dYdXチェーンが正式にテスト段階に入りました：取引移行戦略と市場パフォーマンス分析

11月13日、Cosmos SDKとTendermintを基に設計されたdYdX v4が正式にベータテストを開始し、取引機能が開放されました。この新しいバージョンはdYdX Chainとも呼ばれています。現在、Cosmos上のv4バージョンはStarkEx上のv3バージョンと並行して稼働しており、取引量の大部分は依然としてv3に集中しています。この二重並行戦略は、v3の機能とユーザーベースを保持するだけでなく、v4の新プラットフォームにおける革新発展の条件を整えています。

現在の市場が大きく変動する中で、オンチェーンの永久契約プラットフォームは顕著な取引量の増加を迎え、プラットフォームのトークンのパフォーマンスも非常に優れています。11月16日までに、DYDXトークンの価格は4.02ドルに達し、7日間の上昇幅は54.45%に達しました。データプラットフォームによると、dYdXの最近の1日の平均取引量は約170億ドルで、過去3か月のうち最初の2か月の1日あたりの取引量のピークを超えています。この分野で時価総額最大のプロジェクトとして、dYdXの市場パフォーマンスは投資家の強い関心と積極的な態度を反映しています。

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DYDX収益性評価

dYdXの最新の更新では、投資家が最も注目しているのは、取引手数料をUSDC形式で全てDYDXトークンのステーキング者とバリデーターに分配することです。この変更により、DYDXは単なるガバナンストークンからプラットフォームの収益を共有できるトークンへと変わりました。

他の永続的な契約ソリューションや現物DEXと比較して、dYdXはオーダーブック取引モデルを採用しており、受動的な流動性提供者はいません。積極的に参加するマーケットメイカーは、未分配のDYDXトークン報酬を得ることができます。このモデルでは、取引から発生した手数料はすべてステーキング者に分配され、収益性が大幅に向上します。

あるデータプラットフォームの最新のデータによると、DYDXの流通時価総額は7.2億ドルです。過去30日間の8670万ドルの手数料に基づき、年換算の手数料は約1.05億ドルと予想されています。この計算に基づくと、DYDXのP/F（価格手数料比）は6.6で、推定ステーキング収益率は14.6%に達します。

しかし、この推定方法には一定の限界があり、取引量が変わらず、すべてがv4に移転されると仮定する必要があります。同時に、DYDXのすべてのトークンがステーキングに使用されると仮定しています。さらに、現在流通しているDYDXが総量の20%未満であるという事実も無視されています。

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多方面からのアプローチで取引量をv3からv4へ移行させる

dYdX v4は独立したチェーンの形式で運営され、DYDXは取引のガス代として機能します。ステーキング者は報酬を得ると同時にガバナンス権を享有し、ネットワークの安全を守る責任も負います。現在、v4で発生した手数料のみがv4のステーキング者に分配されます。v4の現在の1日8万ドルの取引量はv3の17億ドルと比べて微不足道であるため、dYdXは取引をv3からv4に移行させるための多くの措置を講じています。

1. 2000万ドルDYDXインセンティブプログラム

dYdXは投票によって2000万ドルのDYDXトークンを割り当てることを決定し、v4の立ち上げを推進します。このプロジェクトは、報酬配分方式と不正取引の防止に重点を置き、dYdXのためのポータルサイトを構築し、データ収集と報酬計算の透明性を向上させます。

2. 取引報酬とレートの最適化

v4では新しい取引報酬モジュールが導入され、各ブロックで発生する取引手数料に基づいて報酬が配分され、ユーザーの取引を奨励することを目的としています。初期の120日間、注文手数料の割合は0.01%以内に設定されていますが、大口取引者（取引量が1.25億ドルを超え、市場シェアが4%を超える場合）には1.1%となります。

3. v3報酬メカニズムの調整

9月29日から、dYdXはv3の手数料割引を段階的に廃止しています。11月21日からは、v3の取引報酬とLP報酬が段階的に減少し、2024年1月16日には完全に廃止されます。残りの未配分報酬はdYdXチェーンに移転されます。

4. オープンv4ステーキング機能

現在、DYDXのEthereumからdYdX Chainへの移行がサポートされており、CosmosエコシステムのKeplrウォレットを通じてステーキングが可能ですが、APRはまだ表示されていません。

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Cosmosエコシステムプロジェクトの広範なサポート

DYDXの完全希釈時価総額は40億ドルに達し、ATOMを超えました。これにより、dYdXはCosmosに上場するや否や、エコシステム内のプロジェクトから全面的な支持を受けました。

ネイティブUSDCとクロスチェーン転送

CircleはNobleでネイティブのUSDCをリリースし、11月28日からクロスチェーン転送プロトコル（CCTP）をサポートします。ユーザーはクロスチェーンアグリゲーターまたはクロスチェーンブリッジを通じて他のチェーンのUSDCをNobleにクロスチェーンで転送し、IBCを介してdYdX Chainに移動できます。

流動性ステーキングサポート

StrideはDYDXのために流動性ステーキングトークンstDYDXを開発することを決定しました。このトークンは自動的にUSDCの報酬を使用してDYDXを購入し、再投資を行います。

の他のDeFiプロジェクトでの利用

dYdXの取引はまだ完全には活発ではありませんが、DYDXはLevanaやShade Protocolなど、複数のCosmos上のDeFiアプリケーションで使用できます。Levanaでは、ユーザーはDYDX/USDC取引ペアの流動性を提供し、DYDXの永続契約取引の相手方となることができます。Shadeでは、SILK/DYDX取引ペアの流動性を提供できます。

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サマリー

dYdXはCosmosエコシステム内でアプリケーションチェーンの形式で導入され、DYDXトークンのバリデーターとステイカーはUSDC形式で全ての取引手数料を受け取り、同時にガバナンス権を享受し、ネットワークの安全性の責任を負います。v4のベータ段階が始まったばかりで取引量はまだ少ないですが、dYdXはv3からv4への取引量の移行を促進するためにいくつかの措置を講じています。来年の初めにはv3の取引とLP報酬が停止した後、大部分の取引量がv4プラットフォームに移行する可能性があります。