生息ステーブルコイン:新一輪資産革新の始まり

ステーブルコインは市場の共通認識になりつつあります。最近、ステーブルコイン分野では一連の新しい動向が見られました: ある決済プラットフォームがステーブルコイン会社を買収し、あるフィンテック会社が銀行の仲介地位をステーブルコインで置き換え、あるステーブルコイン発行者がその製品を使って業界の新興勢力に名乗りを上げました。これらはすべて、既存の主流ステーブルコインの模倣と見なすことができます。

その一方で、利息を生むステーブルコイン(YBS)プロジェクトが急速に発展しています。あるプロトコルが後れを取らず、ある老舗DeFiプロトコルが利息を生むステーブルコインに転換し、複数の著名なDeFiプロジェクトもYBSトラックに迅速に展開しています。現在、YBSはまだステーブルコインの一種として分類されており、従来のステーブルコインとの根本的な違いについての市場の認識は限られています。

YBSプロジェクトは本質的に資産収益を通じてユーザーを引き付け、一部の収益をユーザーに分配し、資産収益を取得し続けるために貯蓄を完了します。これは伝統的なステーブルコインの発行メカニズムとは異なります。伝統的なステーブルコインの準備は規制当局またはプロジェクト側が責任を負い、ユーザーはその価値を受け入れるしかありません。

YBSはオンチェーンバンキングの貯蓄-貸出ロジックに従い、資産発行の権力を解体しました。伝統的なステーブルコインと比べて、YBSの発行のハードルは低く、急増傾向を示しています。ある意味では、暗号業界の歴史は資産発行モデルの革新の歴史であり、今回はステーブルという名のもとに、より穏やかに見えるだけです。

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安定はボラティリティに基づいており、ボラティリティがステーブルコインを生み出します。生息するステーブルコインは、ステーブルコインの新しい表現方法です。ステーブルコインの発展の歴史を振り返ると、その起源はビットコインに遡ることができます。ピアツーピアの電子現金決済システムとして、ビットコインは不安定ですが、ステーブルコインの需要を促進しました。

最初の法定通貨に連動するステーブルコインはビットコインエコシステムで誕生し、その後取引所の価格設定分野に移行しました。そのメカニズムは複雑ではなく、主にユーザーが発行機関に対する信頼と市場の認知に依存しています。その後、DAIのような分散型ステーブルコインが登場し、過剰担保メカニズムを採用しましたが、資本効率は低いものの、より高い信頼性を提供しました。

その後、暗号通貨の発展の歴史は、オンチェーンの視点から、いかにして質押率を低下させるかの探求として要約できます。アルゴリズムステーブルコインは重要な試みでしたが、挫折を経験しました。現在、ハイブリッドメカニズムステーブルコインが主流となっています。

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生息ステーブルコインには、生息メカニズムとステーブルコインメカニズムが必要であり、CDPやデルタニュートラルなどの様々な方法を基に安定化を実現できます。その核心は生息と分配メカニズムにあり、生息資産はオンチェーンの質押し資産またはオフチェーンの収益を持つ資産に由来します。

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現在、市場で活発な生息ステーブルコインプロジェクトは約50個程度あります。DeFi、実物資産、およびステーブルコインの交差特性を考慮すると、最終的に抜きん出るプロジェクトは5個を超えないと予測されます。老舗DeFiプロトコルが発行する生息ステーブルコインは、自身のエコシステムを強化するために多く発行されており、新興プロジェクトこそが本当の市場競争者です。

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生息ステーブルコインプロジェクトを評価する際には、その基本面、生息方式、APY計算方式など複数の次元に注意を払う必要があります。特に、プロジェクトの収益の持続性とプロトコルの収益性に注意を払うことが重要であり、これは生息ステーブルコインの安全性と安定性に直接関係しています。

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総じて、生息ステーブルコインは新たな資産革新の始まりであり、ステーブルコイン市場の構図を再形成しています。今後、激しい競争の中で抜きん出ることができるかどうかは、プロジェクトの革新能力、リスク管理、そして長期的な収益性にかかっています。

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