上場企業の暗号トレジャリー戦略:ハイプブーム下での逆転への道

最近、暗号化関連株の熱が持続的に上昇しています。ある米国株会社がETH購入のための資金調達を発表した後、株価が大幅に上昇し、暗号化コミュニティ内では「山寨シーズンが来た、ただしそれは暗号通貨ではなく、株に起こっている」と冗談を言っています。

ますます多くのグローバル上場企業がビットコイン、イーサリアムなどの暗号資産を企業財務戦略に取り入れ始めています。これは、時価総額千億ドル級のテクノロジー大手から、もともと周辺にいた小規模な上場企業までさまざまです。本稿では、現在暗号保有が活発な上場企業を整理し、eコマース、フィンテック、従来の銀行、鉱業など多くの業界を網羅しています。

注目すべきは、暗号化を主なビジネスとする企業は強力な財務構成を持っているにもかかわらず、その株価は暗号市場の変動と高度に関連していることです。一部の中小型企業は突然の「コイン購入」によって資本市場での熱い話題となり、株価が短期間で倍増または数倍に上昇しました。かつて成長の困難に直面していた多くの企業は、デジタル資産の備蓄戦略を発表することで「財務の転換」を実現し、株価の動向に顕著な逆転が見られています。

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一流企業:高い時価総額+大規模な保有

ストラテジー｜時価総額：1033億ドル｜保有：580,955 BTC

「ビットコイン財庫」戦略の先駆者として、Strategyは依然として世界の上場企業の中で最も多くのビットコインを保有する企業です。6月3日現在、同社は累計で580,955BTCを購入し、総コストは406.7億ドル、平均購入価格は70,023ドルに達しています。今年に入ってから、同社は継続的に少しずつポジションを増やしており、現在の帳簿上の浮益は49%です。

高位買いの範囲に入ったにもかかわらず、会社はBTCに対する確固たる信念を保持しています。CEOはビットコイン2025大会で、ビットコインの増持計画には上限がないと述べ、将来的にビットコインを購入する難易度は指数関数的に増加するが、戦略はより高い効率でビットコインを購入すると言いました。6月1日現在、MSTRの株価は年内で23.02%上昇しており、資本市場がそのビットコイン戦略を部分的に認めていることを示しています。

MercadoLibre|時価総額: $1,300 ,000|保有: 570.4 BTC

ラテンアメリカのeコマースとフィンテックの巨人MercadoLibreは、2021年からビットコインを財務資産に組み入れています。2025年第1四半期末には、同社の保有量が412.7枚から570.4枚に増加し、暗号化資産の継続的な配置を反映しています。

この会社は、ブラジルなどでユーザーがビットコイン、イーサリアム、ステーブルコインを使用して支払いを行うことを許可していますが、これらの暗号通貨は主にプラットフォーム上での取引に使用され、会社の資産負債表に直接入ることはありません。第一四半期の財務報告は好調で、アクティブバイヤー数は6700万人に達し、フィンテックユーザーの月間アクティブ数は31%増加しました。強力なファンダメンタルズに支えられ、株価は年内で45.23%上昇しました。ビットコインの平均保有コストは38,569ドルで、帳簿上の浮利は169.06%に達しています。

A取引プラットフォーム|時価総額:628億ドル|保有:9,267BTC

アメリカ最大の暗号化取引プラットフォームとして、同社は取引の入り口としてだけでなく、ビットコインに対する信頼を実際の行動で示しています。2025年3月31日、同社は2,382枚のBTCを追加購入し、保有量は9,267枚に増加し、平均コストは55,937ドルです。

しかし、第1四半期の業績低下と市場の低迷の影響を受けて、同社の株価は年初から現在までに4.12%下落しました。4月18日には一時151.47ドルの安値まで下落し、その後徐々に回復しました。それにもかかわらず、同社のビットコイン保有は依然として85%以上の含み益を上げています。

ブロック｜時価総額：380億ドル｜保有：8,584 BTC

ジャック・ドーシーが率いるBlockは、ビットコイン戦略を製品とエコシステムに組み込もうとしています。今年の3月末時点で、同社は8,584枚のBTCを保有しており、平均コストはわずか30,405ドルで、帳簿上の利益は243.15%に達しています。Blockのエコシステムには、Cash App、Squareの販売ポイントシステム、最近発表されたBitkeyビットコイン自己保管ウォレットなど、多くの人気製品が含まれています。

しかし、会社のファンダメンタルは堅実であるにもかかわらず、2025年以降、株価は累計で28.82%下落しており、これは投資家がマクロ環境と決済事業の収益性に対する二重の懸念を抱いていることを反映しています。

伝統的な金融大手による暗号の試み

Intesa Sanpaolo|時価総額: $991 ,000|保有: 11 BTC

イタリア最大の銀行Intesa Sanpaoloは2025年1月14日に初めて11枚のビットコインを購入し、市場価値は約100万ユーロであり、伝統的な銀行が「テスト型操作」という形で暗号化通貨を探求し始めたことを示しています。この措置は規模は小さいが、重要なシグナルを発しています――コンプライアンス化された保有がトレンドになりつつあります。

イタリアの資産規模最大の銀行であるインテーサ・サンパオロは、同国の金融システムの重要な柱です。リテール、企業および投資銀行業務における強力な展開を通じて、イタリア国内および国際市場の数百万の顧客にサービスを提供しています。

6月1日時点で、株価は年内に27.1%上昇しました。

Virtu Financial|時価総額: $62 billion|保有: 235 BTC

市場作成と実行サービスプロバイダーのVirtu Financialは2008年に設立され、アメリカのニューヨーク市に本社を置いています。同社はデジタル資産の取引と保管を試みています。現在、そのビットコイン保有量は235枚で、平均購入価格は82,621ドルです。コストは高めですが、浮上益は26.47%に達しています。Virtuはビットコインを戦略的リスクヘッジツールの一部としても使用しています。

年初から現在まで、Virtuの株価は11.42%上昇しました。

マイニングリーダーと新興ホルダー企業

MARA Holdings|時価総額:51億ドル|保有:49,228 BTC

アメリカ最大のビットコインマイナーの一つであるMARAは、今年継続的に大幅な財務拡張を行っています。2025年以来、同社は1月、2月、3月、4月、5月にかけて何度もビットコインを購入しており、5月30日だけで1003BTCを追加して、総保有量は49,228枚に達し、世界の上場ビットコイン保有量で第2位の企業となっています。

MARA Holdingsはアメリカに本社を構え、大規模かつ機関レベルのビットコインマイニング事業で知られています。先進技術と戦略的パートナーシップを活用して、マイニング効率と生産量を最大化しています。MARAのビジネスモデルはビットコイン取引の保証と検証を核心にしており、ブロック報酬と取引手数料を利用して利益を得る一方で、相当量のマイニングされたビットコインを財庫資産として長期保有しています。

GameStop|時価総額:133億ドル|保有:4,710BTC

GameStop Corp.は、アメリカ、カナダ、オーストラリア、ヨーロッパにある店舗と電子商取引プラットフォームを通じて、ゲームおよびエンターテインメント製品を提供する専門的な小売業者です。会社は、新品および中古のゲーム機、アクセサリー（コントローラーやゲームヘッドセットなど）、新品および中古のゲームソフト、ゲーム内のデジタル通貨、デジタルダウンロードコンテンツ、完全なゲームのダウンロード版を販売しています。GameStopは、1996年に設立され、アメリカのテキサス州に本社を置くGSC Holdings Corp.の前身です。

この「個人投資家の神話」で知られるゲーム小売業者は、デジタル資産への転換を進めています。現地時間の3月25日、同社の公式発表によれば、取締役会は投資方針の更新を全会一致で承認し、ビットコインを会社の準備資産の一つとすることを決定しました。5月28日、GameStopはビットコインを会社の準備に組み入れ、迅速に4,710枚を購入し、今年最も急速に積み増しを行った伝統企業の一つとなりました。今年に入って株価は2.80%下落したものの、市場の注目度は大幅に向上しました。

上記の高時価総額企業や有名上場企業に加えて、2025年にビットコインを積極的に保有する予定の時価総額が比較的小さい企業には、Metaplanet、Core Scientific、Rumble、Bitdeer Technologiesなどが含まれます。また、最近市場で注目されている企業の中にも、暗号資産に対する強い関心を示し、積極的に取り組みを始めているところがあります。

時価総額は小さいが動きの大きい「新勢力」

SharpLink|時価総額:5,358万ドル|ETHトレジャリーストラテジー

5月27日、元々ほとんど注目されず、株価が上場廃止の瀬戸際にある小型の米国株会社SharpLinkは、約4.25億ドルのプライベートファイナンスを完了し、主要な財務資産としてETHを大規模に購入することを発表しました。多くの人々はこれを「イーサリアム版Strategy」とさえ呼んでいます。

ETHを財庫の準備資産として賭け、200万の時価総額で4.25億の資金調達を行った。本ラウンドの資金調達陣容は豪華で、あるイーサリアムのインフラ開発者がリードした。資金調達の発表当日、SharpLinkの株価は最高で50ドルまで急騰し、2023年5月以来の新高値を記録した。

トランプ・メディア＆テクノロジー・グループ｜時価総額：47億ドル｜ビットコイン財庫計画

トランプが設立したトランプメディアテクノロジーグループ(TMTG)は、5月下旬に25億ドルの資金調達計画を発表し、ビットコインの財庫を構築し、暗号化金融を中心とした"Truth Socialエコシステム"を構築するとしています。その政策の方向性は、政治と暗号化の交差に関する業界での継続的な議論を引き起こしています。

アセットエンティティ + ストライブ｜時価総額：合併後待更新｜BTC財庫目標

5月7日、デジタルマーケティングおよびコンテンツ配信サービスプロバイダーのAsset Entitiesは、Strive Asset Managementとの最終合併契約を締結したと発表しました。合併後、会社はStriveに改名され、ナスダックに上場し、上場ビットコインファイナンス会社へと転換されます。5月27日のニュースでは、Strive Asset Managementが7.5億ドルのプライベートエクイティ投資ラウンドの資金調達を完了し、引受価格は1.35ドル/株で、ASSTの前回終値に対して121%のプレミアムがあり、株式ワラントを通じて15億ドルに拡張する機会があります。資金は、過小評価されたバイオテクノロジー企業の買収、Mt. Goxなどのビットコイン債権の安値買い、割引構造のBTC信用商品を構築するために使用され、ビットコインの金庫を構築します。

Upexi|時価総額:4億ドル|Solana Strategy

4月21日、有名な暗号化通貨取引および投資会社が、ナスダック上場の消費財会社Upexiに対して最大1億ドルのプライベートエクイティ投資を行ったと発表し、同社の今後のSolana財務戦略の全面的な転換に賭けています。このニュースを受けて、Upexiの株価は一時6倍以上に急騰しました。

VivoPower|時価総額:4,692万ドル|XRP Treasury Strategy

5月29日、ナスダック上場のエネルギー企業VivoPower Internationalは、1.21億ドルのプライベートファイナンスを完了し、XRPを中心とした暗号化資産の備蓄戦略に転換することを発表しました。あるサウジアラビアの王子が1億ドルをリード投資しました。

まとめ

ビットコインが徐々に「周辺」資産からメインストリームに移行するにつれて、StrategyからMercadoLibre、銀行の巨頭IntesaからSharpLinkに至るまで、ますます多くの上場企業がさまざまな方法で暗号資産を受け入れています。彼らはビットコインを価値の貯蔵と見なすものもあれば、イーサリアムやソラナを中心に新しい金融システムを構築しようとするものもあり、さらには「財庫戦略」を通じて企業の変革を推進するものもいます。

これは財務の多様化を示すだけでなく、暗号資産が世界の資本市場の新しいトレンドの一部になりつつあることを反映しています。そして将来的には、規制がさらに明確になり、インフラが継続的に整備されるにつれて、時価総額が百億または千億レベルの企業が「ホルダー・クラブ」に参加する可能性が高くなります。

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