アメリカがステーブルコイン規制法案を策定予定、一部のステーブルコインは禁止される可能性がある

Terra/UST アルゴリズムステーブルコインシステムの崩壊後、アメリカはステーブルコインに対する規制を強化しました。最近の報道によると、アメリカ下院はTerraUSD（UST）に似たアルゴリズムステーブルコインに対して禁止を実施するための法案を検討しているとのことです。

法案草案によれば、新しい「内生抵押ステーブルコイン」を発行または作成することは違法行為と見なされます。このようなステーブルコインは、固定通貨価値での変換、償還、または買戻しが可能であり、同じ創造者の別のデジタル資産に依存して固定価格を維持するステーブルコインを指します。

"インヘリット・マージン・ステーブルコイン"は通常、発行者が作成した担保（例えば、ガバナンストークン）を使用して発行されるステーブルコインを指します。このメカニズムは、ブルマーケットでは担保の価格とステーブルコインの数量がスパイラル状に上昇する可能性があり、ベアマーケットでは清算とデススパイラルを引き起こす可能性があります。規制当局はこのメカニズムがリスクが高いと考えています。

以下は幾つかのステーブルコインの種類とそれに伴う可能性のある規制リスクです：

1. オーバーコラテラルタイプ（例：sUSD、aUSD）： この種のステーブルコインは、プロジェクト自身のガバナンストークンを担保にして、過剰担保によってステーブルコインを発行します。独自のリスク管理メカニズムはありますが、「内生担保ステーブルコイン」の説明に該当し、規制リスクに直面する可能性があります。

2. Terraに似たメカニズム（例：USDN）： Neutrino ProtocolのメカニズムはTerraに似ており、Wavesブロックチェーンの上に構築されています。そのステーブルコインUSDNの価値はNeutrinoが発行するNSBTによって維持され、禁止に関する判断基準により適合しています。

3. 一部のアルゴリズムステーブルコイン（例：Frax）： Fraxは部分的なアルゴリズムステーブルコインであり、現在の担保率は高いですが、依然として法案禁止の定義に該当する可能性があります。特に、そのアルゴリズム部分の重みが高くなると、規制対象と見なされやすくなります。

4. 法定通貨担保型ステーブルコイン： 法案草案は、合法的に発行された法定通貨に支えられたステーブルコインの発行を可能にする道筋を提供します。銀行や信用組合は、関連する監督機関の監視の下で自らのステーブルコインを発行することができます。

5. 他の分散型ステーブルコイン： MakerDAOのDAIやLiquityのLUSDなど、主に分散型資産を担保としたステーブルコインの新しい法案における合法性の認定は、現在は不明である。

総じて、新しいステーブルコイン法案は、多くの比較的安全な去中心化通貨プロジェクトに影響を与える可能性があります。中央集権的なステーブルコインに関しては、法案が規制機関を明確にしており、銀行によるステーブルコインの発行がより一般的になる可能性があります。注目すべきは、この法案が現在草案段階にあり、最終版は調整される可能性があり、正式に施行されるまでには一定の時間が必要です。