TONの構造問題とリファクタリングへの道

TONは過去2年間で沈黙から爆発への変化を遂げ、Telegramのユーザーベースを活用して急速に強い存在感を確立しました。しかし、価格の変動、市場価値の回復、活動の低下という現実の前で、TONも深層的な構造的問題を露呈しました: チップの集中、エコシステムの同質性、インフラの脆弱性。

! TON:歴史的な荷物と再建への道

チップが極度に集中: 巨大なクジラと小口投資家の亀裂

TONは順調なスタートではなく、最初からトークンの集中や歴史的なマイナーのロックアップなどの問題を抱えていました。2020年6月には、98.55%のTONがマイニングに使用可能でしたが、2022年6月28日にマイニングが終了するまで、大部分のトークンは初期のマイナーの手にありました。

データによると、総供給量の1%以上を保有するクジラアドレスは12個あり、そのうち6個は低活動アドレスです。「凍結」とマークされたクジラアドレスは非アクティブな初期マイナーのアドレスを指し、合計171個で、1081万TONがロックされています。

TONの二極化は非常に深刻で、100TON未満を保有するユーザーの割合はほぼ99.9%に達しています。2024年3月から個人投資家が流入し、100K以上のTONを保有するアドレスの数は8月に約1300個のピークに達しましたが、その後は減少しました。

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価値の下落、しかし上昇の余地は依然として存在

TONの価格にはいくつかの大きな上昇ポイントがあります:

1. 2021年11月+公式サポート
2. 2024年2-3月期の多額の資金流入
3. 2024年6月-7月の上昇

データによると、TONコインの価格ATLは2021年9月の$0.5194で、ATHは2024年6月15日の$8.25です。

過去1年で、TONトークンは高値から50%以上下落し、市場価値は最高の251.7億ドルから現在の86.4億ドルに減少しました。エコシステムのTVLも最高の7.7億ドルから1.4億ドルに減少し、約80%の下落を記録しました。

それにもかかわらず、TONは再び上昇する余地があります。Ethereumの3060億ドルやSolanaの910億ドルの時価総額と比較すると、TONにはまだ大きな上昇の余地があります。

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インフレは制御可能であり、アプリケーションシーンは拡大が待たれています。

TONトークンの初回供給量は50億枚で、毎年約0.6%の速度で増加します。トークンはバリデーターへの報酬として使用されており、現在のステーキングでは約4.7%のAPYを得ることができます。

トークンの適用シーンには、スマートコントラクトの取引手数料、決済プラットフォームのアプリケーションサービス、ステーキング、クロスチェーン取引、ガバナンス、ストレージサービスなどが含まれます。現在、クレジットカードで直接TONを購入し、仮想商品を購入することができます。

Telegram Starsは、デジタル商品やサービスの支払いをサポートするために公式に提供される中継ソリューションです。これは、TONがweb2ユーザーを暗号の世界に導くための段階的なプランです。

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流量退潮後の現実:エコシステムの転換の痛み

TONは現在、競争が激しく、1000以上のプロジェクトがある中で、わずか20の小カテゴリしかありません。公式はもはやゲームエコシステムに注目しておらず、支払い側に重点を置いています。ゲームやmemeを除いて、他の分野は基本的に知名度が低いです。

オンチェーンのアクティブ度が継続的に低下しており、エコシステムの成長の原動力が明らかに減少していることを反映しています。これは複数の要因に起因しています:

• 有効なユーザーリテンションメカニズムを確立できませんでした
• エコシステムのストーリーが単一で、多様なトラックの配置が不足している
• 独特な開発アーキテクチャがプロジェクトの革新効率を制限している

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ユーザー急増、アクティブ度は下降中

TONユーザーは急速に増加しており、2024年5月の2000万から現在の1億5000万に達しています。しかし、アクティブアドレス数は大幅に減少しており、2024年末には1000万を超える月間アクティブユーザーが現在は200万、日間アクティブユーザーは3万(となっています。

取引量は日平均4M件から2.5M件に減少しましたが、全体としては比較的安定しています。

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開発者エコシステムが圧力を受けており、インフラストラクチャの強化が必要

TONのバリデーター数が少なく)400個(、一定の中央集権化を引き起こしています。バリデーター数が不足すると、取引処理の遅延が生じる可能性があります。

開発者の数は減少しており、現在の常勤開発者は30人、毎月のアクティブ開発者は150人以上です。TON Connect SDKのダウンロード数はピーク時の週平均25000以上から現在の12000程度に減少しました。

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未来:互換性と接続に向かって

TACはTONネットワークの拡張として、TONとEVMアプリケーションを接続することに取り組んでいます。これは独立したEVMパブリックチェーンであり、完全なEVMスマートコントラクトの実行をサポートしています。

TACは単なるブリッジではなく、TONがEVMへ向かうネイティブなハイスピードチャネルのようなもので、TONのエコシステムの境界を広げます。その発展は、TONがプラットフォームの利益から自らのパラダイムを築けるかどうかを決定づけるでしょう。

流量が減少した後に本当に残るのは、ブロックチェーンの自己生産能力です。TONはまだ十字路にいます。

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