RWAプロジェクトの概念定義とコンプライアンスの検討

最近、RWA（Real World Assets）プロジェクトがWeb3分野で注目を集めています。多くの観察者はRWAが香港の金融エコシステムを再構築すると考えていますが、"コンプライアンス"のRWAとは何かについては議論があります。専門の法律チームとして、RWAの概念の定義とコンプライアンスの問題について整理する必要があります。

1. RWAの定義

RWAは広義の概念であり、ブロックチェーン技術を通じて資産のトークン化を実現するプロセスはすべてRWAと呼ばれます。本当のRWAプロジェクトは以下の特徴を備えている必要があります:

1. 現実資産を基盤として
2. アセットトークンのオンチェーン
3. デジタル資産は所有権の価値を持ちます
4. 発行および流通は法律規制に準拠し、行政監督を受ける。

RWAプロジェクトは主に2種類があります:

1. 狭義RWA: 実物資産のブロックチェーンへのリンク
2. STO(セキュリティトークンオファリング):金融資産のブロックチェーン化

STOは証券法に従う必要があり、各国の証券の定義基準を満たす必要があります。アメリカのSECは"ハウイーテスト"を用いて証券に該当するかどうかを判定します。

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二、RWAプロジェクト"コンプライアンス"の層分け

RWAのコンプライアンスは以下のいくつかのレベルに分けられます:

1. サンドボックスコンプライアンス:香港金融管理局のEnsembleサンドボックスプロジェクト
2. 香港行政監督コンプライアンス: STOフレームワーク管理に組み込まれる
3. 暗号に友好的な地域の明確な規制フレームワーク
4. "汎コンプライアンス":特定の地域では一時的に違法と見なされていない

現在、大多数のプロジェクトは前の2つのコンプライアンスを達成するのが難しく、より多くの人々が3つ目の道を試みています。香港が将来的にRWA二次市場メカニズムを探求できれば、重要なブレークスルーとなるでしょう。

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三、RWAプロジェクトの弁護士の提言

1. 政策に優しい法域を選択する
2. 基礎資産が実際に換金可能であることを確認する
3. 投資家の承認を得て、投資家選別メカニズムを構築する
4. チェーン上の機関操作がコンプライアンスであることを確認する
5. 事後のコンプライアンスリスクの防止
6. ブランドの評判管理に注力する

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IV. まとめ

RWAプロジェクトのタイプは多様であり、一つ一つ研究する必要があります。最大の課題は制度の不確実性であり、"実務標準"を探求する必要があります。しかし同時に、コンプライアンスリスクに警戒し、既存の法的枠組みを尊重することも重要です。実践を通じて合意を促進し、制度の良性の進化を推進します。

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