アルトシーズンの熱潮はどこへ行ったのか？遅れたブル・マーケットの解明

Question

翻訳：わかりやすいブロックチェーン数ヶ月間、暗号資産トレーダーたちは価格チャートを焦って更新し、「アルトコインシーズン」の到来を期待していました。その時、アルトコインが大幅に急騰するでしょう。しかし、強気の予測や短期的な上昇があったにもかかわらず、アルトコインシーズンは依然として現れません。ビットコインが市場を支配し続け、アルトコイン愛好者たちは疑問を抱かざるを得ない：なぜアルトシーズンは遅れているのか？果たしてアルトシーズンはまだ来るのか？## 01 ビットコインの鉄腕コントロール：主導的地位と機関の採用ビットコインの支配的地位——その暗号市場全体の時価総額に占める割合——は2024年から2025年にかけて60%前後を推移しており、これは2017年のブルマーケット以来見られないレベルです。この支配的地位は市場がビットコインを好むことを反映しており、その理由はその安定性と機関の広範な採用にあります。* 機関の関心：2023年末と2024年初めに承認されたビットコインETFは、数十億ドルの資金がBTCに流入し、暗号市場の「避難資産」となっています。ブラックロック（BlackRock）やフィデリティ（Fidelity）などの大手機関はビットコインを優先し、アルトコインを無視しています。* 半減期効果：2024年のビットコイン半減イベントはその希少性の物語を強化し、リスクの高いアルトコインに流入する可能性のある資金を引き寄せました。アナリストのベンジャミン・カウエン（Benjamin Cowen）が指摘したように、「アルトコインは通常、ビットコインが放物線的な上昇を完了した後に上昇し始める」とのことです。BTCは依然として新たな高値を更新し続けているため、投資家はアルトコインに目を向ける理由がありません。## 02 マクロ経済の逆風:FRBの流動性に対する厳しい支配米連邦準備制度の金融政策は、常に山寨季の希望の隠れた殺人者であり続けています。2020-2021年の牛市（ほぼゼロ金利と量的緩和によって推進された）とは異なり、2024-2025年は**量的引き締め（QT）**と高金利が特徴です。* 流動性の収縮：量的引き締めが金融市場の流動性を吸い上げ、リスク志向を低下させました。投機的な資産であるアルトコインは、過剰な資本に依存しており、流動性がなければ、彼らは停滞するしかありません。* 利下げの遅延：市場では連邦準備制度が緩和政策に転換する可能性があるとの噂がありますが、利下げは依然として遠い先の話です。借入コストが低下する前は、機関投資家と個人投資家の両方がアルトコインにリスクを冒すことをためらっています。このマクロ経済の背景は、以前のアルトコインシーズンの流動性の氾濫と鮮やかな対比を成しており、その時のMemeやDeFiトークンは大幅に急騰しました。## 03 サブコインの供給過剰：通貨が多すぎて、需要が不足している暗号市場には15,000種類以上のアルトコインがあふれていますが、流動性はそれに追いついていません。新しいプロジェクトが毎日立ち上がっていますが、全体の資本プールは依然として分散しており、潜在的な利益が希薄化しています。* 資本分散：より多くのトークンが同じ流動性を争うため、ポテンシャルのあるプロジェクトでさえ注目を集めるのが難しい。* リスク投資は慎重に：暗号プロジェクトへのリスク投資は2022年の294億ドルから2024年の71億ドルに減少し、アルトコインの開発資金が深刻に不足しています。この供給過剰は「混雑した市場」を生み出し、際立った実用性やバイラルな人気を持つトークンのみが目立つことができる——これは2017年のICOブームや2021年のNFT熱狂とは大きく異なる。## 04 個人投資家は不在です山寨コインシーズンは通常、個人投資家のFOMO（見逃すことへの恐れ）によって駆動されます。しかし、2025年の個人投資家の参加度は過去のサイクルと比較して明らかに低下しています。* ソーシャル感情が低迷：暗号関連のソーシャルメディア活動を追跡する指標は、市場が2021年のドージコインやシバイヌコインの熱狂に欠けていることを示しています。* 慎重な行動：2022年の市場崩壊で影響を受けた個人投資家は、今やアルトコインではなくビットコインを好む傾向にあります。あるトレーダーが言ったように、「今年BTCが150%上昇したのに、なぜMemeを買う必要があるのか？」小口投資家の熱意がないため、アルトコインは持続的な上昇を促す燃料を欠いている。## 05 規制の不確実性:諸刃の剣規制の明確性は、特に証券に分類されるトークンにとって、アルトコインにとって非常に重要です。トランプ政権の暗号通貨に対する親しい立場は楽観的な感情を呼び起こしましたが、進展は依然として遅いです。* ETFの遅延：Solana、XRP、そしてドージコインのアルトコインETFは依然として規制の困難に直面しています。アナリストはそれらの承認可能性は65-90%であると考えていますが、タイムラインはまだ不明です。* DeFiとステーブルコインの検査：分散型金融（DeFi）プロトコルとステーブルコインに対する規制の不明確さが革新を抑制し、機関資金が躊躇している。規制当局が代替コインETFを承認するか、明確なルールを定めるまで、不確実性は続くでしょう。## 06 ヒストリーモード:忍耐は美徳暗号市場は周期的であり、アルトコインシーズンは通常ビットコインの4年周期の最後の年に出現します。2025年は次のアルトコインシーズンと見なされていますが、遅延は前例がないわけではありません。* 2017年と2021年：2回のアルトシーズンは、ビットコインが歴史的な高値を更新し、調整に入った後に発生しました。BTCが10万ドル以上で安定すれば、資本は最終的にアルトコインに流入する可能性があります。* ETH/BTC比率：イーサリアムのビットコインに対するパフォーマンスの悪さは、アルトシーズンがまだ始まっていないことを示しています。歴史的に見て、イーサリアムは通常、アルトコインの上昇をリードしますが、そのBTCに対する比率は依然として数年の低水準に近いです。## 07 まとめシーズンは消えていない。それはただ適切な条件を待っているだけだ。ビットコインの支配的地位、マクロ経済的圧力、規制の障壁が一時的にアルトコインの熱狂を一時停止させている。しかし、歴史は示している。BTCが安定期に入ると、流動性が戻り、アルトコインは彼らの時代を迎えるだろう。現在、強力なファンダメンタルを持つプロジェクト、例えば人工知能、DeFi、またはLayer-2ソリューションに忍耐強く選択的に投資することが重要です。暗号業界の格言にあるように、「市場にいる時間はタイミングを計ることに勝る。」注意を払い、慎重に行動し、ビットコインの支配的地位を注視してください。アルトコインシーズンの時計がカチカチと音を立てています——それは起こるかどうかではなく、いつ起こるかの問題です。