市場観察：資金の熱度が低下し、高位での振動リスクが上昇

最近、市場は成長の信号と資金の熱潮が共存する状況を示していますが、これは一部の構造的リスクを隠す可能性があり、市場は高位での振動段階に入るかもしれません。

マクロと市場環境

マクロ面は緩やかな傾向を示し、貿易に関する発言は和らぎ、インフレデータの冷却が市場の感情を高めました。しかし、貿易の変動とインフレデータは短期的に市場の混乱を引き起こしました。企業債の熱狂は株式市場を支えましたが、米国債危機を悪化させました。消費者と企業の高レバレッジが連邦準備制度の政策制限と重なり、系統的な流動性リスクが現れ始めました。

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資金の流れの分析

外部資金の流れに関して、ETFは今週6.09億流入したが、流入量は継続して減少している。ステーブルコインは今週8.77億発行され、日平均発行量は1.12億で、低水準にある。市場内の感情指標は、ステーブルコインのプレミアムが水面下での下降を続けていることを示している。

ビットコイン（BTC）テクニカル面は震荡上昇区間にあり、10万ドル以上の資金が増加しています。イーサリアム（ETH）はBTCに対して弱い動きを示しており、ETH/BTCの比率は震荡した後に今週下落し、資金は引き続きBTCに集中しています。オンチェーンデータはETHのアクティブアドレスが上昇していることを示しており、段階的な底打ちの完了を示唆している可能性があります。

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ADP雇用データがBTCの価格に与える影響

統計によると、ADPデータが期待を大幅に上回ると、BTCは7日以内に上昇する確率が約94%で、平均上昇幅は6.8%です。これは、強い雇用が経済回復のシグナルと見なされ、衰退に対する市場の懸念が軽減されるためかもしれません。しかし、BTCの単一のマクロ指標に対する価格弾力性は比較的限られており、期待を上回るごとにBTCは平均約0.06%上昇します。

注目すべきは、ADPデータが補助的な感情指標として視作されるが、その単独の影響ではBTCの動向を決定するには不十分である。実際の動向は、マクロ政策シグナルと暗号通貨市場自身のイベントドリブンを組み合わせて判断する必要がある。

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チェーン上のデータ分析

ステーブルコインの総量は2112.56億にわずかに増加しましたが、発行量はわずか8.77億で、前期に比べて大幅に減少しました。日平均発行量は1.25億に減少し、最近4週間での新低水準を記録し、資金流入の明らかな減速を示しています。これは、市場が様子見の段階に入っていることを反映している可能性があり、短期的には流動性がマージナルに減少しているため、潜在的な調整圧力に注意が必要です。

BTC ETFは連続3週間の流入が鈍化し、今週は純流入が6.09億にとどまり、資金のマージナルな影響力が著しく低下しています。価格はまだ上昇トンネル内にありますが、基礎的な資金面とは乖離が生じており、上昇の力不足や調整リスクが存在します。

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オフショアの折り溢れが引き続き水中で下落し、価格形成と背離していることは、オフショア資金の流入が減少していることを示しており、市場の新たな動きのエネルギーが疲弊している。この傾向は、ステーブルコインの発行速度の減速やETF資金の流入の大幅な減少と一致する信号を形成しており、市場がストックゲームの段階にあることを示している。

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オンチェーンデータによると、BTCは10.18万ドルから10.4万ドルの範囲での持ち分割合が1.72%上昇しており、この領域が市場コンセンサスを形成している可能性があり、短期的なサポートまたはレジスタンスの位置になるかもしれません。

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保有コインアドレス分析

大型アドレス（10k-100k BTC）は価格が上昇した際にポジションを減らし、下落時に少量を買い戻すことを選択し、短期的なヘッジと高値調整戦略を示しています。中型アドレス（1k-10k BTC）は上昇過程で少し増持しますが、高値で素早くポジションを減らし、取引志向が強く、追い上げと売りが顕著です。小型アドレス（100-1k BTC）は継続的に安定して増持しており、明確な減少は見られず、中小型資金が市場に対して一定の信頼を持っていることを反映しています。

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市場の見通し

現在、市場は様子見と駆け引きの段階にあり、大口資金の態度は慎重になっていますが、中小資金は現在の価格帯の重要なサポートを構成しています。テクニカル面では、BTCは現在ほぼ8日間横ばいであり、前の2つの取引区間の時間と重なっています。4時間足の指標は修復されており、さらなる上昇の可能性がありますが、最近の資金面データとの乖離を考慮すると、重大な好材料がなければ、上昇後に力の衰退が見られるかもしれません。

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以上のことから、市場は短期的に横ばいを維持するか、さらなる調整リスクに直面する可能性があります。投資家は警戒を怠らず、BTC 10万ドルのサポートレベルとETHの調整ペースに注目し、高ベータ資産の利確を適切に考慮するべきです。

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