オプション市場:歴史から現在まで、潜在能力はまだ探求中

暗号通貨デリバティブ市場は伝統的な金融市場とは大きく異なります。 perpetual contract の月間取引量は約2兆米ドルで、オプション(の月間約1000億米ドル)の20倍です。この違いは、暗号通貨市場がゼロから独自のエコシステムを構築したことであり、伝統的な金融の既存のモデルを継承したのではありません。

規制のない環境は革新の余地を生み出しました。BitMEXは先駆けて永久先物を導入し、この決済期限のない先物はすぐにトレーダーのお気に入りのレバレッジツールとなりました。それに対して、オプション取引は複数の変数を同時に考慮する必要があり、学習曲線は急です。

! 契約が燃えているのに、なぜオプションができないのですか?

チェーン上オプションは3つの発展段階を経ました:

1. 初期は独立したトークンモデルを採用し、各オプションは単独のERC20トークンです。このモデルはDeFi Summerの間、高騰したガス代のために崩壊しました。

2. 流動性プールモードでは、ユーザーが公共の金庫に流動性を提供し、スマートコントラクトがオプションの売買価格を提示します。しかし、このモードは市場が激しく変動する際に大きな打撃を受けやすいです。

3. オーダーブックモデルは、チェーン上でDeribitの中央リミットオーダーブックを複製しようとしますが、流動性の問題に直面しています。

! 契約が燃えているのに、なぜオプションができないのですか?

オプションの流動性はAMMから注文書へと移行しています。Deriveなどのプラットフォームは、クロスマージンリスクエンジンを備えた注文書を通じて専門的なマーケットメイカーを引き付け、ほとんどのチェーン上のオプション取引量を処理しています。

! 契約が燃えているのに、なぜオプションができないのですか?

オプション市場が直面している主な課題は資本効率です。専門のマーケットメーカーは、複数のポジションで効率的に担保を運用できる必要があります。各ポジションのために担保を個別にロックすることを強制するプロトコルは、最終的に流動性を失います。

! 契約が燃えているのに、なぜオプションができないのですか?

未来、オプションは「インフラ優先」の方法で発展する可能性があります。深い流動性プール、即時ヘッジ能力、迅速な決済、そして統一されたマージンシステムなどのインフラサポートが必要です。暗号インフラが徐々に成熟するにつれて、機関レベルの流動性は信頼できるインフラによってオンチェーン化され、クロスマージンシステムとコンポーザブルヘッジメカニズムをサポートすることが期待されます。

! 契約が燃えているのに、なぜオプションができないのですか?

! 契約が燃えているのに、なぜオプションができないのですか?

! 契約が燃えているのに、なぜオプションができないのですか?

! 契約が燃えているのに、なぜオプションができないのですか?

! 契約が燃えているのに、なぜオプションができないのですか?

! 契約が燃えているのに、なぜオプションができないのですか?