*原文タイトル：暗号市場におけるナラティブ経済学**原著者:Jawor**オリジナルコンピレーション:Felix、PANews* 「人間の脳は生まれつき物語を語るのが得意です。そして経済は人間の意思決定に基づいて成り立っています。」——ロバート・J・シラー（アメリカの経済学者、ノーベル経済学賞受賞者）### 1. 市場エンジンとしての物語2017年12月に奇妙なことが起こった。暗号市場に関心を持ったことがない友人たちが、ビットコインの購入方法を尋ね始めた。彼らはホワイトペーパーを読んだわけでもなく、ブロックチェーンが何かも理解していなかった。ただ、彼らが知っている誰かが人生を変えるようなお金を稼いだという話を聞いただけだった。これで十分です。ノーベル経済学賞受賞者ロバート・J・シラーが言う物語経済学において、暗号通貨は最も肥沃な土壌です：市場行動に影響を与える感染力のある物語は、金利やGDPなどの伝統的なマクロ要因に劣らず、さらにはそれを超えるものです。個人投資家がゲームのルールを変えた。従来の金融分野では、資本は通常、構造化されたチャネルを通じて流動していた：ファンドマネージャー、アナリスト、投資家レポート。しかし今、資本はmeme、バイラル投稿、そしてTelegramの高品質グループを通じて流動している。物語が新しいファンダメンタルになった。そして、暗号通貨の分野では、これは最も明確に現れている。市場が熱くなると、物語は資本配分の重要な要素となります。ホワイトペーパーでも、バランスシートでもなく、信念です。核心論点は：暗号市場の変動は、技術、ユーザーの成長、または収益（少なくとも初期段階では）によって決まるわけではありません。それは信念に依存しており、信念は魅力的な物語の上に築かれています。### 2. 物語がどのように機能するか：資本を持つウイルスロバート・シラーは、経済の物語の伝播はウイルスのようだと考えています。最も強力な物語は必ずしも真実ではなく、ただ感染性を持っています。それらは感情、アイデンティティの認識、そしてFOMOの心理に訴えかけます。そして暗号通貨の分野では、この伝播は即時でグローバルであり、アルゴリズムによって強化されています。典型的な物語は通常、種となるアイデアから始まります：ビットコインはデジタルゴールドです。イーサリアムは世界コンピュータです。DeFiは新しい銀行システムです。これらのアイデアはシンプルで直感的であり、感情的にも魅力的です。このような物語が広まると、人々の価値観を再形成し始めます。強力な暗号ストーリーのライフサイクルは、通常以下の軌跡に従います：* 物語の誕生：誰かがブログ記事を書き、重要な意見リーダーがトレンドを示唆し、魅力的な創業者がビジョンを説明した。* この物語は、ソーシャルプラットフォーム、YouTube チャンネル、Discord を通じて広まっていきました。* 物語の影響力が強まるにつれて、人々の考え方が変わります。たとえオンチェーンに何の変化がなくても、関連資産はより価値があるように感じられます。* 資本が流入し、この物語を追いかける。技術的背景でネットワーク効果について語る人はよくいます。しかし、物語自体にもネットワーク効果があります。人々が物語を信じれば信じるほど、それはより現実になります：社会的な側面、経済的な側面、最終的には金融的な側面でもそうです。物語をより感情的にするための2つの重要な要素があります：* おなじみの顔：この物語を代表する人物。中本聪の神秘、Vitalik の知恵、または Anatoly のプロダクション力を考えてみてください。人々は顔に引き寄せられます。* おなじみのストーリー：偉大な物語はしばしば人々が知っているストーリーラインと響き合います。たとえば、弱者の逆襲、反逆者、革命。暗号通貨はこれらのテーマに完璧にフィットします。それは反銀行、反体制、自由を支持します。結局のところ、暗号分野において、ナラティブは製品の上にある追加の層ではありません。ナラティブは製品そのものである。### 3. ケーススタディ：物語が市場を創造する**ビットコイン：デジタルゴールド**2020年、ビットコイン自体には変化はありませんでした。変わったのは人々の見方です。主流のストーリーは「ピアツーピア現金」から「デジタルゴールド」へと移行しました。突然、ビットコインはインフレーションに対抗する手段として位置づけられ、印刷時代の避難所となりました。MicroStrategyやテスラを引き寄せたのは、ビットコインの技術ではなく、この理念です。中本聡の神秘的な伝説も役割を果たしました。この消えた創設者は物語をより魅力的にしました。これは単なるコードではなく、一つの運動です。**イーサリアム：世界のコンピュータ**イーサリアムが登場したとき、利用可能なdAppはほとんどありませんでした。しかし、その理念――誰でも阻止できないアプリケーションを構築できる分散型プラットフォーム――は非常に魅力的です。「コードは法律である」という言葉は深く人々の心に刻まれています。市場が購入しているのは実際の使用状況ではなく、その潜在能力です。イーサリアムが価値を持つのは、その現状ではなく、その約束によるものです。**DeFiサマー2020**DeFiの夏の間、収益率は驚くほど高かった。しかし、核心的な推進力は年利率（APR）ではなく、物語である：許可のない金融、自分の銀行になること、銀行や国境に制約されない金融の原則。この理念は急速に広がった。ほとんどのプロトコルは収入がほとんどなく、ユーザーもまばらで、トークンエコノミーにも欠陥があるが、それは重要ではない。物語自体が現実を超えるのに十分である。**NFTは文化の所有権として**なぜ誰かが数百万ドルを費やして JPEG 画像を購入することを望むのか？それは NFT が画像そのものに関するものではなく、アイデンティティに関するものだからです。その物語はシンプルで魅力的です：デジタル所有権はアート、音楽、そして地位を再定義します。「退屈な猿」を所有することは美的理由からではなく、アイデンティティを示すためです。物語そのものが製品よりも重要です。これが成功の理由です。**2023 - 2024 年の AI トークン**いくつかの製品は機能が乏しく、収入がゼロのプロジェクトであるにもかかわらず、「AI + 暗号通貨 = 未来」という一言で急上昇しています。従来の金融（TradFi）で既に熱い話題であったAIの概念は、今や暗号通貨の領域に広まり、大量の投機資本をもたらしました。実用性は重要ではなく、ストーリーが鍵です。名称に「代理」という文字が含まれるmemeトークンが10倍に急騰。各創始者はロードマップに「AI」を追加しました。投資家はその潜在能力を期待していますが、現状は単なる空論に過ぎません。### 4. なぜ暗号市場は特に物語に影響されやすいのか暗号通貨は従来の評価基準を欠いている：バランスシートも、PERも、規制文書もない。このため、この分野は特にファンダメンタルズではなく、物語に影響されやすい。また：* これは個人投資家が主導し、投機によって繁栄している市場です。* ソーシャルメディアを通じて急速に広まるミーム文化。* トークンの流動性と許可なしでの上場。これらの要因は、物語に基づく価格行動のための完璧な培養皿を作り出しています。他の市場では、物語は単なる付随的な現象ですが、暗号通貨の分野では、それが原動力となっています。暗号通貨の価格は現状に基づいているのではなく、可能な未来に基づいています。### 5. メリット：取引の物語物語主導の市場では、優位性は早期の認識から生まれます。賢いトレーダーやファンドは、単にチャートを分析したりコードを読むだけではありません。彼らはソーシャル面にも注目しています：誰がツイートしているのか、ミームの濃度はどうか、感情的なインタラクションはあるのか、そしてナラティブがニッチからメインストリームに移行しているのか？以下は人気のあるストーリーです：* モジュール化ブロックチェーン：「新しいデザインスペース」* ソラナは新しいイーサリアムになる：「速く、安く、クリーン」* RWA：「収益とコンプライアンスの両立」* 代理型分散型金融：「あなたのために考える AI プロトコル」すべての物語は同じライフサイクルに従います：* スパーク：このアイデアはアルファチャットと初期の議論で出現しました。* 蔓延：影響力のある人がそれを拡大する。* 熱狂：みんなが参加し、トークンが急騰する。* 幻滅：製品が納品されず、興味が薄れる。* 退出または進化：物語は消え去るか、変化するか。! [暗号市場の物語経済学:指標よりもビジョン、アプリケーションよりもセンチメント](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7e1ab364e35676fa8e75506e1de9c460)タイミングは非常に重要です。第2段階で入って、第4段階の前に退出すれば、流れに乗ることになります。サイクルを逃すと、物語の「負担」を背負うことになります。### 6. 物語に投資できますか？もちろんです。実際、初期の暗号通貨投資において、叙事は数少ない合理的な枠組みの一つです。ロバート・シラー（Robert Shiller）は、物語を無視することはマクロの力を無視することだという説得力のある見解を示した。暗号通貨の領域では、これはさらに強調される。物語は市場を反映するだけでなく、市場を創造する。暗号通貨が伝統的な金融に近づくにつれて、いくつかのノイズは薄れるかもしれません。しかし、この分野は常に投機家、夢想家、そしてビルダーを引き付け続け、彼らは指標よりもビジョンを重視します。暗号通貨の分野では、最も成功している人々は必ずしも最も優れたエンジニアではなく、市場の感情を最も上手に読み取る人々です。したがって、物語に長期的に注目し、コミュニティの動向（CT）を観察し、最新のトレンドに注意を払う必要があります。物語は必ずしもコードで構成されているわけではなく、書き記されたものである可能性があります。もし暗号通貨が大きな物語であるならば、最も優れたトレーダーは、数章を前もって読むことができた人々かもしれません。 おすすめの読み物：RootData: 2025年上半期のWeb3業界投資調査レポート「Meme 2.0」の始まり？Pump.funとオンチェーンファイナンスの未来の道価格は堅調で、ETHの4つの主要な「買い手」を整理します。
暗号市場のナラティブ経済学:メトリクスよりもビジョン、適用前のセンチメント - ChainCatcher
原文タイトル：暗号市場におけるナラティブ経済学
原著者:Jawor
オリジナルコンピレーション:Felix、PANews
「人間の脳は生まれつき物語を語るのが得意です。そして経済は人間の意思決定に基づいて成り立っています。」——ロバート・J・シラー（アメリカの経済学者、ノーベル経済学賞受賞者）
1. 市場エンジンとしての物語
2017年12月に奇妙なことが起こった。暗号市場に関心を持ったことがない友人たちが、ビットコインの購入方法を尋ね始めた。彼らはホワイトペーパーを読んだわけでもなく、ブロックチェーンが何かも理解していなかった。ただ、彼らが知っている誰かが人生を変えるようなお金を稼いだという話を聞いただけだった。
これで十分です。
ノーベル経済学賞受賞者ロバート・J・シラーが言う物語経済学において、暗号通貨は最も肥沃な土壌です：市場行動に影響を与える感染力のある物語は、金利やGDPなどの伝統的なマクロ要因に劣らず、さらにはそれを超えるものです。
個人投資家がゲームのルールを変えた。従来の金融分野では、資本は通常、構造化されたチャネルを通じて流動していた：ファンドマネージャー、アナリスト、投資家レポート。しかし今、資本はmeme、バイラル投稿、そしてTelegramの高品質グループを通じて流動している。物語が新しいファンダメンタルになった。そして、暗号通貨の分野では、これは最も明確に現れている。
市場が熱くなると、物語は資本配分の重要な要素となります。ホワイトペーパーでも、バランスシートでもなく、信念です。
核心論点は：暗号市場の変動は、技術、ユーザーの成長、または収益（少なくとも初期段階では）によって決まるわけではありません。それは信念に依存しており、信念は魅力的な物語の上に築かれています。
2. 物語がどのように機能するか：資本を持つウイルス
ロバート・シラーは、経済の物語の伝播はウイルスのようだと考えています。最も強力な物語は必ずしも真実ではなく、ただ感染性を持っています。それらは感情、アイデンティティの認識、そしてFOMOの心理に訴えかけます。そして暗号通貨の分野では、この伝播は即時でグローバルであり、アルゴリズムによって強化されています。
典型的な物語は通常、種となるアイデアから始まります：ビットコインはデジタルゴールドです。イーサリアムは世界コンピュータです。DeFiは新しい銀行システムです。これらのアイデアはシンプルで直感的であり、感情的にも魅力的です。このような物語が広まると、人々の価値観を再形成し始めます。
強力な暗号ストーリーのライフサイクルは、通常以下の軌跡に従います：
技術的背景でネットワーク効果について語る人はよくいます。しかし、物語自体にもネットワーク効果があります。人々が物語を信じれば信じるほど、それはより現実になります：社会的な側面、経済的な側面、最終的には金融的な側面でもそうです。
物語をより感情的にするための2つの重要な要素があります：
結局のところ、暗号分野において、ナラティブは製品の上にある追加の層ではありません。ナラティブは製品そのものである。
3. ケーススタディ：物語が市場を創造する
ビットコイン：デジタルゴールド
2020年、ビットコイン自体には変化はありませんでした。変わったのは人々の見方です。主流のストーリーは「ピアツーピア現金」から「デジタルゴールド」へと移行しました。突然、ビットコインはインフレーションに対抗する手段として位置づけられ、印刷時代の避難所となりました。MicroStrategyやテスラを引き寄せたのは、ビットコインの技術ではなく、この理念です。
中本聡の神秘的な伝説も役割を果たしました。この消えた創設者は物語をより魅力的にしました。これは単なるコードではなく、一つの運動です。
イーサリアム：世界のコンピュータ
イーサリアムが登場したとき、利用可能なdAppはほとんどありませんでした。しかし、その理念――誰でも阻止できないアプリケーションを構築できる分散型プラットフォーム――は非常に魅力的です。「コードは法律である」という言葉は深く人々の心に刻まれています。市場が購入しているのは実際の使用状況ではなく、その潜在能力です。
イーサリアムが価値を持つのは、その現状ではなく、その約束によるものです。
DeFiサマー2020
DeFiの夏の間、収益率は驚くほど高かった。しかし、核心的な推進力は年利率（APR）ではなく、物語である：許可のない金融、自分の銀行になること、銀行や国境に制約されない金融の原則。この理念は急速に広がった。ほとんどのプロトコルは収入がほとんどなく、ユーザーもまばらで、トークンエコノミーにも欠陥があるが、それは重要ではない。物語自体が現実を超えるのに十分である。
NFTは文化の所有権として
なぜ誰かが数百万ドルを費やして JPEG 画像を購入することを望むのか？それは NFT が画像そのものに関するものではなく、アイデンティティに関するものだからです。その物語はシンプルで魅力的です：デジタル所有権はアート、音楽、そして地位を再定義します。「退屈な猿」を所有することは美的理由からではなく、アイデンティティを示すためです。
物語そのものが製品よりも重要です。これが成功の理由です。
2023 - 2024 年の AI トークン
いくつかの製品は機能が乏しく、収入がゼロのプロジェクトであるにもかかわらず、「AI + 暗号通貨 = 未来」という一言で急上昇しています。従来の金融（TradFi）で既に熱い話題であったAIの概念は、今や暗号通貨の領域に広まり、大量の投機資本をもたらしました。実用性は重要ではなく、ストーリーが鍵です。
名称に「代理」という文字が含まれるmemeトークンが10倍に急騰。各創始者はロードマップに「AI」を追加しました。投資家はその潜在能力を期待していますが、現状は単なる空論に過ぎません。
4. なぜ暗号市場は特に物語に影響されやすいのか
暗号通貨は従来の評価基準を欠いている：バランスシートも、PERも、規制文書もない。このため、この分野は特にファンダメンタルズではなく、物語に影響されやすい。
また：
これらの要因は、物語に基づく価格行動のための完璧な培養皿を作り出しています。他の市場では、物語は単なる付随的な現象ですが、暗号通貨の分野では、それが原動力となっています。
暗号通貨の価格は現状に基づいているのではなく、可能な未来に基づいています。
5. メリット：取引の物語
物語主導の市場では、優位性は早期の認識から生まれます。
賢いトレーダーやファンドは、単にチャートを分析したりコードを読むだけではありません。彼らはソーシャル面にも注目しています：誰がツイートしているのか、ミームの濃度はどうか、感情的なインタラクションはあるのか、そしてナラティブがニッチからメインストリームに移行しているのか？
以下は人気のあるストーリーです：
すべての物語は同じライフサイクルに従います：
! 暗号市場の物語経済学:指標よりもビジョン、アプリケーションよりもセンチメント
タイミングは非常に重要です。第2段階で入って、第4段階の前に退出すれば、流れに乗ることになります。サイクルを逃すと、物語の「負担」を背負うことになります。
6. 物語に投資できますか？
もちろんです。実際、初期の暗号通貨投資において、叙事は数少ない合理的な枠組みの一つです。
ロバート・シラー（Robert Shiller）は、物語を無視することはマクロの力を無視することだという説得力のある見解を示した。暗号通貨の領域では、これはさらに強調される。物語は市場を反映するだけでなく、市場を創造する。
暗号通貨が伝統的な金融に近づくにつれて、いくつかのノイズは薄れるかもしれません。しかし、この分野は常に投機家、夢想家、そしてビルダーを引き付け続け、彼らは指標よりもビジョンを重視します。
暗号通貨の分野では、最も成功している人々は必ずしも最も優れたエンジニアではなく、市場の感情を最も上手に読み取る人々です。
したがって、物語に長期的に注目し、コミュニティの動向（CT）を観察し、最新のトレンドに注意を払う必要があります。物語は必ずしもコードで構成されているわけではなく、書き記されたものである可能性があります。
もし暗号通貨が大きな物語であるならば、最も優れたトレーダーは、数章を前もって読むことができた人々かもしれません。
おすすめの読み物：
RootData: 2025年上半期のWeb3業界投資調査レポート
「Meme 2.0」の始まり？Pump.funとオンチェーンファイナンスの未来の道
価格は堅調で、ETHの4つの主要な「買い手」を整理します。