Coinbaseの多様化戦略と市場の課題

今年以来、Coinbaseは複数の重要指標においてポジティブな兆候を示しており、株価とユーザーのアクティブ度が共に回復しています。2025年6月16日時点で、Coinbase（COIN）の株価は242.71ドルに回復し、2025年4月の151.47ドルの安値から60％以上上昇しました。この反発は、COINが2025年5月に正式にS&P 500指数に組み入れられたことに部分的に起因しており、主流金融市場での認知度が向上したことを示しています。しかし、2021年4月の上場高値342.98ドルと比較すると、現在の株価は約29％下落しています。

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データによると、すでに1560の上場機関がCoinbaseの株を保有しており、合計保有株数は1億2000万株を超えています。その中には、バンガードグループやブラックロックなどの大手投資家が含まれています。また、ウェブトラフィック監視機関のデータによれば、Coinbaseの5月のアクティブユーザー数は3470万人に達し、業界で2位にランクインしています。

しかし、目を引く市場のパフォーマンスの背後には、Coinbaseの収益構造に対する懸念があります。2024年の財務報告によれば、約63%の収入が取引手数料に依存しており、収益は暗号市場の変動に極度に依存しています。2025年第一四半期には、取引収入が前四半期比で19%減少し、130億ドルに達しました。これは市場の取引量が圧力にさらされていることを示しています。さらに、オンチェーンエコシステムの急速な発展は、取引量とユーザーの注意を分散させ、中央集権型取引所に対する競争圧力を強めています。

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Coinbaseは最近、信頼の課題に直面しています。今年の5月、同社は69,000人以上のユーザーに影響を与える重大なデータ漏洩事件を開示し、潜在的な損失は数億ドルに達する可能性があります。同時に、株価のパフォーマンスが悪化し、情報開示の問題により、Coinbaseは集団訴訟に直面しており、アメリカ証券取引委員会は2021年の直接上場プロセスにおいてユーザーデータを誇張したかどうかを調査しています。

複数の課題に対処するため、Coinbaseは製品の革新とグローバルな戦略的配置を通じて多様化成長を模索しています。デリバティブ市場では、同社は米国でコンプライアンスのある永久契約製品を発表し、世界最大の暗号オプションおよび永久契約プラットフォームであるDeribitの29億ドルの買収契約を締結し、暗号デリバティブ市場での発言権を大幅に強化しました。

支払い分野では、CoinbaseがShopify、Stripeと連携して、USDCのeコマースプラットフォームでの利用を推進しています。また、アメリカン・エキスプレスと提携してCoinbase One Cardを発表し、カード保有者に最大4%のビットコインキャッシュバックを提供しています。このカードはCoinbase Oneのサブスクリプションユーザーのみが利用でき、プラットフォームの会員システムのクローズドループ効果を強化しています。

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CEXとDEXの融合トレンドに直面して、CoinbaseはBaseネットワークのDEXをメインアプリに統合し、数百のオンチェーン資産へのアクセスを実現しました。会社はまた、Base上にcbDOGEとcbXRPトークンを導入し、このチェーンのLayer2ネットワークにおける競争力を高めました。開発者向けには、Coinbaseはアカウント抽象化とホスティングエントリを組み合わせたCDPウォレットインフラを発表しました。

機関投資家に関しては、Coinbase Asset Managementは、米国以外の機関投資家にビットコインの保有とオンチェーンリターンの包括的なソリューションを提供するCoinbaseビットコインイールドファンド(CBYF)を立ち上げました。

グローバルな展開において、CoinbaseはMiCA規制の下での全欧州の暗号ビジネスライセンスを積極的に獲得し、ニューヨーク州の仮想通貨ライセンスも取得しています。また、同社は政界のベテランを顧問委員会に迎え入れることで、政治経済資源の統合を強化しています。

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全体として、Coinbaseはコンプライアンスの利点と市場の認知を活かして、主流の金融システムにおいて一席を占めています。しかし、複雑な規制環境と激しい市場競争に直面して、同社が政策リスクに効果的に対処し、利益構造を最適化し、引き続きユーザーの信頼を獲得できるかどうかが、今後の発展の重要な課題となるでしょう。

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