「オンチェーン」と「チェーン上」：新しい金融市場の2つの次元

最近開催されたブロックチェーン技術の盛会で、業界の著名な人物が「上链」と「在链」というテーマについて素晴らしい講演を行いました。講演は伝統的な金融市場と暗号金融市場の比較、両者の相互接続のトレンド、そして分散型台帳技術(DLT)の応用などに焦点を当てました。

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近十年来、ブロックチェーン技術の発展は全く新しい金融市場システム—暗号金融市場を構築しています。従来の金融市場が集中型の記帳を採用し、法定通貨を単位とするのに対し、ブロックチェーンは分散型の記帳を採用し、暗号通貨を記帳単位としています。この二つの一見独立したシステムは徐々に相互接続の傾向を示しています。

相互接続は主に以下の方法で実現されます：

1. ステーブルコイン：2024年の取引額は6兆ドルに達すると予想され、法定通貨と暗号通貨をつなぐ主要なチャネルです。
2. ETF：オンチェーンのデジタル資産を証券化し、従来の投資家がプライベートキーを管理せずに暗号資産を配置できるようにします。
3. RWA（現実資産のトークン化）：Oracleなどの方法を通じて、従来の資産をブロックチェーン上に上げてトークン化します。
4. STO（証券型トークン発行）：今後半年以内に、Web3企業がトークン形式で直接資金調達し上場する事例が増えると予想されています。

このプロセスでは、コンプライアンスのあるライセンスを持つ金融機関が重要な役割を果たし、二つの金融市場をつなぐ重要なチャネルとなります。

資産はブロックチェーンの世界で二つの状態に存在します：

• "オンチェーン"：現実世界の資産またはデジタルツイン資産を分散型台帳に登録し、グローバルな流動性を得る。
• "チェーン上"：デジタルネイティブ資産、例えばビットコインなどがブロックチェーン上で生成され流通していることを指します。

"チェーンに載せる"方法も常に豊かになっており、主に以下が含まれます：

1. データのブロックチェーンへの移行：Oracleなどの方法を使ってWeb2の世界のデータをブロックチェーンに移動します。
2. ハードウェアデバイスのブロックチェーン接続：DePIN（分散型実体インフラストラクチャネットワーク）のように、ハードウェアデバイスをブロックチェーンに接続します。
3. アセットのオンチェーン：つまり、DeFi（分散型金融）とは、現実世界の金融資産をトークン化することです。

どのような方法でブロックチェーンに上げるにしても、最終的な目的は資産のトークン化を実現し、世界中で流動性を得られるようにし、世界中の投資家が参加しやすくすることです。

DLTの応用価値は2つのレベルに表れています:

1. 既存の成熟したビジネスモデルの限界的利益を改善すること、例えば、銀行内部プロセスの最適化や、国境を越えた支払いコストの削減など。
2. 全体メカニズムとして、ビジネスモデルの革新を推進する。例えば、ビットコインは全く新しい資産クラスを創造しました。

DLTシステムにおいて、トークンは単なる使用許可であるだけでなく、新しい金融資産の一形態—暗号資産へと進化しました。この資産は暗号学、ブロックチェーン、自己管理型デジタルウォレットに基づいており、従来の資産とは本質的に異なります。

従来の金融と暗号金融市場の相互接続に伴い、コンプライアンスのニーズも増加しています。将来のDLTシステムは、KYC（顧客確認）、AML（マネーロンダリング防止）、CFT（テロ資金調達防止）などの規制要件を満たす必要があります。いくつかの機関がこれらのコンプライアンス要件を満たすブロックチェーンソリューションを開発しています。

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最後に、講演者は次の名言を引用しました："顧客が求めているのは壁の穴であり、手にしている電動ドリルではない。"これは、ユーザーが本当に必要としているのはブロックチェーン技術に基づくアプリケーションと新しい資産であって、技術そのものではないことを意味しています。ブロックチェーンと分散台帳技術は単なるツールであり、本当の価値はそれらがユーザーに提供できる新しい資産と金融サービスにあります。