専門家がイーサリアム金融政策に対するDencunの影響を調査

L2 ソリューションの新しいアーキテクチャと、Dencun のアクティベーションの成功によるステーキング プールの変更は、イーサリアムの金融政策に影響を与えます。変更は Glassnode で分析されました。

Dencun のアップグレードは正常にアクティベートされ、メインチェーンに固定されるレイヤー 2 ソリューションの新しいアーキテクチャが導入されました。また、ステーキングプールにも変更が加えられます。どちらもイーサリアムの金融政策に影響を与える可能性がある。 pic.twitter.com/mJt4EdCliq

— glassnode (@glassnode) 2024年3月19日

Dencun アップデートの主要コンポーネントの 1 つは EIP-4844 でした。これには、大規模なバイナリ データ セット (BLOB) 用の新しいタイプのトランザクションを作成してネットワークを拡張するように設計された Proto-Danksharding オプションが含まれています。

BLOB は、実行層ではなくコンセンサス層に一時的に保存されます。このソリューションは、L2 プロトコル、特にロールアップ テクノロジーに基づくプロトコルの料金を削減するように設計されています。

以下の表は手数料の推移を示しています。楽観主義とスタークネットの指標は０．０１ドルを下回った。

データ: Glassnode. スペシャリストは、メインネットおよび L2 ソリューションの料金を金額ベースで正規化しました。したがって、Arbitrum と Optimism ではインジケーターは $0.1 ～ 0.3 の範囲で変動し、メイン ネットワークでは $2 ～ 7 の範囲で変動しました。

オンチェーン活動が活発な期間中、イーサリアムのメトリクスは 30 ドルを超える可能性があり、これが L2 ネットワークでの反応を引き起こし、2.5 ドルにまで跳ね上がりました。

データ: Glassnode アナリストは、このような相互依存がコストの上昇やより複雑なユーザー エクスペリエンスにつながる場合があると指摘しました。 L2 ソリューションは、イーサリアムのブロック スペースに対する新たな需要源を追加しました。 Fidelity のレポートによると、そのシェアは全体の約 10% です。

データ：Glassnode 専門家らは、コミュニティは料金の低下により一部のユーザーがメインネットワークからL2ソリューションに移行することを期待しており、これはメインネットの分散化とセキュリティを損なうことなくイーサリアムのスループットの増加に反映されるだろうと指摘した。

専門家は、L2 ネットワークの TPS が 105 に上昇し、ロールアップも含めて最大 46 に上昇したことを記録しました。

Glassnode はこれをロードマップの成功の兆しとみなしました。平均約 2,600 TPS の最大の競合他社である Solana と比較すると、設計アーキテクチャに大きく依存する大きな違いが依然としてあります。イーサリアムはモジュール式ですが、Solana はモノリシックです。

データ: Glassnode.Dencun もイーサリアムのステーカーに影響を与えました。特に：

1. 永続的な署名付き出力 により、リキッド ステーキング参加者のユーザー エクスペリエンスが向上します。更新前は、プールからのユーザーの ETH の引き出しを承認するために必要な署名キーは、バリデーターのオペレーターによって保持されていました。このスキームは、サービスクライアントがETHを引き出したいときにバリデーターオペレーターの善意に依存していることを前提としています。 Dencun に続いて、バリデーターのオペレーターは自発的な終了に事前署名できるため、クライアントはサービスの使用を一方的に停止できます。
2. 確認ウィンドウを拡大すると、バリデーターがブロックの正しさについて投票するのに必要な時間が、6.4 分から 12.8 分に半分に延長されます。これにより、より多くの確認を収集できるようになり、ブロック確認プロセスを高速化できます。現在、1 日あたりの認証数は約 759,000 件に達しています。

データ: Glassnode. このアップデートでは、成長速度を遅くするために、新しいバリデーターの固定制限 (6.4 分のエポックごとに 8 つ) も設定されました。

Dencun が登場する前は、ステーキングプールへのバリデーターの出入りの数は流出制限によって規制されていました。このイノベーションは、アクティブなバリデーターの総数の増加率を特定するための新たな一歩となりました。これにより、ノード間の相互作用の悪化による副作用が軽減されます。

データ: Glassnode. バリデーター数の増加の鈍化と、その結果としてステーキングにおける ETH の実効残高は、イーサリアムの金融政策に二次的な影響を及ぼします。現在の供給量はアクティブなバリデーターの数に基づいているため、導入された制限によりコインの供給量の拡大率が低下します。

アナリストの計算によると、上海アップデート後、バリデーターの数が増加するにつれて、1日あたりの排出量は1183 ETHから2554 ETHに増加しました。デンクンの後、指標は史上3回目のマイナスの動きを示しました。

データ: Glassnode. オンチェーン活動が活発な状況で燃焼されたコインの数が発行されたコインの数を超えた場合、排出量の減速がイーサリアムの供給量の減少に反映される可能性があります。 Glassnode によると、利用可能な ETH の総供給量は合併以来 410,000 減少しました。

データ: Glassnode Dencun がイーサリアム供給に与える影響は、相互に影響を与える 2 つの変更のため、まだ評価されていません。

1. L2 意思決定バインディング トランザクションは BLOB データ構造に移行され、手数料の負荷が最大 10% 排除されました。これにより、ETH の燃焼量がわずかに減少する可能性があります。
2. L2 料金の引き下げにより、メインネットとスケーリング ソリューションの両方の使用が増加する可能性があり、料金の上昇圧力が生じる可能性があります。

アナリストによると、新しいバリデーターの成長率の低下により、排出量の成長率は低下するとのことです。

イーサリアムはその歴史を通じて6回の大きなアップグレードを受けてきましたが、そのすべてがETHの供給を変更することを直接目的としたものではありませんでした。最後の 4 つは指標の減速につながりました。マージ後、一般的にネガティブなダイナミクスが記録されました。

データ: Glassnode. グレースケールの専門家によると、Dencun の開始はスケーラビリティを向上させることでイーサリアムの「成長」を助けるだろうということを思い出してください。

以前、Polygon 開発者らも Dencun の結果として手数料の削減に期待を表明していましたが、主な受益者は Rollups ネットワークであることを認めました。