Enkripsi Perusahaan IPO Meningkat: Bagaimana Menentukan Harga yang Wajar untuk Menarik Modal Wall Street

Baru-baru ini, perusahaan di bidang enkripsi mata uang kripto yang melakukan IPO ( telah menarik perhatian yang luas. IPO ini tidak hanya membebaskan nilai besar bagi industri, tetapi juga menyoroti tantangan yang dihadapi pasar dalam penentuan harga. Sementara itu, kerangka transparansi token yang baru muncul bertujuan untuk meningkatkan kejelasan pasar, menarik lebih banyak dana institusi ke dalam pasar token. Selain itu, tokenisasi saham sedang membentuk kembali lanskap pasar keuangan, meningkatkan efisiensi dan memperluas akses modal global.

![enkripsi perusahaan yang terdaftar di bursa mulai muncul: bagaimana cara menilai secara wajar untuk menarik perhatian Wall Street?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-26e82c618a09c5ee94341516fb81abdf.webp(

Dilema Penetapan Harga Enkripsi IPO

Sebuah platform perdagangan enkripsi yang terkenal telah menunjukkan kinerja yang bisa dianggap sebagai kasus tipikal sejak peluncurannya, mengungkapkan kesulitan pasar terbuka dalam menilai inovasi keuangan. Kami menyaksikan saham perusahaan tersebut melonjak 52% dari harga pembukaan, mencapai puncak tinggi yang sempat melampaui valuasi 100 miliar dolar AS, sebelum kemudian mengalami penyesuaian mendalam akibat fluktuasi emosi pasar dan siklus enkripsi. Setiap kali pasar berbalik tampaknya menggunakan kerangka baru untuk melakukan penilaian ulang, membuat para investor jangka panjang dan pembangun industri merasa bingung.

Kasus IPO dari perusahaan penerbit stablecoin lainnya juga merupakan contoh terbaru: meskipun permintaan untuk stablecoin sangat tinggi, perusahaan tersebut kehilangan 1,7 miliar dolar pada hari pertama penawaran, menjadikannya salah satu IPO dengan penetapan harga paling konservatif dalam beberapa dekade terakhir. Ini bukan hanya merupakan pengecualian di industri enkripsi, tetapi juga mencerminkan tantangan penetapan harga struktural yang dihadapi oleh perusahaan keuangan generasi baru ketika memasuki pasar publik.

Industri enkripsi sangat membutuhkan mekanisme penemuan harga yang lebih fleksibel, yang dapat menjembatani kesenjangan antara permintaan institusi dan nilai aktual platform saat siklus pasar berubah.

Usulan Kerangka Penilaian Baru

Pasar enkripsi saat ini kekurangan sistem pengungkapan standar seperti dokumen S-1. Kesalahan penetapan harga IPO enkripsi menunjukkan bahwa ketika penjamin emisi tidak dapat mengaitkan ekonomi token dengan standar akuntansi tradisional, mereka cenderung untuk terlalu optimis dan melakukan overestimation, atau terlalu panik dan melakukan underestimation. Untuk mengisi kekosongan ini, para ahli di industri meluncurkan "Laporan Transparansi Token" yang mencakup 40 indikator, bertujuan untuk mengubah ketidakjelasan protokol menjadi tingkat kejelasan setara IPO. Kerangka kerja ini mengharuskan pihak proyek:

• Hitung pendapatan berdasarkan subjek yang sebenarnya
• Mengumumkan kepemilikan dompet internal yang diberi label
• Mengajukan laporan pemegang token setiap kuartal (termasuk dana, arus kas, dan indikator kinerja kunci)
• Mengungkap detail kolaborasi dengan pembuat pasar atau bursa terpusat, agar investor dapat mengevaluasi risiko likuiditas sebelum listing

Sistem ini diharapkan dapat meningkatkan valuasi melalui cara-cara berikut:

1. Menurunkan suku diskonto: Volume sirkulasi dan data kunci yang jelas membuat pasar lebih dekat dengan penetapan nilai intrinsik.
2. Memperluas basis investor: Investor institusi yang sebelumnya terhalang oleh perjanjian yang tidak transparan dapat berpartisipasi dalam proyek yang telah terverifikasi
3. Memenuhi persyaratan regulasi: Sangat sesuai dengan pedoman penerbitan enkripsi dari lembaga pengatur, yang membantu mempercepat persetujuan dan memperkecil kesenjangan valuasi publik dan swasta.

Upgrade terbaru Ethereum dengan sempurna menggambarkan perbedaan antara blockchain dan perusahaan tradisional: setiap blok baru akan menghancurkan sebagian ETH (mirip dengan pembelian kembali saham otomatis), sekaligus memberikan imbal hasil 3-5% kepada para staker (mirip dengan dividen stabil). Metode penilaian yang benar harus memperlakukan "jumlah yang diterbitkan dikurangi jumlah yang dihancurkan" sebagai arus kas bebas, dan penilaian yang diperoleh setelah didiskontokan akan benar-benar mencerminkan nilai ekosistem di dalam rantai. Namun, kelangkaan hanyalah dasar dari penilaian, aktivitas di dalam rantai adalah kisah yang lengkap: data waktu nyata tentang aliran stablecoin antar dompet, aktivitas jembatan lintas rantai, aliran jaminan DeFi, dll., adalah dukungan fundamental untuk harga token.

Metode penilaian yang komprehensif harus didasarkan pada arus kas tradisional perusahaan, dengan pendapatan on-chain (pendapatan staking dikurangi biaya pembakaran) sebagai elemen inti untuk verifikasi. Terus memantau tingkat pengembalian staking, indikator lalu lintas waktu nyata, dan analisis skenario, untuk memastikan metode penilaian tetap terkini dan menarik kapital tradisional untuk masuk.

Optimalisasi Pengalaman Perdagangan Token Saham

Dengan pengumuman dari platform perdagangan terkenal untuk melakukan tokenisasi saham, bidang ini sedang berkembang pesat. Platform tersebut baru-baru ini meluncurkan saham yang ditokenisasi di platformnya, menyoroti kontradiksi inti dari teknologi keuangan baru ini: keuangan tanpa izin vs keuangan dengan izin, serta peran masa depan keuangan terdesentralisasi (DeFi).

Saham tokenisasi tanpa izin memungkinkan siapa saja untuk berdagang kapan saja di blockchain publik, membuka pasar modal AS untuk investor global, tetapi juga dapat menjadi sarang perdagangan orang dalam dan manipulasi pasar. Sementara model berlisensi berbasis KYC dapat menjaga keadilan pasar, itu membatasi keuntungan akses global dari saham tokenisasi.

Dalam industri ini, secara umum diyakini bahwa saham yang ter-tokenisasi akan membentuk ulang lanskap DeFi. Tujuan awal DeFi adalah untuk membangun infrastruktur keuangan yang terbuka dan dapat diprogram, tetapi sebelumnya terutama melayani token asli enkripsi. Pengenalan saham ter-tokenisasi membuka skenario aplikasi baru. Strukturnya akan menentukan asal pengguna dan likuiditas pada gelombang berikutnya:

• Dalam mode izin, lembaga keuangan tradisional yang memiliki hubungan pengguna mungkin mendominasi frontend, sementara protokol DeFi hanya dapat bersaing untuk likuiditas di backend.
• Dalam mode tanpa izin, protokol DeFi memiliki kesempatan untuk mengendalikan pengguna dan likuiditas secara bersamaan, menciptakan pasar global yang benar-benar terbuka.

Pembaruan terbaru dari platform inovatif ini dengan sempurna menggambarkan visi ini: melalui konfigurasi token protokol staking untuk oracle, leverage, dan parameter dana, siapa pun dapat membuat pasar kontrak perpetual untuk saham tokenisasi. Meskipun beberapa bursa besar telah meluncurkan kontrak perpetual saham di Uni Eropa, modelnya masih lebih tertutup dan memiliki kombinabilitas yang lebih rendah dibandingkan DeFi. Jika dapat mempertahankan keterbukaan, DeFi memiliki potensi untuk menjadi platform utama untuk rekayasa keuangan tanpa batas yang dapat diprogram.

Milestone Nilai Pasar Bitcoin

Pada tahun 2025, Bitcoin melesat menjadi aset terbesar kelima di dunia dengan nilai pasar 2,128 triliun dolar AS, melampaui beberapa raksasa teknologi. Dengan dorongan adopsi institusi, persetujuan ETF Bitcoin spot, dan regulasi yang jelas, harga Bitcoin menembus 106.000 dolar AS. Peristiwa tonggak ini membuktikan: mata uang yang dapat diprogram telah menemukan titik kecocokan pasar produk yang jelas.

Prospek Masa Depan

Seperti yang dikatakan oleh para ahli industri, investasi enkripsi menyediakan imbal hasil yang tidak dapat ditandingi oleh pasar tradisional. Inilah alasan mengapa pasar publik tradisional dan domain enkripsi semakin terintegrasi secara finansial dan struktural:

• Perbendaharaan aset digital dan enkripsi IPO memberikan paparan keuangan kripto di pasar terbuka
• Stablecoin dan teknologi tokenisasi sedang mengoptimalkan struktur pasar tradisional

Dapat diprediksi, sepuluh tahun dari sekarang, enkripsi tidak lagi menjadi pasar niche yang dibahas oleh para penggemar teknologi, tetapi akan menjadi teknologi inti yang mendukung kehidupan sehari-hari.