Informe semanal: el mercado entra en un período de espera

La reducción a la mitad de Bitcoin se acerca, y el mercado de criptomonedas entra en un período de espera. La atención continua de la Reserva Federal sobre la inflación hace que las expectativas de recortes de tasas sean más cautas, y los activos de riesgo están bajo presión generalizada. En este entorno, el oro se destaca, alcanzando un nuevo máximo de precio.

Recientemente, el enfoque del mercado se ha centrado en los comentarios del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. En varias ocasiones, ha mostrado una actitud cautelosa hacia la reducción de tasas, lo que ha llevado a una fuerte caída en el mercado de criptomonedas. No solo eso, sino que otros activos de riesgo, como las acciones, también han tenido un rendimiento deficiente. Las expectativas del mercado sobre una reducción de tasas antes de fin de año son incluso más agresivas que las de la Reserva Federal; hasta el 4 de abril, se espera que la tasa de interés a fin de año sea del 4.631%, muy por encima de las proyecciones a principios de año.

En este contexto, el oro se convierte en el gran ganador. El aumento de las compras por parte de los bancos centrales, el incremento de los riesgos geopolíticos y las preocupaciones sobre la inflación impulsan el precio del oro a nuevos máximos. Cabe destacar que la apreciación del oro suele estar relacionada con recortes en las tasas de interés de la Reserva Federal y un aumento en la tasa de inflación. El desempeño actual del oro parece insinuar que el mercado anticipa que el aumento de la inflación podría ser un problema mayor de lo esperado.

El posicionamiento del Bitcoin como "oro digital" está siendo cada vez más reconocido, lo que podría atraer a nuevos grupos de inversores. En comparación con los ciclos anteriores, es posible que en la actual caída del mercado aparezcan compras más activas, aunque todavía existe volatilidad durante el periodo de descubrimiento de precios. El lanzamiento del ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. proporciona un canal de financiación más amplio para el Bitcoin, lo que podría ayudar a mitigar la volatilidad.

A partir de los contratos de futuros de Bitcoin no liquidados, se puede observar el impacto del ETF y el aumento de la demanda institucional. Los contratos de futuros de Bitcoin no liquidados de CME alcanzaron los 9,9 mil millones de dólares, superando a cualquier intercambio centralizado único, representando más de un tercio del total del mercado de futuros de Bitcoin. El capital liberado por el ETF podría ser el cambio más fundamental en la estructura del mercado desde el ciclo de 2020-2021. Esta liberación de capital, junto con la próxima reducción a la mitad de Bitcoin y otros factores positivos, nos mantiene optimistas sobre el desempeño del mercado en el segundo trimestre.

En el ámbito de las finanzas descentralizadas, el protocolo Maker ha estado muy activo recientemente. Su plan Endgame y los recientes cambios de gobernanza para aumentar los ingresos han llamado la atención. El plan Endgame implica la remodelación de la marca de los tokens DAI y MKR, la actualización de los incentivos de gobernanza, el establecimiento de nuevos puentes de activos, entre otros aspectos. Sin embargo, estos cambios rápidos también son vistos como de alto riesgo por algunos protocolos, como Aave, que está discutiendo la posibilidad de eliminar DAI como colateral.

El mercado de las stablecoins descentralizadas podría enfrentar cambios. En comparación con DAI, el USDe de Ethena ha ganado rápidamente cuota de mercado debido a su mayor tasa de rendimiento y los incentivos de airdrop. Sin embargo, ambos activos tienen limitaciones inherentes en su capacidad de emisión. Al mismo tiempo, la cuota de mercado de las stablecoins centralizadas USDC y USDT ha crecido hasta el 90%. Debido a las ventajas de la emisión nativa entre cadenas y la mejora de la experiencia del usuario en los puentes de activos, la adopción de stablecoins descentralizadas podría seguir enfrentando desafíos.

En general, a medida que el mercado busca el próximo impulso alcista, el volumen de transacciones de criptomonedas ha disminuido. La próxima reducción a la mitad de Bitcoin podría convertirse en un catalizador para el aumento de precios, pero todavía hay que enfrentar el período de debilidad que enfrenta el mercado en general.