Золото и Биткойн в реформе глобальной валютной системы

Недавние глобальные колебания на капиталовложениях, вызванные укреплением иены и изменениями в арбитражной торговле, привели к резкому росту индекса VIX, а даже золото, подверженное ликвидному удару, слегка откатилось, в то время как Биткойн значительно упал вместе с рисковыми активами. Несмотря на то, что это кажется противоречащим его "двойственной" природе, ускоренная эволюция новой международной валютной системы все же будет способствовать углублению отношений между Биткойном и золотом.

Оглядываясь на историю цен на золото, с 1970 года было три основных периода роста. 70-е годы были настоящей "золотой эпохой", после распада Бреттон-Вудской системы цена на золото выросла более чем в 17 раз. В 80-е и 90-е годы, с контролем над глобальной инфляцией и восстановлением экономического роста, цены на золото вошли в стадию консолидации и падения.

Первые десять лет 21 века стали вторым раундом цикла роста, цены на золото увеличились более чем в 5 раз. В этот период разразился интернет-пузырь, Китай вступил в ВТО, а также произошли кризис субстандартного кредитования и долговой кризис в Европе, что побудило центральные банки развитых стран начать политику количественного смягчения, способствуя снижению реальных процентных ставок и увеличивая сохранение стоимости золота.

В настоящее время мы находимся в третьем цикле роста, который начался в 2019 году, и цена на золото близка к удвоению. Этот рост можно разделить на две фазы: с конца 2018 года до начала 2022 года, когда золото выросло примерно на 50% под воздействием торговых трений между США и Китаем, глобального снижения процентных ставок и пандемии; с 2022 года до настоящего времени, несмотря на повышение процентных ставок в США, что привело к росту реальных ставок, золото все еще выросло более чем на 30%.

Традиционная экономика считает, что цена на золото имеет отрицательную корреляцию с реальной процентной ставкой, но эта теория, похоже, больше не применима в постпандемическую эпоху. Цена на золото вышла за рамки оценки реальной процентной ставки, что отражает реакцию на переходный период новой международной валютной системы и, по сути, укрепление "консенсуса" о денежной природе золота. Центральные банки и частный сектор по всему миру увеличивают свои золотые резервы, чтобы диверсифицировать риски, связанные с долларом.

Биткойн и золото имеют множество схожих черт, таких как дефицит, децентрализация, невозможность подделки и т.д. С одобрением первых Биткойн ETF в США, Биткойн стремительно движется к мейнстриму. В последние годы положительная корреляция цен на Биткойн и золото значительно возросла, что говорит о том, что он может постепенно эволюционировать в "товарную валюту".

Перед установлением новой международной валютной системы будет продолжаться тенденция к диверсификации резервных валют, а также рост глобальной инфляции и увеличение геополитической неопределенности будут поддерживать рост цен на золото. Стоит отметить, что диверсификация резервных валют происходит не только на уровне государств, но и частный сектор также переживает этот процесс. Массированное использование Биткойна ускоряется, и его потенциал в качестве резервной валюты будет сопоставим с золотом, совместно противостоя изменениям в глобальной валютной системе.