#特朗普施压鲍威尔# もしパウエルが本当に解任されると、連邦準備制度（FED）は権力の真空に直面することになる。副議長のジェファーソンが一時的に議長職を代理する可能性があるが、ニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁もまた、通貨政策会議を主催することになる。しかし、市場の見方では、このような一時的な手配は安定性に欠ける。ましてや、この前例のない状況は長引く法的手続きも意味しており、誰もその期間がどれくらい続くかは言えない。短期的な市場の変動は確かに懸念されるが、より根本的な問題は、投資家が今後、連邦準備制度（FED）の政策が専門的な判断によって主導されるのではなく、ホワイトハウスの姿勢に依存すると思うようになるのかどうかである。もし将来の連邦準備制度（FED）の議長が大統領の意向に応えるために積極的な利下げを行うことになれば、短期金利が押し下げられ、長期金利が急上昇する「イールドカーブの急勾配化」が発生する可能性がある。投資家はインフレ上昇を予想し、したがって長期債券を売却することになるだろう。

現在、アメリカの30年物国債のイールドは5.01％に近づいています。インフレ連動債券の暗黙の期待に基づくと、市場は今後の年間平均インフレ率が約2.35％で維持されると考えています。しかし、もし市場が連邦準備制度（FED）主席がいつでも解雇される可能性を懸念するなら、この低インフレに対する信頼はすぐに揺らぐかもしれません。
アナリストは、アメリカの財政赤字が依然として高水準にあること、さらに関税の引き上げが物価に上昇圧力をかけていることを指摘しています。このような状況下で短期金利を人為的に押し下げると、インフレ期待が「固定化」され、長期的な現象となり、長期金利がさらに上昇する可能性があります。
さらに、ドルはこのために価値が下がる可能性があり、資本はユーロ、円、またはスイスフランなどのより安全な通貨に流れるでしょう。
最も懸念されるのは、現在のホワイトハウスの意思決定メカニズムが以前のように専門の官僚制度に依存していないことです。かつて大統領が重要な政策を策定する際には、国家安全保障会議、国防総省、財務省などの機関に頼って調整された判断を下していました。しかし今や、多くの重要なポジションで「兼任」や「空席」の現象が見られ、政策策定プロセス全体がより随意になり、予測可能性と一貫性を欠いています。
つまり、もしトランプが本当に連邦準備制度（FED）議長のパウエルを解雇した場合、短期的には市場が激しい変動を引き起こすことは間違いなく、長期的な影響はさらに深刻になる可能性があります：アメリカの借入コストが上昇する可能性があり、投資家の連邦準備制度（FED）への独立性に対する信頼も影響を受けるでしょう。