Pendle 2025ブループリント：V2アップグレード、マルチチェーン拡張と固定収入インフラの全面的な配置

ZKSherlock

2025-07-30 10:32:54

Pendle 2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張および無期限先物収益製品

PendleはDeFi分野で主導的な固定収益プロトコルとなり、ユーザーが将来の収益を取引し、予測可能なオンチェーンリターンをロックできるようにします。

2024年、PendleはLST、再質押、収益型ステーブルコインなどの主要なストーリーの発展を推進し、資産発行者の最初の選択となるプラットフォームとなりました。

2025年、PendleはEVMエコシステムを超えて拡大し、DeFiの包括的な固定収益層として発展し、新しい市場、製品、ユーザー層をターゲットにし、ネイティブ暗号通貨市場および機関資本市場をカバーします。

DeFiの世界の収益デリバティブ市場は、伝統的金融の中で最大のセグメントの一つである金利デリバティブに類似しています。これは500兆ドルを超える市場であり、わずかな割合を占めても数十億ドルの機会を表しています。

ほとんどのDeFiプラットフォームは変動利回りのみを提供し、ユーザーを市場の変動にさらしますが、Pendleは透明でコンポーザブルなシステムを通じて固定金利商品を導入しました。

この革新は、1200億ドルのDeFi市場の構図を再構築し、Pendleを支配的な収益プロトコルにしました。2024年、PendleのTVLは20倍以上の成長を遂げ、現在そのTVLはイールド市場の過半数を占めており、第二の競合の5倍です。

Pendleは単なる収益プロトコルではなく、DeFiの中心的なインフラストラクチャに進化し、主要プロトコルの流動性の成長を促進しています。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品

フィットポイントを探す: LSTからRestakingへ

Pendleは、DeFiにおけるコアな問題である収益の変動性と予測不可能性を解決することによって、初期の市場の注目を集めました。特定のプラットフォームとは異なり、Pendleはユーザーが元本と収益を分離することで固定収益をロックすることを可能にします。

流動性質押トークン(LST)の台頭に伴い、Pendleの採用率が急増し、ユーザーがステーキング資産の流動性を解放するのを支援しています。2024年、Pendleは再ステーキングのストーリーを成功裏に捉え、そのeETHファンドプールは立ち上げからわずか数日でプラットフォーム内で最大のプールとなりました。

現在のPendleは、全体のブロックチェーン収益エコシステムにおいて重要な役割を果たしています。変動資金調達コストのヘッジツールとして、または利息を生む資産の流動性エンジンとして、Pendleは流動性再ステーキングトークン(LRT)、実世界資産(RWA)、そしてオンチェーンの貨幣市場などの成長分野で独自の利点を持っています。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dc8f506a4fb56ca7046e9adcf92941d5.webp)

Pendle V2:インフラのアップグレード

Pendle V2は、利回り資産のパッケージ化方法を統一するために、標準化された収益トークン(SY)を導入しました。これは、V1の散発的でカスタマイズされた統合ソリューションを置き換え、"元本トークン"(PT)と"収益トークン"(YT)のシームレスな鋳造を実現しました。

Pendle V2のAMMはPT-YT取引のために設計されており、より高い資本効率と優れた価格メカニズムを提供します。V1は汎用AMMモデルを採用していましたが、V2は時間に応じて流動性を調整できる動的パラメータ(（rateScalarやrateAnchor)など）を導入し、スプレッドを縮小し、リターン発見を最適化し、スリッページを低減します。

Pendle V2は価格インフラをアップグレードし、AMMにネイティブなTWAPオラクルを統合し、V1の外部オラクル依存のモデルを置き換えました。これらのオンチェーンデータソースは、操作リスクを低減し、精度を向上させます。さらに、Pendle V2はオーダーブック機能を追加し、AMMの価格範囲を超えた際に代替の価格発見メカニズムを提供します。

流動性提供者(LP)に対して、Pendle V2はより強力な保護メカニズムを提供しています。資金プールは現在、高度に関連する資産で構成されており、AMM設計は無常損失を最大限に減少させています。特に、満期まで保有するLPにとってはそうです - V1では、メカニズムが十分に専門化されていなかったため、LPの収益結果は予測が難しかった。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品

EVMの限界を押し広げる:Solana、Hyperliquid、TONの登場

PendleのSolana、Hyperliquid、TONへの拡張計画は、2025年のロードマップにおける重要な転換点を示しています。これまでのところ、PendleはEVMエコシステムに限定されていましたが、それでもPendleは固定収益トラックで50%以上の市場シェアを占めています。

しかし、暗号通貨のマルチチェーン化はトレンドとなっており、Citadel戦略を通じてEVMアイランドの突破を図り、Pendleは全く新しい資金プールとユーザー群に到達します。

SolanaはDeFiと取引活動の主要なハブとなりました - 1月のTVLは140億ドルの歴史的ピークを記録し、強力なリテール基盤と急成長するLST市場を持っています。

Hyperliquidは垂直統合された無期限先物インフラストラクチャを活用し、TONはネイティブユーザーファネルに依存しています。両者のエコシステムは急速に成長していますが、成熟した収益インフラストラクチャが不足しています。Pendleはこのギャップを埋めることが期待されています。

もし展開が成功すれば、これらの措置はPendleの到達可能な市場総量を大幅に拡大することになります。非EVMチェーン上で固定収益資金の流れを捕捉することは、数億ドルの増分TVLをもたらす可能性があります。さらに重要なのは、この動きがPendleをイーサリアムのネイティブプロトコルとしてだけでなく、主要なパブリックチェーン間のDeFi固定収益インフラストラクチャとしての業界地位を固めることになります。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品

伝統金融を受け入れる: コンプライアンスに基づく収益アクセスシステムの構築

Pendle 2025年のロードマップにおけるもう一つの重要な施策は、機関投資家向けに設計されたKYCコンプライアンス版Citadelの導入です。このプランは、構造化されたコンプライアンスに基づく暗号ネイティブな固定収入商品へのアクセスチャネルを提供することにより、オンチェーンの収益機会と伝統的な規制された資本市場を結びつけることを目的としています。

この計画は、一部のプロトコルと協力し、ライセンスを持つ投資マネージャーによって独立したSPV構造を管理します。この設定は、カストディ、コンプライアンス、オンチェーン実行などの重要な摩擦点を排除し、機関投資家が親しみのある法的構造を通じてPendleの収益商品に参加できるようにします。

グローバル固定収益市場の規模は100兆ドルを超え、機関資金がオンチェーンに極小の割合を配置するだけでも、数十億ドルの資金流入をもたらす可能性があります。アーンスト・アンド・ヤング-パートナーズの2024年調査によると、94%の機関投資家がデジタル資産の長期的価値を認め、半数以上が配置を増やしています。

マッキンゼーは、2030年代におけるトークン化市場の規模が2〜4兆ドルに達する可能性があると予測しています。Pendleはトークン化プラットフォームではありませんが、トークン化された収益商品に対して価格発見、ヘッジ、および二次取引機能を提供することで、このエコシステムにおいて重要な役割を果たしています。トークン化された国債でも、利息を生むステーブルコインでも、Pendleは機関レベルの戦略の固定収入インフラストラクチャー層として機能します。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品

イスラム金融:4.5兆ドルの新たな機会

Pendleは同時に、4.5兆ドル規模の世界のイスラム金融市場に対応するイスラム法に準拠したCitadelソリューションを立ち上げる計画です。この産業は80以上の国をカバーしており、過去10年間で年平均10%の複合成長率を維持しており、特に東南アジア、中東、アフリカ地域で急成長しています。

厳格な宗教的制約は、長期にわたりムスリム投資家のDeFi参加を妨げてきましたが、PendleのPT/YT構造は、イスラム法に準拠した収益商品を柔軟に設計でき、その形態はイスラム債(スークク)に類似する可能性があります。

成功すれば、このCitadelはPendleの地域カバレッジを拡大するだけでなく、DeFiが多様な金融システムに適応する能力を検証することになります。したがって、Pendleをオンチェーン市場のグローバルな固定収入インフラとしての位置づけを強化することになります。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品

資金調達率市場に参入

BorosはPendle 2025ロードマップの最も重要な触媒の一つとして、固定金利取引を無期限先物資金調達市場に導入することを目指しています。Pendle V2が現物収益トークン化市場での主導的地位を確立しているにもかかわらず、Borosはそのビジネスの範囲を暗号分野で最も大きく、最も変動の激しい収益源である無期限先物資金調達に拡大する計画です。

現在の無期限先物市場の未決済建玉は1500億ドルを超え、日平均取引高は2000億ドルに達しています。これは規模が大きいが、ヘッジツールが深刻に不足している市場です。

Borosは、固定資金費率を実現することで、いくつかのプロトコルにより安定した収益を提供することを計画しています。これは、大規模な戦略を管理する機関にとって非常に重要です。

Pendleにとって、このレイアウトには巨大な価値が秘められています。Borosは、数十億ドル規模の新たな市場を開くことが期待されているだけでなく、プロトコルの位置づけのアップグレードも実現しました - DeFi収益アプリケーションからオンチェーン金利取引プラットフォームへと変革し、その機能の位置づけは伝統的金融の一部の機関の金利取引デスクに匹敵するものとなっています。

BorosはPendleの長期的な競争優位性を強化しました。市場のホットなトレンドを追いかけるのとは異なり、Pendleは将来の収益基盤のインフラを構築しています。資金費用のアービトラージやスポット保有戦略のいずれにおいても、トレーダーや資金管理部門に実用的なツールを提供しています。

現在、DeFiとCeFiの分野で拡張性のある資金コストヘッジソリューションが不足していることを考慮すると、Pendleは顕著な先行優位性を得る可能性があります。成功裏に実施されれば、BorosはPendleの市場シェアを大幅に向上させ、新たなユーザー層を引き寄せ、DeFi固定収入インフラの核心的地位を強化するでしょう。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品