصباح تليها انتعاشة.

• مقارنة مع العملات المشفرة الأخرى：

تظل العملات مثل الإيثريوم وسولانا تحتفظ بتقلبات عالية بسبب نقص ETFs على نطاق واسع وعمق المشاركة المؤسسية.

توقعات سعر الفائدة المحايد

من خلال التوقعات للعديد من اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي من أواخر يوليو 2025 حتى نهاية 2026، تزداد توقعات السوق بشأن تخفيض أسعار الفائدة تدريجياً.

تظهر الاجتماعات في الربع الرابع من عام 2025 أن احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس إلى نطاق 3.75%-4.00% يزداد تدريجياً.

خصوصاً في اجتماع منتصف ديسمبر 2025، فإن احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 225-250 نقطة أساس يصل إلى 28.6%، بينما الاحتمال لانخفاضه إلى نطاق 4.00%-4.25% هو 21.3%. أما اجتماعات 2026، فتظهر أن وتيرة خفض سعر الفائدة قد تميل إلى التباطؤ، مع توزيع احتمالات أكثر تنوعاً.

الأحداث الرئيسية في الأسبوع المقبل

ستصدر في الأسبوع المقبل عدة بيانات اقتصادية هامة، بما في ذلك مؤشر CPI و PPI ومبيعات التجزئة في الولايات المتحدة، بالإضافة إلى قرار سعر الفائدة من البنك المركزي الأوروبي. قد تؤثر هذه الأحداث بشكل كبير على السوق، لذا يجب على المستثمرين مراقبتها عن كثب.

ثانيا. تحليل البيانات على السلسلة

1. التغيرات القصيرة الأجل في البيانات المؤثرة على السوق مؤخرًا

1.1 حالة تدفق أموال العملات المستقرة

هذا الأسبوع، بلغ إجمالي إصدار العملات المستقرة 1.149 مليار، بزيادة قدرها 14% على أساس أسبوعي، بمعدل إصدار يومي يصل إلى 164 مليون، بزيادة قدرها 14% على أساس أسبوعي. على الرغم من زيادة حجم الإصدار مقارنة بالأسبوع الماضي، إلا أن وتيرة النمو بدأت تتباطأ. يرتبط تدفق العملات المستقرة ارتباطًا وثيقًا بحركة أسعار العملات الرئيسية، وقد تكون وتيرة الإصدار البطيئة هذا الأسبوع واحدة من أسباب عدم تمكن سعر البيتكوين من اختراق القمة السابقة.

بشكل عام، لا يزال إجمالي كمية العملات المستقرة في تزايد مستمر، لكن وتيرة الطرح الجديدة تشهد تقلبات، والسوق لم يتحول بالكامل إلى قوة، يُنصح بالحفاظ على موقف متفائل حذر.

1.2 حركة أموال ETF

هذا الأسبوع، عادت تدفقات صافي استثمار ETF للبيتكوين، حيث بلغت المبلغ 10.2045 مليار دولار، بزيادة 17.18 مليار دولار على أساس أسبوعي، مما يعكس ارتفاع مشاعر المستثمرين المؤسسيين على المدى القصير. في اليومين الأولين من الأسبوع، تسارعت وتيرة التدفقات الصافية، كما بلغ سعر البيتكوين ذروته هذا الأسبوع يوم الثلاثاء. على الرغم من أن التدفقات الصافية استمرت في الأيام القليلة التالية، إلا أن الوتيرة بدأت تتباطأ، وبدأ سعر البيتكوين في التراجع اعتبارًا من يوم الأربعاء. قبل أن يتغير اتجاه تدفقات ETF، يجب توخي الحذر من خطر استمرار تراجع سعر البيتكوين.

من الجدير بالذكر أن صندوق المؤشرات المتداولة على الإيثيريوم شهد تدفقات مالية واضحة ومست持续ة هذا الأسبوع، خاصةً في 11 يونيو حيث بلغت التدفقات في يوم واحد 240 مليون دولار. وهذا يشير إلى وجود عوامل إيجابية قد تؤثر على المدى المتوسط والطويل، ولكن ينبغي أيضًا توخي الحذر من مخاطر ارتفاع السوق على المدى القصير.

1.3 حالة علاوة خارج السوق

على مدار الأسبوع الماضي، ارتفعت أسعار العلاوة الخارجية لـ USDT و USDC بالتزامن، مما يعكس وجود علامات على عودة الأموال الخارجية في النصف الأول من الأسبوع. بعد يوم الأربعاء، بدأت أسعار العلاوة لـ USDT و USDC في الانخفاض بعد الوصول إلى نقاط الذروة، وتبعت السوق ذلك بالتراجع. يوم الخميس، ارتفعت أسعار العلاوة لـ USDC مرة أخرى، مما أدى إلى تباين في الاتجاه مقارنة بـ USDT. في الوقت الحالي، عادت أسعار العلاوة لـ USDC إلى 100%، بينما استمرت USDT في الانخفاض إلى 99.65%.

بشكل عام، لا تزال معدلات علاوة USDC و USDT في اتجاه هابط، مما يظهر أن المشاعر العامة في السوق تميل إلى الانتظار. في المرحلة الطبيعية أو مرحلة السوق الصاعدة، عادة ما تظهر العملات المستقرة علاوة طفيفة، مما يدل على أن هناك أموالًا ترغب في دفع علاوة للدخول.

1.4 اتجاهات المستثمرين المؤسسيين

من سلوك شراء أحد المستثمرين المعروفين، يمكن ملاحظة أنه على الرغم من زيادة شراء البيتكوين منذ بداية هذا العام، إلا أن وتيرة الشراء قد تباطأت بشكل ملحوظ بعد تجاوز السعر 100000 دولار. في 2 يونيو، تم شراء 705 عملات عندما كانت الأسعار بالقرب من 106495 دولار، مما يمثل انخفاضاً كبيراً مقارنةً بـ 4020 عملة في 26 مايو. هذا الأسبوع، تم شراء 1040 عملة عندما كانت الأسعار بالقرب من 105426 دولار، مما يدل على زيادة طفيفة في كمية الشراء.

هذا يشير إلى أن المؤسسة تتبنى موقفًا حذرًا تجاه شراء البيتكوين الذي يتجاوز 100,000 دولار، لكنها مستعدة لزيادة كمية الشراء عند انخفاض الأسعار.

1.5 تغيرات حيازات حاملي المراكز على المدى القصير والطويل

حتى أوائل يونيو، تُظهر بيانات البيتكوين على السلسلة أن إمدادات حاملي العملات طويلة الأجل (LTH) تستمر في الارتفاع، لتصل إلى أعلى مستوى لها في ستة أشهر تقريبًا 14.4 مليون قطعة، مما يدل على زيادة ثقة رؤوس الأموال المتوسطة والطويلة الأجل، حيث أدى قفل كميات كبيرة من البيتكوين إلى تقليل السيولة. أما إمدادات حاملي العملات قصيرة الأجل (STH) فقد انخفضت منذ ذروتها في بداية العام، ووصلت إلى أدنى مستوى لها في نهاية مايو، مما يعكس ضعف ضغط البيع في الأشهر القليلة الماضية.

شهد العرض من STH ارتفاعًا طفيفًا الأسبوع الماضي، وقد يبدأ بعض المتداولين قصيري الأجل في شراء القاع. هذا الأسبوع، انخفض عرض STH مرة أخرى، بينما واصل عرض LTH الوصول إلى مستويات قياسية جديدة، مما يظهر أن التصحيح في النصف الثاني من هذا الأسبوع مدفوع بشكل أساسي بضغوط البيع من حاملي المدى القصير، بينما لا يزال حاملو المدى الطويل يزيدون من ممتلكاتهم، وقد تكون هذه التصحيح فرصة جيدة للشراء.

2.تغير بيانات السوق المتوسطة

2.1 توزيع عناوين العملات وURPD

خلال النصف الثاني من هذا الأسبوع، انخفضت عملة البيتكوين، حيث انخفضت نسبة العناوين التي تمتلك من 1000 إلى 10000 عملة، بينما استمرت العناوين التي تمتلك من 100 إلى 1000 عملة ومن 10000 إلى 100000 عملة في زيادة حيازاتها. هذا يشير إلى أن الانخفاض في النصف الثاني من هذا الأسبوع قد تأثر بشكل رئيسي بعمليات البيع من قبل عناوين 1000-10000 عملة، لكن ضغوط البيع تُمتص تدريجياً بواسطة عناوين أخرى.

تشير بيانات URPD إلى أن التغير العام من 7 إلى 13 يونيو لم يكن كبيرًا، ولا تزال منطقة تجمع الرقائق مركزة حول 103000-106000 دولار.

![تقرير ملاحظات السوق الأسبوعية【6.9