国際決済銀行：ステーブルコインは通貨基準に達しておらず、金融システムの柱にはなれない

近日、国際決済銀行は報告書を発表し、ステーブルコインが通貨体系の柱となるために必要な三つの重要な基準：単一性、弾性、完全性を満たしていないことを指摘しました。

この「中央銀行の中央銀行」と呼ばれる機関は、その年次報告書の中で新興金融技術を評価し、ステーブルコインなどの革新が今後の通貨システムにおける役割は明確ではないと考えています。報告書は、ステーブルコインがプログラム可能性、偽匿名性、ユーザーフレンドリーなアクセス方法などの点で利点を持っているにもかかわらず、健全な通貨制度を測定するための三つの理想的特徴においては不十分であると指摘しています。

報告は、ステーブルコインが技術的な特性において、特に国境を越えた支払いの分野で、より低コストでより迅速な取引を提供する可能性があることを認めています。しかし、従来の通貨システムと比較して、ステーブルコインは政府の通貨主権を弱体化させ、違法活動を助長することによって、世界の金融システムにリスクをもたらす可能性があります。

具体的には、ステーブルコインは弾力性テストにおいて構造的欠陥が存在します。ある有名なステーブルコインを例に挙げると、その発行には全額前払いが必要であり、これが「事前現金制約」を課しています。さらに、ステーブルコインは通貨の「単一性」要件を満たしていないため、通常は中央集権的な実体によって発行され、異なる基準を設定する可能性があり、必ずしも同じ決済保証を提供するわけではありません。

通貨システムの完全性を促進する上で、ステーブルコインには顕著な問題も存在します。すべての発行者が標準化されたKYCおよびAML基準に従っているわけではなく、金融犯罪を効果的に防ぐことが難しいのです。

ステーブルコインに対する懸念があるにもかかわらず、国際決済銀行は通貨化の可能性に期待を寄せており、これは複数の金融分野における革命的な革新であると考えています。報告書では、中央銀行の準備金、商業銀行の通貨、政府債券を中心とした通貨化プラットフォームが、次世代の通貨および金融システムの基盤を築く可能性があると指摘しています。

この報告は市場の反応を引き起こし、ある有名なステーブルコイン発行者の株価は報告発表後に大幅に下落しました。しかし、その会社は以前に歴史的な最高値を記録し、初回公開価格を600％以上上回っていました。

以上のように、ステーブルコインは暗号エコシステムや特定のシナリオにおいて重要な役割を果たしていますが、国際決済銀行はそれらが真の通貨と見なされるには不十分であり、将来の金融システムの中心的な柱となることも難しいと考えています。

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