Fusão de ETH um ano depois: Evolução do padrão de MEV

No ano seguinte à Fusão de ETH, a quota de mercado do MEV-Boost estabilizou-se em cerca de 90%. Atualmente, a complexidade do MEV já é muito alta, com apenas papéis não usuários incluindo Searcher, Builder, Relayer, Validator e Proposer, que realizam jogos complexos dentro do tempo de bloco de 12 segundos, em busca de seus próprios interesses máximos.

Este artigo irá comparar as mudanças na taxa de lucro antes e depois do MEV, esboçar o ciclo de vida do MEV após a fusão e compartilhar algumas opiniões pessoais sobre questões de ponta.

1. Após a fusão, os lucros do MEV caíram drasticamente.

• No ano anterior à fusão, o lucro médio foi de 22MU/M
• Um ano após a fusão, o lucro médio é de 8,3 MU/M

Após a exclusão de eventos de hackers que não deveriam ser atribuídos ao MEV, a rentabilidade geral caiu significativamente, atingindo 62%.

É importante notar que, devido às diferenças nos métodos de estatística entre plataformas, isso só pode ser considerado uma validação macro, e não uma precisão absoluta. Se a fusão levou a uma queda acentuada nos rendimentos de MEV na cadeia, ainda precisa ser analisado a partir dos processos de MEV antes e depois da fusão.

2. Modo MEV tradicional

O MEV não é apenas extraído por mineradores. Atualmente, o MEV na Ethereum é principalmente capturado por traders de DeFi através de várias estratégias de arbitragem estrutural, e os mineradores apenas lucram indiretamente das taxas de transação desses traders.

Existem hackers inteligentes na blockchain que continuam a explorar vulnerabilidades de contratos, mas eles enfrentam o dilema de como obter lucro sem serem ultrapassados após descobrir as falhas. Assim que a assinatura da transação entra no pool de memórias do Ethereum, ela se espalha publicamente e, em questão de segundos, pode ser alvo de inúmeros caçadores que a analisam e simulam novamente.

A competição na floresta negra vai muito além disso. Ao testar certos nós de blockchain, descobriu-se que muitos nós livres apenas aceitam conexões P2P, mas não transmitem ativamente os dados do TxPool. Esses nós até cercaram os principais nós de mineração, aumentando a taxa de lucro do MEV ao controlar o fluxo de informações.

Além dos super nós, também existe uma competição semelhante em torno dos servidores das exchanges. De um modo geral, embora haja muitas competições invisíveis nas negociações tradicionais, o modelo de lucro é relativamente claro. Após a Fusão de ETH, a arquitetura de sistema complexa rapidamente quebrou o modelo MEV tradicional, e o efeito de cabeça tornou-se cada vez mais evidente.

3. O modelo MEV após a fusão

Fusão de ETH é a mudança do seu mecanismo de consenso de PoW para PoS. Isso teve um impacto significativo no MEV:

1. O intervalo de criação de blocos tornou-se estável, fixado em 12 segundos. Isso permite que os Searchers acumulem melhores sequências de transações, mas também aumenta a concorrência.

2. A recompensa dos validadores diminui, levando-os a aceitar mais facilmente os leilões de transações MEV, fazendo com que o MEV atinja uma quota de mercado de 90% a curto prazo.

3.1 O ciclo de vida das transações após a fusão

Após a fusão, envolvem-se papéis como Searcher, Builder, Relay, Proposer e Validator, implementando a separação das responsabilidades de criação de blocos e ordenação.

O ciclo de vida de cada bloco é o seguinte:

1. O Builder recebe transações de várias fontes e cria blocos
2. O Builder envia o bloco para o Relay
3. O Relay valida a eficácia do bloco e calcula o montante a pagar ao Proposer.
4. O Relay envia o pacote de sequência de transações e a proposta ao Proposer do slot atual.
5. O Proponente avalia todas as ofertas e escolhe o pacote de sequência com o maior rendimento.
6. O Proposer enviará o cabeçalho do bloco assinado de volta ao Relay
7. Após a publicação do bloco, as recompensas são distribuídas ao Builder e ao Proposer através de transações e recompensas de bloco.

4. Resumo

4.1 Impacto da Fusão de ETH no ecossistema MEV

A ascensão do MEV-Boost está a reestruturar o padrão do ciclo de vida das transações, dividindo-o em etapas mais refinadas que geram jogos entre os diversos participantes. Searchers e Builders estão em um estado de alta competição interna, onde, no final, o fluxo de ordens é o rei.

Embora o MEV não seja um problema que a Fusão de ETH pretenda resolver, a melhoria na resistência a jogos de sistema, combinada com vários fatores, levou, em última instância, a uma diminuição da taxa de lucro total do MEV. Isso é uma boa notícia para os usuários, pois a redução dos lucros diminui alguns dos incentivos para ataques a transações na cadeia.

4.2 Direções de Exploração na Vanguarda do MEV

• Transações privadas: criptografia de limiar, criptografia de atraso, criptografia SGX, etc.
• Negociação justa: FSS de classificação justa, Leilão de fluxo de ordens MEV, MEV-Share, etc.
• Aperfeiçoamento do PBS a nível de protocolo

4.3 A resistência do Ethereum à revisão da OFAC

Desde que haja um relay que cumpra as políticas locais, é possível garantir que as transações sejam propagadas na cadeia em determinado momento. Mesmo que mais de 90% dos validadores aprovem as transações através da revisão MEV, as transações resistentes à censura ainda podem ser registradas na cadeia em uma hora.

4.4 Sustentabilidade dos Repetidores

Os retransmissores sem incentivos enfrentam problemas de sustentabilidade, o que pode levar a uma forte centralização. No futuro, é possível obter rendimentos através de MEV-share e leilões de MEV, como receber diretamente os pedidos de transações privadas dos usuários.

4.5 O impacto do ERC4337 no MEV

O mecanismo complexo do ERC-4337 aumentará a dificuldade do MEV a curto prazo, mas a longo prazo não impedirá o desenvolvimento do MEV.

4.6 DeFi vs CeFi

DeFi e CeFi têm suas vantagens, direcionadas a diferentes públicos, e se desenvolverão individualmente.

Situação do MEV no Layer-2

Optimism e Arbitrum, entre outros L2, adotaram diferentes soluções para reduzir o MEV dos mineradores, mas ainda existem oportunidades de MEV em cadeias laterais que não se comunicam com a rede principal do Ethereum.