Pada Mei 2025, People's Bank of China mengumumkan pemotongan rasio persyaratan cadangan dan suku bunga kebijakan, dan mempromosikan pembicaraan ekonomi dan perdagangan tingkat tinggi antara China dan Amerika Serikat, membawa optimisme pada ekonomi global. Akibatnya, harga bitcoin mendekati $100.000, dan permintaan aset kripto di pasar meningkat secara signifikan. Ekosistem Web3 telah mengantarkan peluang pengembangan baru, didorong oleh dukungan kebijakan dan inovasi teknologi. Pelonggaran kebijakan moneter Tiongkok dan pengesahan resmi "Undang-Undang Cadangan Bitcoin" oleh negara bagian New Hampshire AS pada Mei 2025 telah membawa kepercayaan positif pada kemungkinan Bitcoin sebagai aset cadangan global dan perkembangan industri. Dalam hal teknologi, teknologi inovatif seperti zero-knowledge proofs dan modular blockchain memberikan dukungan kuat untuk implementasi aplikasi Web3. Meningkatnya permintaan untuk kasus penggunaan seperti pembayaran lintas batas dan otentikasi identitas digital semakin mendorong pengembangan Web3. Secara keseluruhan, pasar kripto telah menunjukkan momentum pertumbuhan yang kuat dengan latar belakang resonansi kebijakan AS-China dan pergeseran sentimen pasar. Investor harus mengawasi kebijakan makro dan perkembangan teknologi untuk memanfaatkan peluang bersejarah ini.
I. Latar Belakang Makro: Resonansi Kebijakan AS-China dan Perubahan Emosi Pasar
Pada Mei 2025, Bank Rakyat China mengumumkan pelaksanaan kebijakan "Pengurangan Ganda", yaitu menurunkan rasio cadangan wajib (RRR) sebesar 0,5 poin persentase, melepaskan sekitar 1 triliun yuan likuiditas jangka panjang, sementara suku bunga kebijakan diturunkan sebesar 0,1 poin persentase menjadi 1,4%. Penerapan kebijakan ini tidak hanya berdampak mendalam pada pasar keuangan tradisional, tetapi juga membawa peluang strategis potensial bagi pasar kripto dan ekosistem Web3. Pada saat ini, harapan untuk negosiasi perdagangan dan ekonomi tingkat tinggi antara Tiongkok dan Amerika Serikat semakin positif, yang selanjutnya mendorong sentimen preferensi risiko di pasar global.
1.1 Pemulihan Ekonomi dan Perdagangan China-AS: Stimulasi Kuat terhadap Sentimen Pasar
Hubungan ekonomi dan perdagangan antara China dan Amerika Serikat selalu menjadi fokus perhatian di pasar global. Dalam beberapa tahun terakhir, karena dampak perang dagang Tiongkok-AS dan kebijakan tarif, ekonomi global telah menghadapi banyak ketidakpastian, dan selera risiko investor telah menurun. Namun, dengan dirilisnya kebijakan "double down" People's Bank of China, ekspektasi pasar untuk pemulihan ekonomi dan perdagangan antara China dan Amerika Serikat telah meningkat secara signifikan, dan harga aset berisiko umumnya meningkat, terutama di pasar crypto. Pemerintah China telah mengirim sinyal penting di balik kebijakan "penurunan ganda": siklus pelonggaran kebijakan moneter telah tiba, dan pertumbuhan ekonomi diperkirakan akan menerima dukungan baru. Dengan latar belakang kebijakan seperti itu, likuiditas di pasar akan dilepaskan, dan antusiasme investasi untuk aset tradisional seperti saham dan komoditas akan tinggi. Pada saat yang sama, negosiasi ekonomi dan perdagangan tingkat tinggi antara China dan Amerika Serikat akan segera dimulai, terutama pertemuan antara Wakil Perdana Menteri China He Lifeng dan Menteri Keuangan AS Bessant, yang semakin meningkatkan ekspektasi optimis pasar untuk kerja sama ekonomi dan perdagangan di masa depan. Rangkaian sinyal kebijakan ini tidak hanya membentuk kembali sentimen investor, tetapi juga membawa dampak positif yang sangat besar pada pasar kripto. Kenaikan aset berisiko seperti bitcoin merupakan cerminan langsung dari pergeseran sentimen pasar. Peningkatan sentimen selera risiko telah menyebabkan peningkatan bertahap dalam penerimaan investor terhadap cryptocurrency sebagai aset non-tradisional, dan harga bitcoin pada satu titik mendekati level tertinggi sepanjang masa di $100.000.
1.2 Kebijakan "Dual Penurunan" dan Likuiditas Global
Kebijakan "double down" China memiliki implikasi global yang penting. Dengan memangkas rasio persyaratan cadangan dan suku bunga kebijakan, bank sentral China menyuntikkan likuiditas yang cukup ke pasar dan melepaskan dana 1 triliun yuan. Pelonggaran kebijakan moneter ini tidak hanya berdampak positif pada perekonomian Tiongkok, tetapi juga dapat memicu gelombang aliran modal di seluruh dunia. Secara khusus, kebijakan Tiongkok sangat menarik pada saat ekonomi AS masih berisiko mengalami inflasi tinggi dan pengangguran yang tinggi. Investor di pasar modal global, khususnya di Asia, telah merespon positif kebijakan ini. Dengan pelepasan likuiditas yang signifikan, modal global akan lebih aktif dalam mencari saluran investasi baru. Dengan latar belakang ini, telah terjadi peningkatan yang signifikan dalam permintaan mata uang kripto seperti Bitcoin dari investor di pasar aset tradisional dan pasar kripto. Sebagai "emas digital", nilai Bitcoin disorot dalam lingkungan pelonggaran moneter global, dan telah menjadi alat penting bagi investor untuk memerangi inflasi dan depresiasi mata uang.
Kebijakan "double lowering" bank sentral China tidak hanya mendorong pemulihan ekonomi domestik, tetapi juga secara signifikan meningkatkan preferensi risiko di pasar internasional. Pasar saham Asia melonjak tajam, harga komoditas seperti bijih besi dan baja terus meningkat, dan para investor di pasar tradisional beralih ke pasar kripto untuk mencari peluang investasi baru. Karena pasokan tetap Bitcoin dan sifat anti-inflasinya, semakin banyak modal yang menganggapnya sebagai alat penyimpanan nilai jangka panjang.
1.3 Kebijakan Federal Reserve dan Harapan Penurunan Suku Bunga
Sementara likuiditas di pasar global telah meningkat secara signifikan, tren kebijakan moneter The Fed juga menjadi fokus perhatian pasar. Sebelumnya, Federal Reserve telah mempertahankan suku bunga tinggi karena inflasi yang terus-menerus tinggi di Amerika Serikat. Namun, data ekonomi baru-baru ini menunjukkan bahwa sementara ekonomi AS masih berkembang dengan mantap, tekanan ganda inflasi yang tinggi dan pengangguran yang tinggi telah membuat kebijakan moneter Fed lebih menantang. Ekspektasi penurunan suku bunga Fed secara bertahap melemah, dan pasar umumnya percaya bahwa The Fed akan mempertahankan kebijakan suku bunganya saat ini dalam waktu dekat untuk menghindari merangsang ekonomi secara berlebihan. Pelemahan ekspektasi untuk penurunan suku bunga ini menyebabkan langsung penguatan dolar. Apresiasi dolar AS berdampak besar pada arus modal global, terutama di pasar aset kripto. Terlepas dari kekuatan dolar AS, permintaan aset kripto di pasar tidak menurun secara signifikan, tetapi telah melihat kebangkitan "emas digital" sebagai aset safe-haven. Investor mencari penyimpan nilai yang stabil di tengah ketidakpastian kebijakan Federal Reserve, yang telah meningkatkan permintaan untuk Bitcoin.
Selain itu, arah kebijakan moneter Federal Reserve juga memengaruhi ekspektasi regulasi pasar kripto. Seiring dengan kemungkinan Federal Reserve mengambil lebih banyak langkah pelonggaran, ekspektasi dukungan kebijakan terhadap aset kripto di pasar meningkat secara bertahap, terutama di beberapa negara bagian di AS yang telah meloloskan undang-undang mengenai cadangan kripto. Di masa depan, seiring dengan semakin longgarnya regulasi pemerintah AS terhadap pasar kripto, pasar aset kripto akan menyambut periode keuntungan institusional yang lebih luas.
1.4 Perubahan Sentimen Pasar dan Strategi Investasi
Secara keseluruhan, resonansi kebijakan Sino-AS dan pergeseran sentimen pasar akan berdampak besar pada pasar modal global, terutama pasar kripto. Dengan penerapan kebijakan "penurunan ganda" China dan pemulihan hubungan ekonomi dan perdagangan China-AS, selera risiko global telah meningkat secara signifikan, dan sentimen investor telah berubah lebih positif, terutama di pasar cryptocurrency, di mana permintaan akan aset berisiko seperti Bitcoin telah melonjak. Harga bitcoin mendekati level tertinggi sepanjang masa di $100.000, menunjukkan tingkat pengakuan pasar yang tinggi terhadap aset ini. Namun, dengan latar belakang makro ini, investor tetap perlu berhati-hati terhadap potensi risiko di pasar. Kekuatan dolar AS dan ketidakpastian kebijakan Fed dapat membawa volatilitas ke pasar kripto karena kebijakan moneter global berubah. Oleh karena itu, investor perlu mempertahankan strategi yang fleksibel, mengadopsi portofolio "inti + satelit", mendasarkan Bitcoin sebagai emas digital, dan memperhatikan proyek Web3 dengan skenario aplikasi praktis, terutama inovasi dalam pembayaran lintas batas, otentikasi identitas digital, dan bidang lainnya.
Secara keseluruhan, didorong oleh resonansi kebijakan antara China dan AS serta pergeseran emosi pasar, pasar kripto dan ekosistem Web3 telah menyambut peluang pengembangan baru. Latar belakang makro ini tidak hanya meningkatkan preferensi risiko investor, tetapi juga meletakkan dasar bagi perkembangan masa depan aset kripto dan teknologi blockchain.
Dua, Dinamika Pasar Bitcoin: Harga Mendekati 100.000 Dolar
Bitcoin telah menunjukkan tren kenaikan yang kuat pada tahun 2025, dan harganya telah berulang kali mendekati ambang batas psikologis historis $100.000, menjadi salah satu aset paling menarik tahun ini. Kekuatan yang mendorong putaran pertumbuhan ini kompleks dan beragam, termasuk resonansi latar belakang kebijakan makro, evolusi struktural dalam industri kripto, dan permainan dua arah antara emosi dan harapan. Pada saat sistem keuangan tradisional umumnya menghadapi ketidakpastian, Bitcoin kembali ke pusat visi modal global, dan di balik kurva harga tidak hanya pelepasan permintaan lindung nilai yang terkonsentrasi, tetapi juga perwujudan realistis dari pengakuan institusional, masuknya institusional, dan rekonstruksi penilaian.
Melihat kembali pada akhir tahun 2024 dan awal tahun 2025, tren Bitcoin telah diuntungkan secara signifikan dari laju pelonggaran kebijakan di negara-negara ekonomi utama dunia. Secara khusus, "pergantian dovish simultan" dari kebijakan moneter dan fiskal di China dan Amerika Serikat telah menyuntikkan likuiditas yang belum pernah terjadi sebelumnya ke pasar. Dua putaran pemotongan China dalam rasio persyaratan cadangan dan suku bunga kebijakan telah menyebabkan peningkatan pesat dalam selera risiko dana domestik, sementara Federal Reserve terpaksa menghentikan kenaikan suku bunga di bawah tekanan dari Trump dan merilis ekspektasi penurunan suku bunga di masa depan. Dalam konteks ini, Bitcoin, sebagai aset digital yang langka, non-berdaulat, dan konsensus yang kuat, sekali lagi menjadi "mata uang safe-haven + aset pertumbuhan" di mata investor global. Sementara lindung nilai depresiasi mata uang fiat, ia juga mengasumsikan fungsi alternatif "emas digital" dalam retakan struktural sistem moneter.
Perbedaan terbesar dengan siklus pasar bull sebelumnya adalah bahwa dalam proses kenaikan kali ini, investor institusi telah menjadi kekuatan dominan. BlackRock, Fidelity, ARK, dan lembaga manajemen aset besar AS lainnya secara aktif berinvestasi dalam ETF Bitcoin berbasis spot, mendorong Bitcoin menuju pengaturan alokasi yang terinstitusi. Dan di Hong Kong, Dubai, Eropa, dan tempat lainnya, produk keuangan yang terkait dengan aset kripto semakin beragam, dengan peningkatan transparansi regulasi, memungkinkan Bitcoin untuk masuk ke lebih banyak kolam modal tradisional secara patuh. Masuknya dana tingkat institusi ini tidak hanya meningkatkan kedalaman dan stabilitas pasar Bitcoin, tetapi juga secara signifikan mengurangi struktur volatilitas yang sebelumnya "dikuasai oleh emosi murni", sehingga kenaikannya menunjukkan karakteristik yang lebih terstruktur dan berkelanjutan.
Pada saat yang sama, logika kelangkaan di sisi penawaran juga terus memperkuat kemampuan penahan nilai Bitcoin. Acara halving keempat Bitcoin pada April 2024 mengurangi hadiah blok individu dari 6,25 menjadi 3,125, secara dramatis mengompresi pasokan baru. Karena tingkat inflasi blockchain Bitcoin telah turun menjadi kurang dari 1% dan secara bertahap mendekati tingkat pertumbuhan pasokan emas tahunan, narasi "uang deflasi" semakin diperkuat. Sisi permintaan telah tumbuh secara eksponensial di bawah beberapa tarikan seperti pencatatan ETF, pembelian bank sentral, alokasi dana negara, dan penghindaran risiko global. Asimetri struktur penawaran dan permintaan merupakan dukungan mendasar untuk kenaikan harga bitcoin jangka menengah dan panjang.
Perlu dicatat bahwa proses Bitcoin saat ini mendekati $100.000 juga disertai dengan perubahan suasana hati yang keras dan penyesuaian teknis. Di satu sisi, perilaku perdagangan terpusat dari akun paus terus muncul di pasar, terutama di dekat digit bilangan bulat kunci, disertai dengan permainan algoritma frekuensi tinggi dan arbitrase massal, pasar ditarik dengan keras untuk waktu yang singkat, dan volatilitas melonjak; Di sisi lain, beberapa dana lama mengambil kesempatan untuk mendistribusikan, ditumpangkan pada sentimen "ketakutan ketinggian" investor ritel, memicu kemunduran bertahap. Dapat diamati dengan jelas dalam indikator on-chain seperti Glassnode bahwa pemegang jangka panjang secara bertahap mengurangi tekanan jual, pendatang baru terkonsentrasi pada harga tinggi, dan struktur pasar bergeser dari pengguna berbasis kepercayaan awal menjadi pengguna inkremental arus utama.
Dalam hal opini pasar, media secara luas mempromosikan signifikansi historis Bitcoin yang mendekati 100.000 dolar AS, menciptakan efek "FOMO" (takut kehilangan) yang kuat, menarik banyak ritel untuk masuk dalam jangka pendek. Namun, panas yang didorong oleh opini ini juga membawa harapan "gelembung" yang khas, di mana sebagian dana jangka pendek mengalami perilaku spekulatif yang berlebihan, terutama perdagangan terpusat dari pengguna dengan leverage tinggi, yang sangat rentan terhadap likuidasi berantai di titik-titik kunci. Oleh karena itu, meskipun logika jangka panjang mendukung harga Bitcoin untuk mencapai level tertinggi baru, kemungkinan terjadi fluktuasi ekstrim dalam jangka pendek masih ada, pasar memasuki fase pertaruhan antara panas dan risiko.
Secara keseluruhan, Bitcoin mendekati 100.000 dolar AS, yang merupakan hasil dari resonansi antara aspek teknis dan kebijakan, serta mencerminkan lompatan posisi asetnya dalam sistem modal global. Dalam kerangka makro di mana de-dolarisasi, kebangkitan sentimen penghindaran risiko global, dan masuknya modal institusional, Bitcoin tidak lagi hanya menjadi "aset spekulatif", tetapi juga merupakan aset tingkat strategis dalam redistribusi kekayaan global yang baru. Meskipun risiko penyesuaian masih ada dalam jangka pendek, dari perspektif jangka menengah hingga panjang, kenaikan ini bukanlah sesuatu yang sementara, tetapi merupakan titik awal dari siklus konsensus baru. Investor perlu mencari keseimbangan antara antusiasme dan ketenangan, memahami bahwa Bitcoin bukan hanya tentang harga, tetapi juga tentang keyakinan, institusi, dan resonansi zaman.
Tiga, Pengembangan Ekosistem Web3: Dorongan Ganda Kebijakan dan Teknologi
Dengan pelonggaran kebijakan makro dan terobosan teknologi kunci yang terus berlanjut, ekosistem Web3 sedang memasuki siklus pengembangan baru. Ini tidak lagi hanya alat spekulasi yang berputar di sekitar aset kripto, tetapi secara bertahap berevolusi menjadi infrastruktur dasar untuk pemerintahan digital global, kolaborasi lintas batas, dan internet nilai. Dalam proses ini, tiga kekuatan utama yaitu panduan kebijakan, inovasi teknologi, dan perluasan aplikasi saling tumpang tindih, membentuk poros yang mendorong Web3 dari konsep menuju implementasi skala.
Dukungan kebijakan
Sejak 2025, sikap kebijakan AS di bidang cryptocurrency dan Web3 sedang mengalami transisi kunci dari "penindasan peraturan" ke "penerimaan strategis", terutama Bitcoin dan teknologi inti Web3 secara bertahap dimasukkan dalam pertimbangan jangka panjang dari perkembangan keuangan dan teknologi negara. Sinyal yang paling representatif adalah "Bitcoin Reserve Act" yang secara resmi disahkan oleh New Hampshire pada Mei 2025. RUU tersebut mengharuskan perbendaharaan negara bagian untuk memegang sebagian dari cadangan fiskal pemerintah negara bagian, awalnya 5%, dalam bitcoin selama 24 bulan ke depan dan mendukung masuknya bitcoin dalam sistem akuntansi publik. Meskipun inisiatif legislatif ini berasal dari pemerintah daerah, namun memiliki implikasi yang luas.
Pertama, ini menandai bahwa Bitcoin tidak lagi hanya menjadi "aset berisiko" di beberapa yurisdiksi, tetapi dipandang sebagai "emas digital" dengan penyimpan nilai jangka panjang, dengan peran fungsional dalam memerangi inflasi dan meningkatkan kemandirian fiskal. Ini memberikan "templat percontohan" bagi pembuat kebijakan, termasuk negara bagian lain, yang dapat memicu gelombang "BTCISASI pemerintah daerah" dan menyuntikkan sumber pendanaan institusional jangka panjang ke dalam ekosistem Web3. Kedua, pengesahan RUU tersebut juga memperkuat kepastian kebijakan seputar teknologi Bitcoin dan Web3, mengurangi risiko ketidakpastian yang disebabkan oleh konflik peraturan federal sebelumnya seperti SEC dan CFTC. Misalnya, terinspirasi oleh RUU tersebut, Departemen Keuangan New Hampshire telah menandatangani perjanjian memorandum dengan dua kustodian aset digital lokal, dan telah menjelaskan bahwa mereka akan mengeksplorasi cara untuk menghubungkan transparansi on-chain dengan akun publik untuk memberikan cetak biru praktis untuk sistem fiskal bergaya DAO.
Secara lebih luas, sejumlah pemerintah negara bagian AS saat ini berada dalam tahap awal "persaingan kebijakan". Selain New Hampshire, negara bagian yang ramah kripto seperti Texas dan Wyoming juga memajukan undang-undang eksperimental negara bagian mereka tentang penambangan kripto, keuangan on-chain, dan kepatuhan kontrak pintar. Pada saat yang sama, Undang-Undang Inovasi dan Teknologi Keuangan Masa Depan Federal (FIT21) sedang dipromosikan, yang mengusulkan untuk mendefinisikan aset digital arus utama seperti Bitcoin dan Ethereum sebagai "komoditas non-sekuritas", dan mempromosikan pembentukan kerangka peraturan terpadu untuk lebih mengklarifikasi masalah inti seperti penerbitan aset, pendaftaran pertukaran, dan audit stablecoin. Perkembangan ini telah memperkuat kepercayaan kelembagaan jangka panjang pasar AS dalam ekosistem Web3, dan juga memberikan jangkar kebijakan yang jelas bagi perusahaan dan modal untuk masuk.
Dari perspektif internasional, perubahan Amerika Serikat juga memiliki "efek limpahan". Sebagai pusat modal dan teknologi global, setiap legislasi positif dari Amerika Serikat dapat mendorong "penyesuaian kebijakan" di negara lain atau pasar regional, seperti baru-baru ini otoritas regulasi keuangan di Inggris, Korea Selatan, dan Jepang mulai meninjau kembali mekanisme kepatuhan stablecoin, atau mempercepat pengembangan "sandbox regulasi" untuk Web3, sehingga mendorong aliran modal dan kolaborasi ekosistem Web3 secara global.
Kemajuan Teknologi
Kematangan teknologi adalah prasyarat utama bagi Web3 untuk beralih dari "ekonomi naratif" ke "penerapan aktual". Sejak tahun 2024, teknologi infrastruktur seperti blockchain modular dan zero-knowledge proofs (ZKP) telah memasuki tahap praktis, sangat meningkatkan kinerja, kemampuan komposabilitas, dan jaminan privasi jaringan Web3. Konsep desain blockchain modular memisahkan eksekusi, penyelesaian, dan ketersediaan data, sehingga pengembang dapat memilih kombinasi optimal sesuai dengan kebutuhan bisnis, seperti Celestia, EigenLayer, dan proyek lain menyediakan kemampuan penjadwalan sumber daya yang mendasari yang fleksibel, menyediakan infrastruktur "sesuai permintaan" untuk aplikasi on-chain. Sebagai solusi inti dari Ethereum Layer 2, ZK-rollup telah memasuki tahap penerapan skala besar, dan bidang interdisipliner mutakhir seperti ZKML (zero-knowledge machine learning) juga mulai menunjukkan potensi besar dalam verifikasi model on-chain dan panggilan kepatuhan data off-chain.
Selain itu, protokol MCP (Model Context Protocol) yang mengintegrasikan AI dan Web3 juga mulai terbentuk, mengalihkan proses pelatihan, pemanggilan, dan verifikasi model AI ke dalam blockchain, sehingga "kecerdasan di blockchain" tidak lagi terjebak dalam logika skrip, tetapi memiliki kemampuan untuk berkembang secara mandiri. Teknologi paradigma baru ini secara bertahap mengatasi kendala "biaya Gas yang tinggi, interaksi yang rendah, dan perlindungan privasi yang lemah" dalam sistem Web3 yang ada, memungkinkan aplikasi di blockchain bersaing dengan pengalaman Web2.
Perluasan Skenario Aplikasi
Relaksasi kebijakan dan terobosan teknologi pada akhirnya menunjukkan perluasan skenario aplikasi Web3 yang berkelanjutan dan pelaksanaan kebutuhan nyata yang cepat. Mengambil pembayaran lintas batas sebagai contoh, mendapat manfaat dari popularitas stablecoin (seperti USDC dan USDT) dan jatuh tempo mekanisme kliring on-chain, semakin banyak perusahaan ekspor kecil dan menengah serta penyedia layanan digital mulai menggunakan stablecoin untuk penyelesaian langsung, secara efektif menghindari fluktuasi nilai tukar dan efisiensi transfer yang rendah dalam sistem keuangan tradisional. Terutama di pasar negara berkembang seperti Asia Tenggara, Amerika Latin, dan Timur Tengah, di mana "infrastruktur keuangan yang lemah + penerimaan kripto yang tinggi" tersedia, pembayaran Web3 telah menjadi tren praktis.
Identitas digital terdesentralisasi (DID) juga menjadi titik terobosan penting untuk penerapan Web3. Di tengah meluasnya konten AI dan semakin parahnya krisis kepercayaan di platform Web2, sistem identitas yang dapat diverifikasi di blockchain (seperti Worldcoin, Polygon ID, Sismo, dll.) semakin banyak diintegrasikan ke dalam tata kelola DAO, akses perangkat DePIN, evaluasi kredit lintas rantai, dan aspek-aspek kunci lainnya, menyelesaikan masalah dasar "siapa pengguna" dan "siapa yang memiliki data". Selain itu, berbagai skenario seperti media sosial di blockchain, permainan, pemungutan suara warga, dan verifikasi kualifikasi pendidikan juga mendapatkan kesempatan meledak berkat kematangan sistem DID.
Secara lebih luas, terdapat tiga jenis "pendorong aplikasi" yang terbentuk dalam ekosistem Web3: pertama, permintaan untuk "perubahan rantai" dari industri tradisional, seperti real estat, asuransi, logistik, dll., yang berharap untuk meningkatkan efisiensi dan transparansi melalui digitalisasi; kedua, evolusi permintaan asli kripto yang lebih maju, seperti dari DeFi 1.0 ke Restaking, SocialFi, AI Agent, dan inovasi lainnya; ketiga, resonansi budaya dari pemuda global dan komunitas pengembang terhadap kolaborasi bebas dan kedaulatan nilai, yang membentuk dasar budaya daya tarik jangka panjang komunitas Web3.
Empat, Faktor Risiko dan Strategi Investasi
Meskipun ekosistem Web3 saat ini dan pasar Bitcoin menunjukkan tren pertumbuhan yang kuat, para investor tetap perlu memperhatikan risiko sistemik dan non-sistemik yang potensial. Dalam situasi di mana pertarungan antara kekuatan bullish dan bearish terus meningkat dan keterkaitan antara kebijakan dan pasar semakin kompleks, merumuskan strategi investasi yang rasional dan proaktif menjadi sangat penting.
Pertama, dari perspektif makro, arah kebijakan suku bunga global masih memiliki ketidakpastian yang tinggi. Meskipun Federal Reserve telah melepaskan harapan pelonggaran dalam konteks inflasi yang melambat dan tekanan pekerjaan, jika data inflasi kembali meningkat atau konflik geopolitik semakin parah, hal ini mungkin memaksa mereka untuk kembali ke sikap hawkish, yang pada gilirannya dapat memukul penilaian aset berisiko. Terutama di saat Bitcoin telah sangat terfinancialisasi dan sensitivitasnya terhadap kebijakan makro meningkat pesat, setiap harapan tentang "penundaan penurunan suku bunga" atau "kembali ke pengurangan neraca" dapat memicu fluktuasi pasar yang tajam.
Kedua, gangguan regulasi tetap menjadi variabel eksternal yang signifikan. Meskipun Amerika Serikat dan negara-negara lain memajukan proses legislatif aset kripto, sebelum kerangka peraturan baru secara resmi diterapkan, masih ada ruang abu-abu dalam standar penegakan SEC, CFTC, dan departemen lainnya, dan dalam kasus ekstrim, bahkan mungkin mengambil tindakan "penegakan selektif" terhadap infrastruktur inti seperti platform DeFi, proyek stablecoin, dan pertukaran DEX. Selain itu, penerapan kerangka kerja MiCA UE juga dapat menimbulkan tekanan kepatuhan pada beberapa proyek, terutama ekosistem rantai publik yang melibatkan mekanisme KYC/AML, yang harus menghadapi biaya operasional yang lebih tinggi dan tantangan tata kelola identitas.
Ketiga, dari sudut pandang ekosistem on-chain itu sendiri, risiko teknis tetap tidak dapat diabaikan. Meskipun teknologi seperti bukti nol pengetahuan, teknologi jembatan Layer2, dan blockchain modular memiliki potensi besar, mereka masih menghadapi masalah seperti serangan, kerentanan kode, atau protokol yang belum matang. Misalnya, pada kuartal pertama tahun 2025, suatu protokol jembatan lintas rantai mengalami serangan kerentanan logika kontrak pintar, yang menyebabkan lebih dari 300 juta dolar aset dicuri, yang merupakan contoh klasik dari peristiwa 'black swan' sistemik di dalam rantai. Ini mengingatkan para investor bahwa sisi lain dari inovasi teknologi adalah risiko sistemik yang belum sepenuhnya dinilai oleh pasar.
Selain itu, diferensiasi struktural pasar dapat menyebabkan gelembung pada tahap tertentu. Seiring dengan total kapitalisasi pasar kripto mendekati rekor tertinggi, aset-aset yang populer (seperti koin Meme, koin AI, dan koin konsep modular) bermunculan tanpa henti, dan tidak jarang terdapat fenomena spekulasi modal. Beberapa proyek yang belum merealisasikan penerapan bisnis dapat dinilai terlalu tinggi di bawah pengaruh emosi, dan begitu tren popularitas mereda, dapat menyebabkan penarikan yang terkonsentrasi. Ini mengharuskan investor untuk mempertahankan kemampuan analisis fundamental dan disiplin penilaian saat mengejar imbal hasil yang tinggi.
Dalam konteks ini, strategi investasi perlu lebih condong ke arah "serangan dalam pertahanan". Secara khusus:
Untuk investor dengan toleransi risiko yang rendah, Bitcoin harus diperlakukan sebagai "jangkar aset di bidang kripto" untuk alokasi jangka panjang, secara bertahap menambah posisi pada setiap penarikan, dengan prioritas pada kepemilikan aset mainstream yang diakui oleh institusi.
Untuk investor yang mengejar pertumbuhan keuntungan, dapat memperhatikan proyek-proyek di jalur infrastruktur yang memiliki aplikasi nyata yang terwujud, ekosistem pengembang yang aktif, dan jalur peningkatan protokol yang jelas, seperti Layer2, ZK, rantai modular, DePIN, dll., tetapi harus menghindari menempatkan banyak investasi pada hotspot jangka pendek saat pasar bergejolak tinggi.
Dalam strategi operasi, harus diutamakan menggunakan metode seperti membangun posisi secara bertahap, pengaturan ulang posisi secara berkala, serta menetapkan zona take profit dan stop loss untuk manajemen dinamis, untuk menghindari keputusan ekstrim yang dipengaruhi oleh emosi.
Selain itu, dalam pemilihan proyek, harus memperkuat pertimbangan dimensi "sensitivitas kebijakan" dengan prioritas pada penempatan proyek baru yang tumbuh dalam konteks tren kepatuhan yang jelas (seperti Amerika Serikat, Hong Kong, Uni Emirat Arab, dll.), untuk meningkatkan kemampuan portofolio dalam mengatasi risiko.
Secara keseluruhan, pasar kripto pada tahun 2025 berada di titik belok siklus, meskipun penuh dengan peluang, namun juga menyimpan risiko. Hanya dengan memahami tren struktural, membangun logika alokasi portofolio yang dapat bertahan melalui siklus, kita dapat maju dengan stabil dalam situasi pasar yang berfluktuasi dan inovasi di masa depan.
Lima, Kesimpulan
Pada paruh pertama tahun 2025, pasar kripto akan memasuki babak baru siklus kenaikan struktural, didorong oleh berbagai pendorong resonansi kebijakan Sino-AS, pemanasan likuiditas, dan inovasi teknologi yang dipercepat. Sebagai aset berlabuh nilai, Bitcoin terus mendapatkan pengakuan finansial arus utama, dan harganya mendekati angka $100.000, melepaskan sinyal pasar yang kuat. Dengan bantuan toleransi kebijakan AS dan terobosan dalam teknologi yang mendasari seperti ZK dan modularisasi, ekosistem Web3 telah semakin memperluas skenario aplikasinya, menghadirkan pola resonansi roda dua "dari teknologi ke sistem". Namun, variabel kebijakan, ketidakpastian peraturan, spekulasi pasar, dan risiko keamanan teknis tetap menjadi bayang-bayang yang tidak dapat diwaspadai. Menantikan paruh kedua tahun ini, investor harus menjaga penilaian yang tenang dalam ledakan struktural dan mengikuti logika strategis menggabungkan garis bawah yang digerakkan oleh nilai, berorientasi kebijakan, dan keamanan, sehingga benar-benar melintasi siklus dan memahami dividen inti di tahap berikutnya.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Pemulihan perdagangan ekonomi antara China dan AS serta resonansi penurunan ganda, Bitcoin kembali mendekati 100 ribu dolar.
Ringkasan
Pada Mei 2025, People's Bank of China mengumumkan pemotongan rasio persyaratan cadangan dan suku bunga kebijakan, dan mempromosikan pembicaraan ekonomi dan perdagangan tingkat tinggi antara China dan Amerika Serikat, membawa optimisme pada ekonomi global. Akibatnya, harga bitcoin mendekati $100.000, dan permintaan aset kripto di pasar meningkat secara signifikan. Ekosistem Web3 telah mengantarkan peluang pengembangan baru, didorong oleh dukungan kebijakan dan inovasi teknologi. Pelonggaran kebijakan moneter Tiongkok dan pengesahan resmi "Undang-Undang Cadangan Bitcoin" oleh negara bagian New Hampshire AS pada Mei 2025 telah membawa kepercayaan positif pada kemungkinan Bitcoin sebagai aset cadangan global dan perkembangan industri. Dalam hal teknologi, teknologi inovatif seperti zero-knowledge proofs dan modular blockchain memberikan dukungan kuat untuk implementasi aplikasi Web3. Meningkatnya permintaan untuk kasus penggunaan seperti pembayaran lintas batas dan otentikasi identitas digital semakin mendorong pengembangan Web3. Secara keseluruhan, pasar kripto telah menunjukkan momentum pertumbuhan yang kuat dengan latar belakang resonansi kebijakan AS-China dan pergeseran sentimen pasar. Investor harus mengawasi kebijakan makro dan perkembangan teknologi untuk memanfaatkan peluang bersejarah ini.
I. Latar Belakang Makro: Resonansi Kebijakan AS-China dan Perubahan Emosi Pasar
Pada Mei 2025, Bank Rakyat China mengumumkan pelaksanaan kebijakan "Pengurangan Ganda", yaitu menurunkan rasio cadangan wajib (RRR) sebesar 0,5 poin persentase, melepaskan sekitar 1 triliun yuan likuiditas jangka panjang, sementara suku bunga kebijakan diturunkan sebesar 0,1 poin persentase menjadi 1,4%. Penerapan kebijakan ini tidak hanya berdampak mendalam pada pasar keuangan tradisional, tetapi juga membawa peluang strategis potensial bagi pasar kripto dan ekosistem Web3. Pada saat ini, harapan untuk negosiasi perdagangan dan ekonomi tingkat tinggi antara Tiongkok dan Amerika Serikat semakin positif, yang selanjutnya mendorong sentimen preferensi risiko di pasar global.
1.1 Pemulihan Ekonomi dan Perdagangan China-AS: Stimulasi Kuat terhadap Sentimen Pasar
Hubungan ekonomi dan perdagangan antara China dan Amerika Serikat selalu menjadi fokus perhatian di pasar global. Dalam beberapa tahun terakhir, karena dampak perang dagang Tiongkok-AS dan kebijakan tarif, ekonomi global telah menghadapi banyak ketidakpastian, dan selera risiko investor telah menurun. Namun, dengan dirilisnya kebijakan "double down" People's Bank of China, ekspektasi pasar untuk pemulihan ekonomi dan perdagangan antara China dan Amerika Serikat telah meningkat secara signifikan, dan harga aset berisiko umumnya meningkat, terutama di pasar crypto. Pemerintah China telah mengirim sinyal penting di balik kebijakan "penurunan ganda": siklus pelonggaran kebijakan moneter telah tiba, dan pertumbuhan ekonomi diperkirakan akan menerima dukungan baru. Dengan latar belakang kebijakan seperti itu, likuiditas di pasar akan dilepaskan, dan antusiasme investasi untuk aset tradisional seperti saham dan komoditas akan tinggi. Pada saat yang sama, negosiasi ekonomi dan perdagangan tingkat tinggi antara China dan Amerika Serikat akan segera dimulai, terutama pertemuan antara Wakil Perdana Menteri China He Lifeng dan Menteri Keuangan AS Bessant, yang semakin meningkatkan ekspektasi optimis pasar untuk kerja sama ekonomi dan perdagangan di masa depan. Rangkaian sinyal kebijakan ini tidak hanya membentuk kembali sentimen investor, tetapi juga membawa dampak positif yang sangat besar pada pasar kripto. Kenaikan aset berisiko seperti bitcoin merupakan cerminan langsung dari pergeseran sentimen pasar. Peningkatan sentimen selera risiko telah menyebabkan peningkatan bertahap dalam penerimaan investor terhadap cryptocurrency sebagai aset non-tradisional, dan harga bitcoin pada satu titik mendekati level tertinggi sepanjang masa di $100.000.
1.2 Kebijakan "Dual Penurunan" dan Likuiditas Global
Kebijakan "double down" China memiliki implikasi global yang penting. Dengan memangkas rasio persyaratan cadangan dan suku bunga kebijakan, bank sentral China menyuntikkan likuiditas yang cukup ke pasar dan melepaskan dana 1 triliun yuan. Pelonggaran kebijakan moneter ini tidak hanya berdampak positif pada perekonomian Tiongkok, tetapi juga dapat memicu gelombang aliran modal di seluruh dunia. Secara khusus, kebijakan Tiongkok sangat menarik pada saat ekonomi AS masih berisiko mengalami inflasi tinggi dan pengangguran yang tinggi. Investor di pasar modal global, khususnya di Asia, telah merespon positif kebijakan ini. Dengan pelepasan likuiditas yang signifikan, modal global akan lebih aktif dalam mencari saluran investasi baru. Dengan latar belakang ini, telah terjadi peningkatan yang signifikan dalam permintaan mata uang kripto seperti Bitcoin dari investor di pasar aset tradisional dan pasar kripto. Sebagai "emas digital", nilai Bitcoin disorot dalam lingkungan pelonggaran moneter global, dan telah menjadi alat penting bagi investor untuk memerangi inflasi dan depresiasi mata uang.
Kebijakan "double lowering" bank sentral China tidak hanya mendorong pemulihan ekonomi domestik, tetapi juga secara signifikan meningkatkan preferensi risiko di pasar internasional. Pasar saham Asia melonjak tajam, harga komoditas seperti bijih besi dan baja terus meningkat, dan para investor di pasar tradisional beralih ke pasar kripto untuk mencari peluang investasi baru. Karena pasokan tetap Bitcoin dan sifat anti-inflasinya, semakin banyak modal yang menganggapnya sebagai alat penyimpanan nilai jangka panjang.
1.3 Kebijakan Federal Reserve dan Harapan Penurunan Suku Bunga
Sementara likuiditas di pasar global telah meningkat secara signifikan, tren kebijakan moneter The Fed juga menjadi fokus perhatian pasar. Sebelumnya, Federal Reserve telah mempertahankan suku bunga tinggi karena inflasi yang terus-menerus tinggi di Amerika Serikat. Namun, data ekonomi baru-baru ini menunjukkan bahwa sementara ekonomi AS masih berkembang dengan mantap, tekanan ganda inflasi yang tinggi dan pengangguran yang tinggi telah membuat kebijakan moneter Fed lebih menantang. Ekspektasi penurunan suku bunga Fed secara bertahap melemah, dan pasar umumnya percaya bahwa The Fed akan mempertahankan kebijakan suku bunganya saat ini dalam waktu dekat untuk menghindari merangsang ekonomi secara berlebihan. Pelemahan ekspektasi untuk penurunan suku bunga ini menyebabkan langsung penguatan dolar. Apresiasi dolar AS berdampak besar pada arus modal global, terutama di pasar aset kripto. Terlepas dari kekuatan dolar AS, permintaan aset kripto di pasar tidak menurun secara signifikan, tetapi telah melihat kebangkitan "emas digital" sebagai aset safe-haven. Investor mencari penyimpan nilai yang stabil di tengah ketidakpastian kebijakan Federal Reserve, yang telah meningkatkan permintaan untuk Bitcoin.
Selain itu, arah kebijakan moneter Federal Reserve juga memengaruhi ekspektasi regulasi pasar kripto. Seiring dengan kemungkinan Federal Reserve mengambil lebih banyak langkah pelonggaran, ekspektasi dukungan kebijakan terhadap aset kripto di pasar meningkat secara bertahap, terutama di beberapa negara bagian di AS yang telah meloloskan undang-undang mengenai cadangan kripto. Di masa depan, seiring dengan semakin longgarnya regulasi pemerintah AS terhadap pasar kripto, pasar aset kripto akan menyambut periode keuntungan institusional yang lebih luas.
1.4 Perubahan Sentimen Pasar dan Strategi Investasi
Secara keseluruhan, resonansi kebijakan Sino-AS dan pergeseran sentimen pasar akan berdampak besar pada pasar modal global, terutama pasar kripto. Dengan penerapan kebijakan "penurunan ganda" China dan pemulihan hubungan ekonomi dan perdagangan China-AS, selera risiko global telah meningkat secara signifikan, dan sentimen investor telah berubah lebih positif, terutama di pasar cryptocurrency, di mana permintaan akan aset berisiko seperti Bitcoin telah melonjak. Harga bitcoin mendekati level tertinggi sepanjang masa di $100.000, menunjukkan tingkat pengakuan pasar yang tinggi terhadap aset ini. Namun, dengan latar belakang makro ini, investor tetap perlu berhati-hati terhadap potensi risiko di pasar. Kekuatan dolar AS dan ketidakpastian kebijakan Fed dapat membawa volatilitas ke pasar kripto karena kebijakan moneter global berubah. Oleh karena itu, investor perlu mempertahankan strategi yang fleksibel, mengadopsi portofolio "inti + satelit", mendasarkan Bitcoin sebagai emas digital, dan memperhatikan proyek Web3 dengan skenario aplikasi praktis, terutama inovasi dalam pembayaran lintas batas, otentikasi identitas digital, dan bidang lainnya.
Secara keseluruhan, didorong oleh resonansi kebijakan antara China dan AS serta pergeseran emosi pasar, pasar kripto dan ekosistem Web3 telah menyambut peluang pengembangan baru. Latar belakang makro ini tidak hanya meningkatkan preferensi risiko investor, tetapi juga meletakkan dasar bagi perkembangan masa depan aset kripto dan teknologi blockchain.
Dua, Dinamika Pasar Bitcoin: Harga Mendekati 100.000 Dolar
Bitcoin telah menunjukkan tren kenaikan yang kuat pada tahun 2025, dan harganya telah berulang kali mendekati ambang batas psikologis historis $100.000, menjadi salah satu aset paling menarik tahun ini. Kekuatan yang mendorong putaran pertumbuhan ini kompleks dan beragam, termasuk resonansi latar belakang kebijakan makro, evolusi struktural dalam industri kripto, dan permainan dua arah antara emosi dan harapan. Pada saat sistem keuangan tradisional umumnya menghadapi ketidakpastian, Bitcoin kembali ke pusat visi modal global, dan di balik kurva harga tidak hanya pelepasan permintaan lindung nilai yang terkonsentrasi, tetapi juga perwujudan realistis dari pengakuan institusional, masuknya institusional, dan rekonstruksi penilaian.
Melihat kembali pada akhir tahun 2024 dan awal tahun 2025, tren Bitcoin telah diuntungkan secara signifikan dari laju pelonggaran kebijakan di negara-negara ekonomi utama dunia. Secara khusus, "pergantian dovish simultan" dari kebijakan moneter dan fiskal di China dan Amerika Serikat telah menyuntikkan likuiditas yang belum pernah terjadi sebelumnya ke pasar. Dua putaran pemotongan China dalam rasio persyaratan cadangan dan suku bunga kebijakan telah menyebabkan peningkatan pesat dalam selera risiko dana domestik, sementara Federal Reserve terpaksa menghentikan kenaikan suku bunga di bawah tekanan dari Trump dan merilis ekspektasi penurunan suku bunga di masa depan. Dalam konteks ini, Bitcoin, sebagai aset digital yang langka, non-berdaulat, dan konsensus yang kuat, sekali lagi menjadi "mata uang safe-haven + aset pertumbuhan" di mata investor global. Sementara lindung nilai depresiasi mata uang fiat, ia juga mengasumsikan fungsi alternatif "emas digital" dalam retakan struktural sistem moneter.
Perbedaan terbesar dengan siklus pasar bull sebelumnya adalah bahwa dalam proses kenaikan kali ini, investor institusi telah menjadi kekuatan dominan. BlackRock, Fidelity, ARK, dan lembaga manajemen aset besar AS lainnya secara aktif berinvestasi dalam ETF Bitcoin berbasis spot, mendorong Bitcoin menuju pengaturan alokasi yang terinstitusi. Dan di Hong Kong, Dubai, Eropa, dan tempat lainnya, produk keuangan yang terkait dengan aset kripto semakin beragam, dengan peningkatan transparansi regulasi, memungkinkan Bitcoin untuk masuk ke lebih banyak kolam modal tradisional secara patuh. Masuknya dana tingkat institusi ini tidak hanya meningkatkan kedalaman dan stabilitas pasar Bitcoin, tetapi juga secara signifikan mengurangi struktur volatilitas yang sebelumnya "dikuasai oleh emosi murni", sehingga kenaikannya menunjukkan karakteristik yang lebih terstruktur dan berkelanjutan.
Pada saat yang sama, logika kelangkaan di sisi penawaran juga terus memperkuat kemampuan penahan nilai Bitcoin. Acara halving keempat Bitcoin pada April 2024 mengurangi hadiah blok individu dari 6,25 menjadi 3,125, secara dramatis mengompresi pasokan baru. Karena tingkat inflasi blockchain Bitcoin telah turun menjadi kurang dari 1% dan secara bertahap mendekati tingkat pertumbuhan pasokan emas tahunan, narasi "uang deflasi" semakin diperkuat. Sisi permintaan telah tumbuh secara eksponensial di bawah beberapa tarikan seperti pencatatan ETF, pembelian bank sentral, alokasi dana negara, dan penghindaran risiko global. Asimetri struktur penawaran dan permintaan merupakan dukungan mendasar untuk kenaikan harga bitcoin jangka menengah dan panjang.
Perlu dicatat bahwa proses Bitcoin saat ini mendekati $100.000 juga disertai dengan perubahan suasana hati yang keras dan penyesuaian teknis. Di satu sisi, perilaku perdagangan terpusat dari akun paus terus muncul di pasar, terutama di dekat digit bilangan bulat kunci, disertai dengan permainan algoritma frekuensi tinggi dan arbitrase massal, pasar ditarik dengan keras untuk waktu yang singkat, dan volatilitas melonjak; Di sisi lain, beberapa dana lama mengambil kesempatan untuk mendistribusikan, ditumpangkan pada sentimen "ketakutan ketinggian" investor ritel, memicu kemunduran bertahap. Dapat diamati dengan jelas dalam indikator on-chain seperti Glassnode bahwa pemegang jangka panjang secara bertahap mengurangi tekanan jual, pendatang baru terkonsentrasi pada harga tinggi, dan struktur pasar bergeser dari pengguna berbasis kepercayaan awal menjadi pengguna inkremental arus utama.
Dalam hal opini pasar, media secara luas mempromosikan signifikansi historis Bitcoin yang mendekati 100.000 dolar AS, menciptakan efek "FOMO" (takut kehilangan) yang kuat, menarik banyak ritel untuk masuk dalam jangka pendek. Namun, panas yang didorong oleh opini ini juga membawa harapan "gelembung" yang khas, di mana sebagian dana jangka pendek mengalami perilaku spekulatif yang berlebihan, terutama perdagangan terpusat dari pengguna dengan leverage tinggi, yang sangat rentan terhadap likuidasi berantai di titik-titik kunci. Oleh karena itu, meskipun logika jangka panjang mendukung harga Bitcoin untuk mencapai level tertinggi baru, kemungkinan terjadi fluktuasi ekstrim dalam jangka pendek masih ada, pasar memasuki fase pertaruhan antara panas dan risiko.
Secara keseluruhan, Bitcoin mendekati 100.000 dolar AS, yang merupakan hasil dari resonansi antara aspek teknis dan kebijakan, serta mencerminkan lompatan posisi asetnya dalam sistem modal global. Dalam kerangka makro di mana de-dolarisasi, kebangkitan sentimen penghindaran risiko global, dan masuknya modal institusional, Bitcoin tidak lagi hanya menjadi "aset spekulatif", tetapi juga merupakan aset tingkat strategis dalam redistribusi kekayaan global yang baru. Meskipun risiko penyesuaian masih ada dalam jangka pendek, dari perspektif jangka menengah hingga panjang, kenaikan ini bukanlah sesuatu yang sementara, tetapi merupakan titik awal dari siklus konsensus baru. Investor perlu mencari keseimbangan antara antusiasme dan ketenangan, memahami bahwa Bitcoin bukan hanya tentang harga, tetapi juga tentang keyakinan, institusi, dan resonansi zaman.
Tiga, Pengembangan Ekosistem Web3: Dorongan Ganda Kebijakan dan Teknologi
Dengan pelonggaran kebijakan makro dan terobosan teknologi kunci yang terus berlanjut, ekosistem Web3 sedang memasuki siklus pengembangan baru. Ini tidak lagi hanya alat spekulasi yang berputar di sekitar aset kripto, tetapi secara bertahap berevolusi menjadi infrastruktur dasar untuk pemerintahan digital global, kolaborasi lintas batas, dan internet nilai. Dalam proses ini, tiga kekuatan utama yaitu panduan kebijakan, inovasi teknologi, dan perluasan aplikasi saling tumpang tindih, membentuk poros yang mendorong Web3 dari konsep menuju implementasi skala.
Sejak 2025, sikap kebijakan AS di bidang cryptocurrency dan Web3 sedang mengalami transisi kunci dari "penindasan peraturan" ke "penerimaan strategis", terutama Bitcoin dan teknologi inti Web3 secara bertahap dimasukkan dalam pertimbangan jangka panjang dari perkembangan keuangan dan teknologi negara. Sinyal yang paling representatif adalah "Bitcoin Reserve Act" yang secara resmi disahkan oleh New Hampshire pada Mei 2025. RUU tersebut mengharuskan perbendaharaan negara bagian untuk memegang sebagian dari cadangan fiskal pemerintah negara bagian, awalnya 5%, dalam bitcoin selama 24 bulan ke depan dan mendukung masuknya bitcoin dalam sistem akuntansi publik. Meskipun inisiatif legislatif ini berasal dari pemerintah daerah, namun memiliki implikasi yang luas.
Pertama, ini menandai bahwa Bitcoin tidak lagi hanya menjadi "aset berisiko" di beberapa yurisdiksi, tetapi dipandang sebagai "emas digital" dengan penyimpan nilai jangka panjang, dengan peran fungsional dalam memerangi inflasi dan meningkatkan kemandirian fiskal. Ini memberikan "templat percontohan" bagi pembuat kebijakan, termasuk negara bagian lain, yang dapat memicu gelombang "BTCISASI pemerintah daerah" dan menyuntikkan sumber pendanaan institusional jangka panjang ke dalam ekosistem Web3. Kedua, pengesahan RUU tersebut juga memperkuat kepastian kebijakan seputar teknologi Bitcoin dan Web3, mengurangi risiko ketidakpastian yang disebabkan oleh konflik peraturan federal sebelumnya seperti SEC dan CFTC. Misalnya, terinspirasi oleh RUU tersebut, Departemen Keuangan New Hampshire telah menandatangani perjanjian memorandum dengan dua kustodian aset digital lokal, dan telah menjelaskan bahwa mereka akan mengeksplorasi cara untuk menghubungkan transparansi on-chain dengan akun publik untuk memberikan cetak biru praktis untuk sistem fiskal bergaya DAO.
Secara lebih luas, sejumlah pemerintah negara bagian AS saat ini berada dalam tahap awal "persaingan kebijakan". Selain New Hampshire, negara bagian yang ramah kripto seperti Texas dan Wyoming juga memajukan undang-undang eksperimental negara bagian mereka tentang penambangan kripto, keuangan on-chain, dan kepatuhan kontrak pintar. Pada saat yang sama, Undang-Undang Inovasi dan Teknologi Keuangan Masa Depan Federal (FIT21) sedang dipromosikan, yang mengusulkan untuk mendefinisikan aset digital arus utama seperti Bitcoin dan Ethereum sebagai "komoditas non-sekuritas", dan mempromosikan pembentukan kerangka peraturan terpadu untuk lebih mengklarifikasi masalah inti seperti penerbitan aset, pendaftaran pertukaran, dan audit stablecoin. Perkembangan ini telah memperkuat kepercayaan kelembagaan jangka panjang pasar AS dalam ekosistem Web3, dan juga memberikan jangkar kebijakan yang jelas bagi perusahaan dan modal untuk masuk.
Dari perspektif internasional, perubahan Amerika Serikat juga memiliki "efek limpahan". Sebagai pusat modal dan teknologi global, setiap legislasi positif dari Amerika Serikat dapat mendorong "penyesuaian kebijakan" di negara lain atau pasar regional, seperti baru-baru ini otoritas regulasi keuangan di Inggris, Korea Selatan, dan Jepang mulai meninjau kembali mekanisme kepatuhan stablecoin, atau mempercepat pengembangan "sandbox regulasi" untuk Web3, sehingga mendorong aliran modal dan kolaborasi ekosistem Web3 secara global.
Kematangan teknologi adalah prasyarat utama bagi Web3 untuk beralih dari "ekonomi naratif" ke "penerapan aktual". Sejak tahun 2024, teknologi infrastruktur seperti blockchain modular dan zero-knowledge proofs (ZKP) telah memasuki tahap praktis, sangat meningkatkan kinerja, kemampuan komposabilitas, dan jaminan privasi jaringan Web3. Konsep desain blockchain modular memisahkan eksekusi, penyelesaian, dan ketersediaan data, sehingga pengembang dapat memilih kombinasi optimal sesuai dengan kebutuhan bisnis, seperti Celestia, EigenLayer, dan proyek lain menyediakan kemampuan penjadwalan sumber daya yang mendasari yang fleksibel, menyediakan infrastruktur "sesuai permintaan" untuk aplikasi on-chain. Sebagai solusi inti dari Ethereum Layer 2, ZK-rollup telah memasuki tahap penerapan skala besar, dan bidang interdisipliner mutakhir seperti ZKML (zero-knowledge machine learning) juga mulai menunjukkan potensi besar dalam verifikasi model on-chain dan panggilan kepatuhan data off-chain.
Selain itu, protokol MCP (Model Context Protocol) yang mengintegrasikan AI dan Web3 juga mulai terbentuk, mengalihkan proses pelatihan, pemanggilan, dan verifikasi model AI ke dalam blockchain, sehingga "kecerdasan di blockchain" tidak lagi terjebak dalam logika skrip, tetapi memiliki kemampuan untuk berkembang secara mandiri. Teknologi paradigma baru ini secara bertahap mengatasi kendala "biaya Gas yang tinggi, interaksi yang rendah, dan perlindungan privasi yang lemah" dalam sistem Web3 yang ada, memungkinkan aplikasi di blockchain bersaing dengan pengalaman Web2.
Relaksasi kebijakan dan terobosan teknologi pada akhirnya menunjukkan perluasan skenario aplikasi Web3 yang berkelanjutan dan pelaksanaan kebutuhan nyata yang cepat. Mengambil pembayaran lintas batas sebagai contoh, mendapat manfaat dari popularitas stablecoin (seperti USDC dan USDT) dan jatuh tempo mekanisme kliring on-chain, semakin banyak perusahaan ekspor kecil dan menengah serta penyedia layanan digital mulai menggunakan stablecoin untuk penyelesaian langsung, secara efektif menghindari fluktuasi nilai tukar dan efisiensi transfer yang rendah dalam sistem keuangan tradisional. Terutama di pasar negara berkembang seperti Asia Tenggara, Amerika Latin, dan Timur Tengah, di mana "infrastruktur keuangan yang lemah + penerimaan kripto yang tinggi" tersedia, pembayaran Web3 telah menjadi tren praktis.
Identitas digital terdesentralisasi (DID) juga menjadi titik terobosan penting untuk penerapan Web3. Di tengah meluasnya konten AI dan semakin parahnya krisis kepercayaan di platform Web2, sistem identitas yang dapat diverifikasi di blockchain (seperti Worldcoin, Polygon ID, Sismo, dll.) semakin banyak diintegrasikan ke dalam tata kelola DAO, akses perangkat DePIN, evaluasi kredit lintas rantai, dan aspek-aspek kunci lainnya, menyelesaikan masalah dasar "siapa pengguna" dan "siapa yang memiliki data". Selain itu, berbagai skenario seperti media sosial di blockchain, permainan, pemungutan suara warga, dan verifikasi kualifikasi pendidikan juga mendapatkan kesempatan meledak berkat kematangan sistem DID.
Secara lebih luas, terdapat tiga jenis "pendorong aplikasi" yang terbentuk dalam ekosistem Web3: pertama, permintaan untuk "perubahan rantai" dari industri tradisional, seperti real estat, asuransi, logistik, dll., yang berharap untuk meningkatkan efisiensi dan transparansi melalui digitalisasi; kedua, evolusi permintaan asli kripto yang lebih maju, seperti dari DeFi 1.0 ke Restaking, SocialFi, AI Agent, dan inovasi lainnya; ketiga, resonansi budaya dari pemuda global dan komunitas pengembang terhadap kolaborasi bebas dan kedaulatan nilai, yang membentuk dasar budaya daya tarik jangka panjang komunitas Web3.
Empat, Faktor Risiko dan Strategi Investasi
Meskipun ekosistem Web3 saat ini dan pasar Bitcoin menunjukkan tren pertumbuhan yang kuat, para investor tetap perlu memperhatikan risiko sistemik dan non-sistemik yang potensial. Dalam situasi di mana pertarungan antara kekuatan bullish dan bearish terus meningkat dan keterkaitan antara kebijakan dan pasar semakin kompleks, merumuskan strategi investasi yang rasional dan proaktif menjadi sangat penting.
Pertama, dari perspektif makro, arah kebijakan suku bunga global masih memiliki ketidakpastian yang tinggi. Meskipun Federal Reserve telah melepaskan harapan pelonggaran dalam konteks inflasi yang melambat dan tekanan pekerjaan, jika data inflasi kembali meningkat atau konflik geopolitik semakin parah, hal ini mungkin memaksa mereka untuk kembali ke sikap hawkish, yang pada gilirannya dapat memukul penilaian aset berisiko. Terutama di saat Bitcoin telah sangat terfinancialisasi dan sensitivitasnya terhadap kebijakan makro meningkat pesat, setiap harapan tentang "penundaan penurunan suku bunga" atau "kembali ke pengurangan neraca" dapat memicu fluktuasi pasar yang tajam.
Kedua, gangguan regulasi tetap menjadi variabel eksternal yang signifikan. Meskipun Amerika Serikat dan negara-negara lain memajukan proses legislatif aset kripto, sebelum kerangka peraturan baru secara resmi diterapkan, masih ada ruang abu-abu dalam standar penegakan SEC, CFTC, dan departemen lainnya, dan dalam kasus ekstrim, bahkan mungkin mengambil tindakan "penegakan selektif" terhadap infrastruktur inti seperti platform DeFi, proyek stablecoin, dan pertukaran DEX. Selain itu, penerapan kerangka kerja MiCA UE juga dapat menimbulkan tekanan kepatuhan pada beberapa proyek, terutama ekosistem rantai publik yang melibatkan mekanisme KYC/AML, yang harus menghadapi biaya operasional yang lebih tinggi dan tantangan tata kelola identitas.
Ketiga, dari sudut pandang ekosistem on-chain itu sendiri, risiko teknis tetap tidak dapat diabaikan. Meskipun teknologi seperti bukti nol pengetahuan, teknologi jembatan Layer2, dan blockchain modular memiliki potensi besar, mereka masih menghadapi masalah seperti serangan, kerentanan kode, atau protokol yang belum matang. Misalnya, pada kuartal pertama tahun 2025, suatu protokol jembatan lintas rantai mengalami serangan kerentanan logika kontrak pintar, yang menyebabkan lebih dari 300 juta dolar aset dicuri, yang merupakan contoh klasik dari peristiwa 'black swan' sistemik di dalam rantai. Ini mengingatkan para investor bahwa sisi lain dari inovasi teknologi adalah risiko sistemik yang belum sepenuhnya dinilai oleh pasar.
Selain itu, diferensiasi struktural pasar dapat menyebabkan gelembung pada tahap tertentu. Seiring dengan total kapitalisasi pasar kripto mendekati rekor tertinggi, aset-aset yang populer (seperti koin Meme, koin AI, dan koin konsep modular) bermunculan tanpa henti, dan tidak jarang terdapat fenomena spekulasi modal. Beberapa proyek yang belum merealisasikan penerapan bisnis dapat dinilai terlalu tinggi di bawah pengaruh emosi, dan begitu tren popularitas mereda, dapat menyebabkan penarikan yang terkonsentrasi. Ini mengharuskan investor untuk mempertahankan kemampuan analisis fundamental dan disiplin penilaian saat mengejar imbal hasil yang tinggi.
Dalam konteks ini, strategi investasi perlu lebih condong ke arah "serangan dalam pertahanan". Secara khusus:
Untuk investor dengan toleransi risiko yang rendah, Bitcoin harus diperlakukan sebagai "jangkar aset di bidang kripto" untuk alokasi jangka panjang, secara bertahap menambah posisi pada setiap penarikan, dengan prioritas pada kepemilikan aset mainstream yang diakui oleh institusi.
Untuk investor yang mengejar pertumbuhan keuntungan, dapat memperhatikan proyek-proyek di jalur infrastruktur yang memiliki aplikasi nyata yang terwujud, ekosistem pengembang yang aktif, dan jalur peningkatan protokol yang jelas, seperti Layer2, ZK, rantai modular, DePIN, dll., tetapi harus menghindari menempatkan banyak investasi pada hotspot jangka pendek saat pasar bergejolak tinggi.
Dalam strategi operasi, harus diutamakan menggunakan metode seperti membangun posisi secara bertahap, pengaturan ulang posisi secara berkala, serta menetapkan zona take profit dan stop loss untuk manajemen dinamis, untuk menghindari keputusan ekstrim yang dipengaruhi oleh emosi.
Selain itu, dalam pemilihan proyek, harus memperkuat pertimbangan dimensi "sensitivitas kebijakan" dengan prioritas pada penempatan proyek baru yang tumbuh dalam konteks tren kepatuhan yang jelas (seperti Amerika Serikat, Hong Kong, Uni Emirat Arab, dll.), untuk meningkatkan kemampuan portofolio dalam mengatasi risiko.
Secara keseluruhan, pasar kripto pada tahun 2025 berada di titik belok siklus, meskipun penuh dengan peluang, namun juga menyimpan risiko. Hanya dengan memahami tren struktural, membangun logika alokasi portofolio yang dapat bertahan melalui siklus, kita dapat maju dengan stabil dalam situasi pasar yang berfluktuasi dan inovasi di masa depan.
Lima, Kesimpulan
Pada paruh pertama tahun 2025, pasar kripto akan memasuki babak baru siklus kenaikan struktural, didorong oleh berbagai pendorong resonansi kebijakan Sino-AS, pemanasan likuiditas, dan inovasi teknologi yang dipercepat. Sebagai aset berlabuh nilai, Bitcoin terus mendapatkan pengakuan finansial arus utama, dan harganya mendekati angka $100.000, melepaskan sinyal pasar yang kuat. Dengan bantuan toleransi kebijakan AS dan terobosan dalam teknologi yang mendasari seperti ZK dan modularisasi, ekosistem Web3 telah semakin memperluas skenario aplikasinya, menghadirkan pola resonansi roda dua "dari teknologi ke sistem". Namun, variabel kebijakan, ketidakpastian peraturan, spekulasi pasar, dan risiko keamanan teknis tetap menjadi bayang-bayang yang tidak dapat diwaspadai. Menantikan paruh kedua tahun ini, investor harus menjaga penilaian yang tenang dalam ledakan struktural dan mengikuti logika strategis menggabungkan garis bawah yang digerakkan oleh nilai, berorientasi kebijakan, dan keamanan, sehingga benar-benar melintasi siklus dan memahami dividen inti di tahap berikutnya.