BTC半減期から1周年:市場が成熟し、成長モデルがシフト

#BTC半減期の1周年:新時代の夜明け

ビットコイン(BTC)前回の半減期から1年が経過し、今回のサイクルは例年とは全く異なる状況を見せています。過去の半減後に見られた爆発的な上昇とは異なり、BTCの今回の上昇幅は比較的穏やかで、わずか31%の上昇にとどまっています。それに対して、前回のサイクル同期の上昇幅は436%に達しました。

同時に、長期保有者指標は未実現利益が大幅に減少していることを示しており、市場が成熟しつつあることを示唆しており、上昇余地が圧縮されています。総合的に見ると、これらの変化はBTCが新しい時代に入っている可能性があることを意味しており、その特徴はもはや放物線的なピークではなく、機関主導の漸進的な成長によって推進されることが多くなるでしょう。

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今回のBTCサイクルの独特な点

今回のBTCサイクルの発展モデルは、例年とは明らかに異なり、これは市場が半減期イベントに対する反応の仕方が変化していることを示唆している可能性があります。

初期のサイクル(、特に2012年から2016年、そして2016年から2020年)において、BTCは半減期後に強力な上昇を見せることがよくありました。半減期後には通常、強い上昇の勢いと放物線的な価格動向が伴い、主に個人投資家の熱意と投機需要によるものです。

しかし、現在のサイクルは異なります。価格は半減期後に加速して上昇することはなく、むしろ2024年10月と12月に早くも急騰し、その後2025年1月に整理され、2月下旬に調整が見られました。

この初期の上昇行動は歴史的なパターンとは大きく異なり、過去の半減期は通常、大幅な上昇を引き起こす触媒でした。

この変化をもたらす要因は多様です。BTCはもはや個人投資家によって駆動される投機資産ではなく、成熟した金融商品としてますます見なされています。機関投資家の参加度が高まり、マクロ経済の圧力や市場構造の変化が加わり、市場の反応がより慎重で複雑になっています。

この変化のもう一つの明白な兆候は、各サイクルの強度が弱まっていることです。BTCの時価総額が増加するにつれて、初期の爆発的な上昇はますます再現が難しくなっています。例えば、2020年から2024年のサイクルでは、BTCは半減期の1年後に436%上昇しました。これに対して、今回のサイクルの同期間の上昇率はわずか31%で、ずっと穏やかです。

この転換は、BTCが新しい段階に入っていることを意味する可能性があり、特徴はボラティリティの低下と長期的な成長のより安定です。半減期はもう主要な推進力ではなく、金利、流動性、機関資金などの要因がより大きな役割を果たしています。

注意すべきは、過去のサイクルが上昇トレンドを回復する前に、調整やリトレースメントの段階を経験していたことです。現在の段階は遅いまたは退屈に感じるかもしれませんが、次のラウンドの上昇前の健全な調整を示している可能性があります。

今回のサイクルは依然として歴史的なパターンから逸脱する可能性があります。劇的なトップバブルの破裂は見られないかもしれませんが、より持続的で構造的に安定した上昇トレンドを示す可能性があり、よりファンダメンタルに駆動され、投機ではないでしょう。

長期保有者のMVRV比率は、BTC市場の成熟度を示しています

長期保有者(LTH)の時価総額とMVRV比率は、未実現利益を測る信頼できる指標であり続けています。これは、長期投資家が売却を開始する前に得られる利益を示しています。しかし、時間が経つにつれて、この数値は下降しています。

2016年から2020年のサイクルで、LTH MVRV比率のピークは35.8に達し、巨大な帳簿利益と明らかなトップ形成を示しました。2020年から2024年のサイクルでは、ピークが12.2まで急激に低下しましたが、その時点でBTC価格は歴史的な最高値を更新しました。

本周期迄今でLTH MVRV比率の最高値は4.35に過ぎず、大幅に減少しています。これは、長期保有者の利益が過去のサイクルに比べてはるかに低いことを示していますが、BTC価格は大幅に上昇しています。この傾向は明らかで、各サイクルの利益倍率が減少しています。

BTCの爆発的な上昇スペースは圧縮されており、市場は成熟に向かっています。

これは偶然ではありません。市場が成熟するにつれて、爆発的な利益を得ることは自然に難しくなります。極端で周期的な利益の倍増の時代は衰退し、代わりにより穏やかで安定した成長が訪れているのかもしれません。

継続的に成長する市場規模は、価格を大幅に押し上げるために指数関数的に多くの資本が必要であることを意味します。

しかし、これによって今回のサイクルがピークを迎えたとは限りません。過去のサイクルは通常、長期の横ばいまたは小幅な調整段階を含み、その後に新たな高値に達します。

機関投資家の役割がますます重要になっており、蓄積段階はより長く続く可能性があります。そのため、ピーク利益の売却は初期サイクルのように突然には起こらないかもしれません。

しかし、MVRV比率のピークが下降トレンドを続ける場合、この見解を強化する可能性があります：BTCは狂気の周期的な急騰から、より穏やかで構造的な成長モデルに移行しています。

最も激しい価格上昇は過去のものになっている可能性があり、特にサイクルの後半に市場に入ってきた投資家にとってはそうである。

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