ステーブルコイン:暗号資産エコシステムの基礎

暗号資産分野では、ステーブルコインは不可欠な鍵要素となっています。その独自の価値は暗号資産取引にとどまらず、クロスボーダー決済などの伝統的な金融シーンにおいても革命的な潜力を示しています。最新のデータによると、2025年4月9日現在、世界のステーブルコイン流通市場価値は2367億ドルに達しています。多くのトップ資産運用機関や主権経済体がステーブルコイン分野への配置を加速しています。USDC発行者のCircleは最近、アメリカのSECに新規公開申請書を提出し、50-70億ドルの評価で上場する見込みであり、業界の発展の縮図となっています。

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一、ステーブルコインの定義と応用

ステーブルコインとは、理論的には特定の価格を長期間保持できる暗号資産を指し、その核心的な特徴は特定のメカニズムを通じて通貨の価値を相対的に安定させることにあります。注意すべきは、中央銀行デジタル通貨(CBDC)はステーブルコインの範疇に含まれないということです。

ステーブルコインの出現は主に暗号資産の世界における価値の保存問題を解決しました。投資家はステーブルコインを使用して他の暗号資産を購入し、投資後に再びステーブルコインに戻すことで、利益または損失を確定することができます。

暗号資産市場を除いて、ステーブルコインはDeFiやクロスボーダー決済などの分野でも広く利用されています。従来のクロスボーダー決済分野では、ステーブルコインは顕著な効率とコストの利点を示しています。銀行システムと比較して、ステーブルコインの支払いは数分以内に完了し、取引コストは非常に低いです。これは分散型台帳やスマートコントラクトなどの技術の恩恵によるものです。

DeFi領域において、ステーブルコインはエコシステムの運営における基盤資産となっています。重要な価値の媒介として、ステーブルコインは分散型プラットフォームに安定した十分な流動性を提供し、取引と貸付の経済モデルを最適化します。

二、主流ステーブルコイン比較

(一) 法定通貨に連動するステーブルコイン

1. 米ドル建て

• 出版社:Circle, Inc
• 時価総額:約600億ドル
• 通貨の価値安定メカニズム: 超過準備の米ドル現金および短期アメリカ国債
• コンプライアンスフレームワーク:アメリカの州法により規制されており、複数の州の送金ライセンスを保有し、EUのMiCA法の要件を満たしています

2. USDTの

• 出版社:Tether, Inc
• 時価総額:約600億ドル
• 通貨の安定メカニズム:1:1の準備現金およびその他の非現金資産
• コンプライアンスフレームワーク: かつて準備金の不透明性により罰金を科され、コンプライアンスに関する論争が存在する

(二) 暗号資産掛けステーブルコイン

1. ダイ

• 出版社:MakerDAO
• 時価総額:約31億ドル
• 通貨安定化メカニズム:暗号資産は過剰に担保されています
• コンプライアンスフレームワーク:分散型自律組織、明確な法的主体の欠如

(三) 実物資産に連動するステーブルコイン

1. PAXGの

• 出版社:Paxos, Inc
• 時価総額:約18億7,000万ドル
• 通貨の安定メカニズム:1:1の準備物理ゴールド
• コンプライアンスフレームワーク: ニューヨーク州金融サービス局の監督を受ける

(四) アルゴリズムベースのステーブルコイン

アルゴリズムステーブルコインはスマートコントラクトアルゴリズムによって通貨の価値を安定させるが、重大なリスクが存在する。2022年のUST暴落事件はその致命的な欠陥を暴露し、この種のステーブルコインは長期的な沈黙に陥った。

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三、まとめ

ステーブルコインの価値は、基礎資産と市場の合意の二重の支えの上に築かれています。しかし、その「安定」属性は絶対的ではなく、通貨価格の変動や脱ペッグリスクに直面する可能性があります。将来的には、関連する規制フレームワークと技術的メカニズムをさらに整備し、保有者の権益を保護する必要があります。