ステーブルコイン収益ガイド：8種類の分析

最近の暗号市場は平凡なパフォーマンスを見せており、保守的で安定した収益が再び市場の需要となっています。本記事では、ステーブルコインの収益という古典的かつ常に重要なテーマを探ります。最近の投資の経験とステーブルコイン分野の研究成果を組み合わせて考察します。

現在の暗号市場のステーブルコインは主に以下のいくつかの種類に分けられます:

• 条件付きでコンプライアンスのある市場占有率最高のUSDT
• 法定通貨と1:1でペッグされた準拠したステーブルコイン、例えばUSDC、PayPal USDなど
• 過剰担保されたステーブルコイン、例えばDAI、LUSDなど
• 合成資産ステーブルコイン,如USDe
• 基礎資産が米国債であるRWAプロジェクトのステーブルコイン、例えばUSD0、USDY
• アルゴリズムステーブルコイン, 例えばFRAX
• 非ドルステーブルコイン、EURC、EURTなど

現在、ステーブルコインを通じて利益を得る主なモデルは次のとおりです:

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一、ステーブルコイン借貸

貸出は最も伝統的な金融収益モデルであり、収益は借り手が支払う利息から得られます。プラットフォームの安全性、借り手のデフォルトリスク、収益の安定性を考慮する必要があります。主な製品には次のものが含まれます:

• 主要な取引所で現在提供されているウェルスマネジメント商品
• Aave、Sky Protocol、Morpho BlueなどのDefiプロトコル

市場が上昇している時期は貸出需要が旺盛で、収益は20%以上に達する; 静穏期は2%-4%程度である。固定金利商品は流動性を犠牲にし、通常は普通預金よりも高い収益を提供する。

借貸市場には、固定金利貸付、金利の階層化、レバレッジ貸付、機関向けの貸付など、いくつかの革新があります。

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二、流動性マイニング収益

Curveを代表として、収益はAMM取引手数料とトークン報酬から得られます。Curveは安全性が高いですが、収益は低めで(0-2%)です。他のDEXのステーブルコインプールも同様の問題に直面しています。現在、Defiのステーブルコインプールは依然として貸出モデルが主流です。

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三、市場ニュートラルアービトラージ収益

主要には:

• 資金コスト率アービトラージ: 永続契約と現物価格の差異を利用する
• 現物と先物のアービトラージ: 先現価格差を利用する
• 取引所間アービトラージ:異なる取引所間の価格差を利用する

Ethenaは資金コストのアービトラージをブロックチェーン上に移行し、一般ユーザーが参加できるようにしました。他にもPionexなどの期限付きアービトラージ商品があります。しかし全体的に、小売市場向けの市場中立アービトラージ商品は少ないです。

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四、米国債の利回りRWAプロジェクト

米国債は標準化された高流動性資産として、少数の実行可能なRWA製品です。代表的なプロジェクトには以下が含まれます:

• OndoのUSDYとOUSG、利回りは約4.25%
• 通常のUSD0およびUSD0++は、後者が米国債に流動性を提供します

米国債RWAプロジェクトの収益は一般的に約4%で安定しており、追加の高収益は主にトークンインセンティブなどから来ており、持続可能性はありません。

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五、オプション構造化商品

主に売却プットオプション(Sell Put)戦略を採用し、オプションプレミアムを得る。レンジ相場に適しており、一方向の相場ではリスクが大きい。初心者は高いオプションプレミアムを追求するあまりリスクを無視する罠に陥りやすい。

OKXなどが提供するシャークフィン戦略は、ベアコールスプレッドとブルプットスプレッドを組み合わせており、元本の安全性を重視するユーザーに適しています。

オンチェーンオプション製品は、RibbonやOpynなど現在のところ発展が限られています。

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六、収益トークン化

Pendleプロトコルは、収益資産をPT(元本)とYT(収益)に分割し、固定収益、収益投機、リスクヘッジなどの戦略をサポートします。そのステーブルコインプールの収益は観察可能ですが、主に中短期的であり、頻繁な操作が必要です。

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七、一籃子ステーブルコイン収益製品

Ether.Fiが提供するマーケットニュートラルUSDプールは、アクティブマネジメントファンドの形で貸出、流動性マイニング、資金コストアービトラージ、収益トークン化などの多様なステーブルコイン収益商品を提供します。安定した収益を追求するが資金が限られているユーザーに適しています。

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八、ステーブルコインStaking質押收益

AOネットワークがDAIチェーン上のステーキングを受け入れる場合、DAIの安全を確保しながら追加の通貨報酬を獲得できます。リスクは新プロジェクトの発展の不確実性にあります。

要するに、ステーブルコインの収益源を理解し、適切に配分することで、暗号投資に堅実な財務基盤を提供することができます。

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