Nuevo panorama del mercado de criptomonedas: el Token convencional lidera, los alts no muestran mejoría

Cuando Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico y Ethereum subió más del 40% en un mes, el mercado de criptomonedas volvió a avivarse con "expectativas de mercado alcista". La actividad de fondos en la cadena ha aumentado, el calor de los intercambios ha mostrado una clara tendencia al alza, y las señales macro también presentan una tendencia favorable.

Sin embargo, cuando los inversores revisan sus billeteras, descubren que los alts siguen estancados. ¿Sigue siendo esta la imagen familiar de un mercado alcista?

Token convencional独领风骚

Hasta el 22 de mayo de 2025, el precio de Bitcoin ha superado los 110,000 dólares, alcanzando un nuevo máximo histórico; Ethereum ha aumentado más del 45% en el último mes. En esta ronda de recuperación del sentimiento, los fondos y el flujo se han concentrado en activos convencionales. A nivel macroeconómico, la relajación de las relaciones comerciales globales y el aumento de la aversión al riesgo han proporcionado un buen canal de ascenso para todo el mercado de criptomonedas.

Sin embargo, en este contexto favorable, el sector de los tokens de pequeña capitalización se encuentra en general en baja. La mayoría de los alts no solo no han subido, sino que incluso han continuado retrocediendo. La popularidad de Bitcoin y Ethereum está ocultando que en todo el mercado está ocurriendo algún tipo de cambio direccional: los alts no están sin movimiento, sino que están siendo "excluidos" de manera consciente por los fondos y los usuarios.

Análisis del entorno macroeconómico: ¿realmente ha llegado el mercado alcista?

1. Relajación de las relaciones comerciales y aumento de la aversión al riesgo

A mediados de mayo de 2025, el tono general del mercado macroeconómico ha cambiado significativamente.

Las relaciones comerciales globales se están suavizando, y las principales economías, tras las conversaciones comerciales en Ginebra, han emitido una declaración conjunta en la que afirman que reducirán los aranceles del pico del 125% al 10%. Esta medida no solo ha generado un optimismo en el mercado, sino que también ha enviado una señal positiva en la lucha contra la inflación.

Como resultado, las acciones estadounidenses entraron en un canal de subida estructural. El índice S&P 500 subió de 4,800 puntos a 5,940 puntos ( hasta el 20 de mayo de 2025 ), acercándose a un nuevo máximo histórico. La preferencia por el riesgo de los fondos ha aumentado notablemente, el índice Nasdaq y las grandes acciones tecnológicas han subido, mientras que se han observado signos de salida de fondos en el oro y los bonos del gobierno.

Al mismo tiempo, el mercado de criptomonedas también se beneficia de manera evidente. Según los datos, desde marzo, la entrada neta de fondos en activos criptográficos, liderados por Bitcoin, ha alcanzado los 9,3 mil millones de dólares, de los cuales la mayor parte se concentra en el mercado spot, especialmente durante el horario de negociación de la costa este de EE. UU., lo que muestra una tendencia significativa de entrada de capital estadounidense.

2. El Token convencional sigue en alza

Bitcoin superó los 110,707 dólares durante la negociación del 22 de mayo de 2025, alcanzando un nuevo máximo histórico; Ethereum ha tenido un fuerte aumento desde abril, y hasta el 22 de mayo, subió a alrededor de 2629 dólares, entrando en la "zona clave" para superar los 3000 dólares.

3. ¿Se convierten los Token convencional en un "refugio seguro" para el capital? Detrás de esto se refleja la "preferencia por la certeza".

• Expectativas regulatorias más claras: Bitcoin y Ethereum tienen atributos de cumplimiento más fuertes, y las agencias reguladoras de EE. UU. están clasificando gradualmente.
• Mayor liquidez: grandes instituciones continúan absorbiendo Bitcoin a través de productos spot o servicios de custodia;
• Narrativa más completa: BTCFi y el ecosistema L2 de Ethereum se han convertido recientemente en el centro de la nueva ronda de conversaciones.

Esto hace que los Token convencionales obtengan una prima excesiva en la nueva ronda del mercado, mientras que los alts caen en la zona marginal de financiamiento.

4. El rendimiento general de los alts es plano.

En comparación, el rendimiento del sector de tokens de baja capitalización es claramente inferior. A excepción de algunos proyectos destacados como AVAX y NEAR que han subido ligeramente, la mayoría de los alts no han rebotado junto con las monedas convencionales e incluso han experimentado correcciones, concentrando aún más los fondos en las monedas convencionales.

5. ¿El mercado no es "sin dinero", sino "sin disposición a arriesgar"?

Los datos de interacción en cadena muestran que el mercado no carece de liquidez, sino que la liquidez está extremadamente sesgada. La compra se concentra en Bitcoin y en algunos proyectos de alta popularidad, mientras que la profundidad de compra y venta de alts continúa disminuyendo. El volumen de búsqueda de Bitcoin y ETF ha aumentado.

El mercado de toros realmente ha regresado, pero parece que solo pertenece a Bitcoin, no a los tokens de pequeña capitalización.

¿Por qué los alts no han seguido el ritmo?

1. La mentalidad del usuario ha madurado: el ciclo de comprar en máximos y vender en mínimos ha pasado.

Durante el mercado alcista de 2021, muchos inversores minoristas ingresaron al mercado debido a la emoción de FOMO, persiguiendo ciegamente varios nuevos proyectos de monedas, y al final la mayoría quedó atrapada profundamente en el colapso cíclico de los alts. Según un informe de una agencia de análisis de datos, a finales de 2022, más del 73% de los inversores en tokens no convencionales estaban en estado de pérdida después de mantener sus posiciones durante 6 meses.

Después de la rotación del mercado, para 2025, los inversores han desarrollado en general una mentalidad de trading más cautelosa:

• Se enfoca más en el número real de usuarios del proyecto y la actividad en la cadena.
• Tiende a elegir proyectos que cuenten con innovación en mecanismos, mecanismos de airdrop claros y apoyo ecológico.
• No escuchar fácilmente "orden única" o apostar todo a ciegas

Según los datos de interacción en la cadena, la mediana de participación de los proyectos de tokens de pequeña capitalización después de su lanzamiento ha disminuido de más de 13,000 en 2021 a menos de 2,800 direcciones activas en 7 días, la temperatura de la comunidad se enfría visiblemente.

Los usuarios no están fuera del mercado, sino que eligen "esperar de manera más inteligente".

2. Transformación del comportamiento de los líderes de opinión: de "gritar mucho" a "arbitraje"

Los proyectos de alts solían depender en gran medida de los líderes de opinión y de la difusión en la comunidad. Los líderes de opinión convertían el tráfico en precios a través de la construcción de posiciones tempranas, transmisiones en vivo de llamadas y contenido en video. Sin embargo, en 2025, con la explosión de diversas categorías, memes y el cambio en las estrategias de lanzamiento de proyectos, los líderes de opinión comenzaron a transformarse más de "distribuidores de contenido" a "manipuladores de operaciones".

A través de la observación de los líderes de opinión activos en las plataformas sociales, no es difícil darse cuenta de que: los líderes de opinión ya tienen una parte de los tokens preasignados antes de promover el proyecto; después de que la comunidad publica, venden gradualmente en la bolsa/DEX para obtener ganancias; y hay un registro claro de comportamientos de "manipulación de precios".

Especialmente en algunos "proyectos calientes" del ecosistema de una cierta cadena pública recientemente, los líderes de opinión participan frecuentemente en la estrategia de "granja de airdrop + crear grupos para desviar la atención", lo que aumenta la probabilidad de pérdidas para los usuarios comunes.

A largo plazo, este comportamiento está acelerando la destrucción de la base de confianza en los alts.

3. Transferencia de la intensidad del sector: la narrativa no puede competir con BTCFi, IA, Restaking

El informe de datos señala que la narrativa actual de encriptación se centra en tres áreas: BTCFi, AI y Restaking.

Los proyectos de tokens de pequeña capitalización tradicionales carecen de conexión con la narrativa convencional, tienen una narrativa débil, sin avances técnicos y escasa cooperación ecológica, lo que dificulta atraer la atención de nuevos flujos.

El enfoque ya no está en "todas las monedas pueden subir", sino en que el capital y los usuarios se concentran en "apostar por la historia correcta".

4. La confianza del mercado y la estructura de liquidez han sido reescritas

La mecánica de confianza de los alts se está colapsando:

• Los usuarios ya no confían en el equipo del proyecto: la mayoría de los proyectos solo son activos en los primeros 30 días después de su lanzamiento, y luego sufren de falta de liquidez.
• Disminución del interés de los creadores de mercado: las instituciones de creación de mercado están concentrando recursos en Token convencional y monedas estables reguladas, y los pares de negociación de alts han sido eliminados de varios intercambios.

El problema más grave es que la falta de consenso ha llevado a la "desnaturalización" de la comunidad: el equipo del proyecto solo tiene cuentas operativas y no hay una comunidad real; los pequeños inversores se dirigen a sistemas de puntos, canales de cazadores de airdrop, e incluso a la minería con inteligencia artificial.

Esto también ha llevado a un nuevo fenómeno: los alts ya no son "jugar a lo tonto", sino "jugar rápido": nadie cree en el largo plazo, todos están compitiendo por la liquidez a corto plazo.

Los tokens de pequeña capitalización no suben, no es porque nadie los esté siguiendo, sino porque ya no hay razones para creer en ellos.

Cuando el diseño de incentivos del proyecto deja de ser sostenible, la credibilidad de los líderes de opinión no se puede establecer y la estrategia de los usuarios se reduce a un "mecanismo de carrera", todo el ecosistema de alts pierde la confianza básica y la estructura de liquidez.

El siguiente paso es rediseñar este sistema, en lugar de repetir los viejos métodos.

Surgimiento de la nueva "jugabilidad de altcoin"

1. Mecanismo de airdrop y puntos impulsado por la plataforma de intercambio

En el contexto de la disminución del entusiasmo de los usuarios, algunas plataformas de intercambio han comenzado a diseñar sistemas de tareas, redenciones de puntos y actividades de airdrop para reactivar la participación de los usuarios. Además, algunos proyectos también han comenzado a introducir mecanismos de multiplicación de puntos, tratando de incentivar la participación a largo plazo de los usuarios y aumentar la actividad de la comunidad. El núcleo de estos mecanismos radica en:

• Reducir la barrera de entrada: al completar tareas simples se pueden obtener recompensas, atrayendo a más usuarios a participar.
• Aumentar la fidelidad del usuario: los mecanismos de puntos y airdrop fomentan la participación continua de los usuarios en el ecosistema del proyecto.
• Ampliar la influencia de la comunidad: el mecanismo de recomendación impulsa a los usuarios a difundir activamente el proyecto, ampliando su influencia.

2. ¿Lanzamiento y ya en la cima? La sostenibilidad de las monedas Meme es cuestionada

Las monedas Meme presentan características de impulso comunitario más fuertes en 2025. El equipo del proyecto reúne rápidamente popularidad a través de redes sociales, actividades comunitarias y contenido viral. Antes de que se liste en los intercambios, suelen atraer rápidamente la atención del mercado en poco tiempo a través de la difusión en redes sociales; después de que se lanza la moneda, el precio sube rápidamente y luego retrocede rápidamente. Su sostenibilidad es cuestionada, y el mercado está pidiendo al equipo del proyecto que optimice continuamente en aspectos como la seguridad, la estructura de gobernanza y la construcción de la comunidad.

Perspectivas Futuras: el camino de los alts hacia la ruptura

1. Alts necesitan cambiar de piel vs cambiar de alma: ¿reempacar viejos proyectos o reconstruir mecanismos?

Los alts todavía tienen oportunidades, no dependen del mercado, sino de si pueden "autoregistrarse".

En el pasado, muchos proyectos desaparecieron en el mercado bajista y en el inicio del mercado alcista "revivieron con un cambio de piel": cambiaron el logo, actualizaron la hoja de ruta y añadieron algunas palabras clave de IA, y comenzaron a contar la historia de nuevo. Pero los usuarios de 2025 ya no creen fácilmente en "vino viejo en botellas nuevas".

En comparación con el "cambio de piel", los proyectos realmente competitivos optaron por "cambio de alma": reconstruyendo el modelo económico de los tokens, introduciendo mecanismos de airdrop más justos, e incluso guiando la co-gobernanza de la comunidad a través de DAO, permitiendo que los usuarios pasen de ser especuladores a constructores del ecosistema, mientras que, gracias a una experiencia de usuario extremadamente sencilla y a un vínculo profundo con el tráfico nativo en cadena, lograron una actividad y liquidez sostenidas.

La clave para romper es que el empaque no sea solo moderno, sino que el mecanismo sea lo suficientemente nuevo, la emoción sea genuina y el ritmo sea estable.

2. ¿Qué es lo que realmente necesitan los minoristas? ¿Narrativa? ¿Practicidad? ¿O pura especulación?

En 2021, los inversores minoristas perseguían la narrativa, buscaban el espacio de imaginación.

Los inversores minoristas de 2025 se centran más en "¿Puedo probar a bajo costo?", "¿Puedo vender en cualquier momento?", "¿Soy considerado como un competidor por los desarrolladores del proyecto o por líderes de opinión?"

No necesitan una "gran visión", lo que necesitan es una gestión de expectativas clara y retroalimentación rápida.

Esto también significa que el equipo del proyecto debe rediseñar el camino de participación del usuario:

• La mecánica de tareas, puntos y vinculación de NFT no puede basarse solo en "incentivos", sino que debe incluir el "costo de salida" en su diseño;
• No se busca más una explosión en la cantidad de usuarios, sino establecer un "núcleo leal" pequeño y refinado;
• Hacer que los usuarios sientan que no están "siendo diseñados", sino "participando".

3. ¿Cómo pueden los promotores del proyecto, la plataforma y la comunidad reconstruir la confianza de los usuarios?

Actualmente, el mercado tiene dos motores de crecimiento:

• Sistema de tráfico impulsado por la plataforma de intercambio: la plataforma de intercambio está reconstruyendo la ruta de atracción de usuarios "tarea → incentivo → airdrop → listado de monedas". Esto no solo es una herramienta de inicio en frío para el proyecto, sino también un "sandbox" para controlar el riesgo de tráfico.

• Sistema narrativo nuevo impulsado por la comunidad: la fragmentación de plataformas sociales, DAO de creadores, y herramientas de incubación de líderes de opinión de bajo umbral se convierten en la infraestructura para la autonomía del flujo de alts.

Si antes la estrategia de tráfico era "cubrir todo el cielo", ahora la estrategia se asemeja más a "encender una chispa": hacer que los primeros creyentes jueguen, ganen dinero y generen transacciones y contenido reales, solo así será posible obtener una expansión viral y una difusión natural.

Resumen: los alts han llegado a un momento de reestructuración.

Los alts no han desaparecido, solo han llegado a la puerta de una reestructuración.

Los proyectos que no tienen innovación en mecanismos, carecen de participación comunitaria y sueñan con aumentar 10 veces solo con gritar órdenes, están destinados a hundirse en este ciclo.

Pero los proyectos que realmente entienden los cambios en el comportamiento del usuario, reconstruyen la estructura de incentivos y pueden coexistir y ganar junto a la comunidad, aún tienen la posibilidad de destacar en un "mercado alcista parcial".

Este mercado alcista no pertenece a todas las alts, sino a aquellos jugadores que trabajan seriamente.

No se trata de "quien grita más fuerte gana", sino de "quien puede mantener la estabilidad en los corazones de las personas, vivirá más tiempo".