ETFが新時代を切り開く：ビットコイン市場の転換点と未来展望

1月10日、アメリカ証券取引委員会は11本のビットコイン現物ETFの申請を承認し、暗号資産が正式に世界的な主流機関の資産配置のコアプールに入ることを示しました。しかし、ETFの初日のオープン後、ビットコインの価格動向は市場の高揚した感情とは逆に、49000ドルから最低41500ドルまで下落し、ほぼ1ヶ月間の全ての上昇幅を消し去りました。この背後で何が起こったのでしょうか？何が今回の大幅下落を引き起こしたのでしょうか？現物ETFが通過した後、なぜ大量の資金がETFを通じてビットコイン市場から流出しているのでしょうか？ETFの背後にある取引執行メカニズムを分析することで、この現象を深く理解し、ETF時代における暗号資産投資の新たな機会について探求しましょう。

ETFの背後にある資金の流れのプロセスを明らかにする

ビットコイン現物ETF体系には四つの重要な参加者がいます：

1.発行者:ETF商品の設計と管理、日次純価値の計算、および管理手数料の徴収を担当します。 2. 認可された参加者：唯一の権限を持つ機関で、発行者と直接的に申込および償還を行うことができます。 3. マーケットメーカー：二次市場で流動性を提供し、ETFのシェアを売買します。 4. 投資家：二次市場でETFのシェアを売買する個人または機関。

投資家がビットコイン現物ETFを購入することを決定した場合、資金は以下の流れを経ます：

1. 投資家がオンラインでETFのシェアを購入すると、資金が市場のマーケットメーカーに流れます。
2. 市場のマーケットメーカーは、需要に応じて認可された参加者にETFの申込を申し出ます。
3. 認可された参加者が発行者に対してETFの申込を申請します。
4. 発行者は受け取った資金を使って取引所でビットコインを購入します。

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ETF二次市場の取引額とビットコイン市場の資金の流れの関係

資金の流れを分析することによって、私たちは次の結論を導き出すことができます：ETFの二次市場での売買成立額は、ビットコイン市場の資金の純流入出と等しくありません。ETFがビットコインの価格に与える影響を評価するには、伝統的な金融市場からビットコイン市場に流入し、現物を購入するためのドルの総純流入量に注目することが重要です。

このデータは11のETFの全体的な購入と償還データを合計することで算出できます。各発行者は公式ウェブサイトで関連数値を公開し、専門的なデータ追跡ツールを使用して確認することもできます。

1月12日のデータを例にとると、その日はETFの取引額が319億ドルに達しましたが、グレイスケールETFの大規模な純流出のため、全体のビットコイン市場の資金の純流入は市場の予想を大きく下回り、ビットコインの価格が調整されました。

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グレースケールビットコインETF資金流出の原因と影響

グレースケールビットコインETFが3日連続で償還され、約2.6-2.8万枚のビットコインの売圧をもたらし、市場の様子見ムードが高まっています。グレースケールETFの純流出の二つの主要な理由は:

1.競合他社の6倍の管理手数料 2. 前期信託の割引アービトラージポジションの決済

この資金流出は、1〜2ヶ月以内にビットコインの価格に直接影響を与えると予想されています。現在の1日あたり約9000枚の流出速度に従うと、グレースケールETFの純流出がビットコインの価格に与える影響は約2ヶ月間持続する可能性があります。

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ETFは長い間、暗号市場にとって良いものでした

灰色は短期的に一定の売圧をもたらしましたが、全体としては、1月11日から16日の3取引日で、すべてのビットコイン現物ETFがビットコインに74百万ドルの純買いをもたらしました。これは主に、より広範な投資家グループが暗号資産投資に参加したことによるものです。

承認されたETFの発行者には、ブラックロック、フィデリティ、インベスコなどの世界的なトップ資産運用会社が含まれており、彼らは豊富な管理経験、厳格なコンプライアンスプロセス、そして強力な損失耐性を持ち、投資家の信頼を高めるのに寄与しています。同時に、これらの会社が長年にわたり蓄積してきたグローバルな販売チャネルネットワークは、ビットコインETFのより良い普及を助けるでしょう。

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今後三ヶ月の暗号市場の重要なポイント

1. ビットコインの半減：2024年4月に発生する見込みで、新たな供給が大幅に減少し、ETFによる需要の増加をもたらす。

2. イーサリアム現物ETFが承認されました：2024年5月を予定しており、市場はこの予想に反応し始めています。

3. イーサリアム・カンクンアップグレード：2024年2-3月に予定されており、Layer2ネットワークの取引コストを大幅に削減し、より多くの大規模なアプリケーションシーンを生み出すことが期待されています。

ビットコイン現物ETFの投入は一つのマイルストーンであり、暗号資産が正式に金融の核心資産分野に入ることを示しています。長期的に見れば、これは間違いなく持続的な好材料です。

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