Ethena：新世代暗号資産ステーブルコインプロジェクト解析

I. エテナのチーム背景

Ethenaのチームメンバーは、暗号資産、金融、テクノロジーなどの分野で豊富な経験を持っています。創業者Gは大手ヘッジファンドで働いた経験があり、Lunaの崩壊後にEthenaを設立しました。COOは著名な投資機関でプロダクトマネージャーを務めた経験があり、取引所での勤務経験もあります。アジア太平洋地域の機関成長担当者は、複数のブロックチェーン投資機関やプロジェクトで重要な役割を果たしてきました。

公開情報によると、Ethenaは3回の資金調達を完了し、総額は1億1950万ドルに達しました。投資家には多くの有名なベンチャーキャピタルが含まれています。Ethenaの投資機関には、取引所、マーケットメイカー、従来の金融背景を持つ投資機関などが含まれ、プロジェクトの発展に資金と業界リソースの支援を提供しています。

! Ethenaの包括的な解釈:暗号通貨FRBの新世代

二、Ethena プロジェクト概要

Ethenaは合成米ドルプロトコルであり、米ドルステーブルコインUSDeと米ドル貯蓄資産sUSDeを導入しました。USDeの安定性は暗号資産と相応のデルタニュートラルヘッジポジションによって支えられています。

Ethenaは、USDeを通じて中央集権的金融、分散型金融、伝統的金融の3つの分野の資金をつなぎ、これらの分野間の金利差を捕捉し、ユーザーにより高いリターンを提供することを目指しています。USDeの規模が十分に大きければ、これら3つの分野の資本と金利が収束する可能性があります。

USDeの鋳造/償還は、2つの独立した法人鋳造者のみが行うことができ、特定の暗号資産を担保として用いる必要があります。USDeの安定性を確保するために、Ethenaは自動化されたデルタニュートラル戦略を採用し、担保資産の価格変動をヘッジします。

sUSDeの収益は、Ethenaによる担保の処分から生じます。これには、ステーブルコインを保有して得られる預金金利、ヘッジポジションを設定して得られる資金金利、ステーキングなどが含まれます。これらの収益は、ユーザーがステーキングを解除する際に追加のUSDeとして返還されます。

USDe/sUSDeはDeFi分野で担保、マージン、または取引ペアとして使用でき、中央集権型取引所では価格の基準通貨として利用されます。iUSDeは伝統的な金融市場向けに導入され、規制された伝統的企業の購入を許可します。

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第三に、Ethenaのイノベーション

1. Delta中立戦略を採用して担保資産の価格変動をヘッジする、これは自動化されたデルタヘッジングアルゴリズムを使用する最初のプロジェクトです。

2. 資本効率が高く、担保率は1:1に近く、ほとんどのステーブルコインプロジェクトよりもはるかに高い。

3. OESホスティングモードを使用して資産の安全性を確保し、中央集権型取引所とホスティングプロバイダーのリスクを低減します。

4. 伝統的な金融を融合させてUSDeの規模を拡大し、異なる金融分野の金利差を捉えることでユーザーにより高いリターンを提供します。

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! エテナの包括的な解釈:新世代の通貨サークルFRB

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四、プロジェクトの発展状況

USDeは第3の米ドルステーブルコインとなり、発行量は55億ドルを超えました。Ethenaの収益は急成長しており、1億ドルの収益に最も早く到達した暗号資産スタートアップ企業の2番目です。

Ethenaは、Pendle、Sky、Morphoなどの複数のDeFiプロトコルの重要な要素となっています。プロジェクトはUSDeを中心にエコシステムを構築しており、分散型取引所とオンチェーン取引プロトコルの立ち上げを計画しています。

しかし、Ethenaは一部のリスクにも直面しています：

• コア収益は不安定で、市場環境の影響を受ける可能性があります
• 中央集権型取引所の自動デリバレッジメカニズムは、デルタニュートラル戦略に影響を与える可能性があります
• パートナーは流動性リスクをもたらす可能性があります

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5. ENAトークン投資分析

ENAの現在の完全希薄評価は約56億ドルで、流通時価総額は20億ドルです。初期の資金調達評価と比べて顕著な成長があります。

トークンのロック解除は、今後数ヶ月にわたって段階的に行われる予定であり、一部のOTC購入分および投資機関の分も含まれます。最近、ENAの価格は弱含みであり、ロック解除による売り圧力が一部反映されている可能性があります。

全体的に見て、Ethenaの短期的な通貨価格は圧力に直面する可能性がありますが、プロジェクトのコアビジネスには長期的な発展の可能性があります。

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