RWA市場2025年上半期上昇が著しいが、依然として多くの課題に直面している

2025年上半期、リアルワールド資産（RWA）のトークン化分野は著しい上昇を迎えました。6月6日現在、世界のRWA市場の総時価総額は233.9億ドル（ステーブルコインを除く）に達し、年初から48.9%の成長を記録しました。プライベートクレジットとアメリカ国債が市場を支配し、合計で約90%を占めています。

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しかし、この目覚ましいパフォーマンスの背後には多くの問題が隠れています。資産クラスが高度に集中していること、流動性が制限されていること、透明性が不足していること、そして暗号のネイティブエコシステムとの関連性が低いことなどの要因により、RWAが真の主流のトラックになるまでにはまだ距離があります。

プライベートローンと米国債が市場を支配

プライベートローンはRWA市場で最も人気のある資産タイプとなり、規模は135億ドルに達し、割合は57.7％です。その中で、あるブロックチェーン金融技術サービスプラットフォームは、101.9億ドルのアクティブローン額で首位に立ち、主に住宅の純資産信用枠（HELOC）業務を提供しています。

アメリカ国債は第二のRWA資産クラスです。ある資産運用会社が発行したデジタルトークンBUIDLの総量は約29億ドルで、主導的な地位を占めています。BUIDLは複数のブロックチェーンネットワークに拡大していますが、93%の資産は依然としてイーサリアム上にあります。

商品類資産は第三位で、主に各機関が発行したトークン化された金で、総時価総額は約15.1億ドルです。

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公共ブロックチェーンの競争状況に変化が見られる

イーサリアムは依然としてRWA資産の第一選択ネットワークであり、市場価値の占有率は55%です。しかし、ZKsyncとStellarの台頭は注目に値します。

ZKsyncは225億ドルの資産発行量で2位に躍進し、主にある資産管理会社の貢献によるものです。しかし、その会社の資産のオンチェーン実際額には一定の疑問があります。

Stellarは第3のRWAネットワークになり、総発行量は約4.98億ドルで、主にある資産管理会社が発行した米国債に基づくマネタイズファンドに依存しています。

ソラナは4位にランクインし、発行量は約3.49億ドルで、上昇の勢いが非常に強い。

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RWA市場が直面している課題

データは明るいものの、RWA市場は依然として多くの課題に直面しています:

1. 資産クラスの集中度が高く、主にプライベートクレジットと米国債券である。一部の主要プロジェクトのデータは不透明であり、流動性と透明性の向上が求められている。

2. 国債類RWA製品はステーブルコインからの競争圧力に直面しています。

3. 資産カテゴリの多様化程度が低く、商品、株式、ファンドなどの製品の比率が依然として非常に小さく、発展が多方面で制約を受けている。

4. 市場全体の規模はわずか233億ドルで、ステーブルコイン市場を大きく下回り、業界の予想する1兆ドルの規模とは大きくかけ離れている。

5.現在、RWA市場は主に機関投資家や大口投資家によって支配されており、一般の投資家が参加することは困難です。

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全体的に見て、2025年上半期のRWA市場はほぼ50%の上昇を実現しましたが、真の金融革新のエンジンとなるためには、透明性、流動性、エコシステムの統合などの分野で画期的な進展を遂げる必要があります。