ステーブルコイン市場：コンプライアンスの大潮下の新しい機会と挑戦

ステーブルコイン市場は前所未有の発展機会を迎えています。支払いと取引の需要がその成長を持続的に推進しており、コンプライアンス、機関化、主流化のトレンドがステーブルコインをオンチェーン金融のコアインフラストラクチャーに変えています。

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Circleはコンプライアンスステーブルコインの代表として、このトレンドの中心に位置しています：

• コンプライアンスの地位は制度的な利点をもたらし、体制内のステーブルコインの第一選択肢となります。
• オープンな技術アーキテクチャはマルチチェーン、コンポーザブル、およびネスト可能をサポートし、決済、DeFi、クロスチェーン、RWAなどのシーンで統合を実現します。
• 機関レベルの信頼を得て、伝統的な機関が暗号の世界に入るための最初の清算資産となる

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しかし、Circleもいくつかの課題に直面しています。

• 収入は金利に高度に依存しており、周期の影響を受けやすい
• 取引プラットフォームなどのチャネルへの依存度が高い
• 循環の束縛から脱却するために新しいビジネスを開拓し、第2の成長曲線を構築する必要がある

USDCとUSDTの競争は、市場価値の争いに留まらず、異なるドルシステム、決済経路、コンプライアンスの全方位的な戦いを代表しています。

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Circleの上場は、世界的なステーブルコインが正式に制度化のコースに入ったことを示しています。資本市場が賭けているのは、現在の収入だけでなく、Circleがチェーン上のドルコンセンサスシステムの重要なプロトコル層となることができるかどうかです。USDCがチェーン上のドルの一般的な流通基盤となった時、Circleの物語は本当に始まります。

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ステーブルコイン市場は今後数十倍の成長を示す可能性があります。2030年までに、世界のステーブルコインの総時価総額は1.6〜3.7兆ドルに達することが予想されており、主な成長はクロスボーダー決済、オンチェーン金融、RWAの三つの分野から来るとされています。ステーブルコインはWeb3エコシステムにおける"ドル流動内核"となることが期待されています。

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競争環境において、Circleは二重の課題に直面しています:

1. Tetherなどのネイティブプレイヤーと流動性と使用シーンで競争する
2. PayPalやJPMorganなどの伝統的な金融大手とステーブルコイン制度の出力権を競う

Circleの優位性はコンプライアンスの先行、オープンエコシステム、機関の信頼にあります。しかし、規制が実施されるにつれて、従来の金融機関の参入が特に小売支払いなどの分野で脅威となる可能性があります。

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長期的には、Circleは「ライセンスステーブルコイン」から「オンチェーンシステム通貨」へとアップグレードする必要があります。これはRWAなどの新興シーンの需要に対応するためです。同時に、Circleは利ざやによらない収入源を拡大する必要があります。例えば、オンチェーン決済APIやクロスチェーンパスなどを通じて、金利への感度を低下させることが求められます。