DePIN投资逻辑解析：机遇与挑战并存

DePIN作为加密货币投资的新方向之一,自2022年以来一直备受关注。然而,目前DePIN领域似乎还缺乏一个真正标志性的项目。这意味着在未来1-3年内,DePIN赛道仍存在一些潜在的投资机会。

本文将从零开始梳理DePIN的投资逻辑,探讨为什么DePIN值得关注,并提出一个简单的分析框架。

为什么关注DePIN投资

DePIN不仅仅是一个时髦词汇

将物理世界的基础设施去中心化并非只是一个花哨的想法,而是有实际落地可能的。在DePIN中确实存在一些去中心化可以实现或优化的场景。

以电信领域为例,传统通信运营商往往需要投入大量资金用于频谱许可和基站部署。而某些去中心化项目通过社区众包的方式,将早期成本分摊给每个用户,个人只需购买较便宜的设备即可接入网络,成为"微运营商"。这种模式可以大幅降低总体投入。

在AI数据领域,传统AI公司获取训练数据的成本高昂,且面临诸多限制。而某些去中心化项目通过分布式的网络爬虫解决了这一困境,允许用户分享闲置带宽来帮助抓取公开网页数据,并获得代币奖励。这种模式极大降低了AI公司的数据获取成本,同时实现了数据的多样性和地理分布性。

基础设施与用户需求的结合点

作为加密货币投资的两大主线,基础设施项目和面向用户的项目各有优劣。基础设施项目技术门槛高,但往往难以直接触达终端用户。而面向用户的项目容易获得关注度,但也容易被市场证伪。

DePIN可以较好地平衡这两方面:

1. DePIN建立在物理世界的真实需求基础上,优质项目有坚实的市场适配性和收入来源,不易被证伪,且容易被市场理解。

2. DePIN同样有用户端的使用需求,可以获得关注度。许多DePIN项目离用户很近,容易触达包括非加密原生用户在内的广泛用户群。

DePIN投资框架

方向

需要考虑市场规模和需求强度。例如,5G和无线网络是大市场,且需求迫切;而车载数据和天气数据相对是小市场。即便DePIN只能占据传统市场的一小部分,在加密货币市场的体量下也可能相当可观。

产品

DePIN模型特别适用于资本要求高、进入门槛高、垄断格局明显且资源利用不足的行业。评估产品市场适配性主要看两点:

在供应端,DePIN是否实现了原有方案无法做到的事,或比原有解决方案有显著优势。

在需求端,DePIN提供的产品必须存在真实市场需求,最好有强烈的付费意愿。

硬件

硬件相关的时间线可概括为"制造-销售-分发-维护"。项目需要考虑是自行设计制造硬件还是采用现有硬件,如何定价和销售,如何高效分发,以及用户如何维护。

简单的模式可以直接利用现有资源,无需制造和分发,用户无门槛即可开始使用。这有助于项目早期快速扩展网络。随着项目成熟,可以逐步引入一些有助于用户留存的硬件要素。

代币经济

代币机制设计是DePIN项目中最具挑战性的环节。DePIN需要在早期对网络的各个参与方进行激励,因此往往需要较早推出代币。

团队

理想的团队配置应包括:具有相关行业传统公司工作经验的成员,负责技术和产品落地;以及熟悉加密货币生态、了解代币经济和社区建设的加密原生成员。

其他

还需考虑监管等方面的问题。例如,在某些地区采集道路影像和数据可能涉及敏感问题。

小结

尽管DePIN的发展周期较长,但已经开始展现一些积极信号。例如,某些项目已经开始与传统电信巨头合作,将用户接入去中心化网络。

DePIN相比传统垄断企业有两个独特优势:

1. 更灵活的部署方式和激励机制,可以更好地覆盖传统模式忽视的市场。
2. 有潜力为现实生活和其他行业带来价值,形成良性循环。

当然,DePIN也面临诸多不确定性,如硬件运营带来的时间周期不确定性、监管风险等。

总的来说,DePIN是值得在未来几年重点关注的赛道之一。