ブロックチェーンとトラッドファイの融合:RWA借貸の機会と挑戦

ブロックチェーン技術と暗号通貨の興起は、金融分野に新たな可能性をもたらしました。その中で重要なトレンドの一つは、現実世界の資産(RWA)をブロックチェーン上で借り入れることです。これによりトラッドファイと暗号金融の融合に新たな道が開かれました。本稿では、RWA借り入れの現状、利点、課題、及び今後の発展方向について探ります。

背景の概要

トラッドファイ債券市場規模は非常に大きく、国際決済銀行のデータによると、2021年の世界未払い債券総額は約123兆ドルです。しかし、この市場には取引コストが高い、効率が低い、透明性が不足しているなどの多くの問題があります。ブロックチェーン技術の登場は、これらの問題を解決するための新しいアプローチを提供しています。

RWA借貸は、ブロックチェーン技術を利用して現実世界の資産（不動産、商品、アート作品など）をデジタル化し、それを担保にして融資を行うことを指します。この方法は、ブロックチェーンの透明性とトラッドファイの安定性を組み合わせており、融資市場に変革をもたらすことが期待されています。

! RWAトラック観測:オンチェーンレンディングプロジェクトの比較分析

RWAレンディングの利点

トラッドファイの貸付と比較して、RWA貸付には以下の利点があります:

1. より高いアクセシビリティ: 地域に制限されず、世界中のユーザーが参加できます。

2. より低い取引コスト: 中間の段階を減らし、費用を削減する。

3. より高い透明性: 取引記録は公開され透明であり、情報の非対称性を低減します。

4. より速い処理速度:自動化の程度が高く、効率を向上させます。

5. より柔軟な製品設計:ニーズに応じて異なるリスクとリターンの特性を持つ製品をカスタマイズできます。

6. より民主的な意思決定プロセス:分散型ガバナンスにより、参加者はより多くの発言権を持つ。

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主な課題

尽管前景広阔,RWA借贷は依然として多くの課題に直面しています:

1. 信用リスク:チェーン上のコンセンサスは現実世界のデフォルトリスクを完全に排除することはできません。

2. 法律合规:クロスボーダー業務は複雑な規制環境に直面しています。

3. 技術リスク:スマートコントラクトの安全性、スケーラビリティなどの問題はまだ解決されていない。

4. 評価の難題: RWAの価値を正確に評価する方法には議論があります。

5. 流動性の不足:一部のRWAは流動性が低く、流通市場での取引に影響を及ぼします。

6. 集中化リスク: 一部のプロジェクトは依然として中央集権機関に高度に依存している。

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代表的なプロジェクト分析

センチフuge

CentrifugeはRWA貸出分野の先駆者であり、オンチェーンとオフチェーンの構造を採用して信用リスクを低減しています。その特徴には:

• 分散されたRWA担保
• オフチェーンSPV構造は清算を容易にします
• KYC/AMLサービスの導入によりコンプライアンスを確保
• 高いデフォルト率(5.6%)は、その攻撃的な戦略を反映しています。

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メープル

MapleはトラッドファイのCLOモデルを暗号分野に導入し、特徴には以下が含まれます:

• 代表制度を導入してリスクを管理する
• 集中度が高く、62%のローンが単一の代理店によって管理されている
• 中程度のデフォルト率(2.935%)

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ゴールドフィンチ

Goldfinchは革新的な信用モデルを採用しており、その特徴は次のとおりです:

• 分散型の意思決定メカニズム
• ダイナミックレバレッジとサポーターインセンティブメカニズム
• 統一されたリスクと流動性プール
• より低いデフォルト率

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###クレディックス

Credixは集中型のアンダーライティングプロセスを採用しており、特徴は以下の通りです:

• マーケットセグメンテーション戦略として、各マーケットに独立したLPトークンを作成します。
• 厳格なコンプライアンス要件が一般投資家の参加を制限している
• 三層デフォルト保護メカニズム

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TrueFi(トゥルーファイ)

TrueFiは無担保ローンプロトコルであり、特徴は次の通りです:

• 投資ポートフォリオマネージャーの決定に高度に依存する
• 明確な違約処理メカニズムの欠如
• より低いデフォルト率(0.258%)

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結論と展望

RWA借貸はブロックチェーンとトラッドファイの融合に重要な道を提供しますが、現在はまだ初期段階にあります。今後の発展には以下の問題を解決する必要があります:

1. インフラ整備を充実させ、コンプライアンスコストを削減する

2. より効果的な信用評価モデルを探求し、オンチェーンデータを組み合わせる

3. 違約処理メカニズムの整備と強化

4. 透明性と情報開示のレベルを向上させる

5. 流動性を高め、流通市場を改善する

6. 分散化と効率のバランスの関係

多くの課題に直面しているにもかかわらず、RWA貸出は依然として大きな可能性を秘めた分野です。技術の進歩と制度の整備に伴い、世界の金融システムにポジティブな変革をもたらし、より多くの人々にインクルーシブファイナンスサービスを提供することが期待されています。

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