ソラナ SIMD 0228提案未通過:エコシステムガバナンスの重大な進展?

最近、Solanaエコシステムのすべての参加者に影響を与える重要な決定 - SIMD 0228提案が最終的に承認されませんでした。この投票はSolanaの歴史的な参加率の新記録を打ち立て、トークンの総供給量の50%に近い参加率を記録しましたが、支持票の割合が承認に必要な66.67%の超多数の閾値に達しませんでした。

この提案の背景は、ソラナが一連のメモコイン熱潮を経た後、チェーン上の活動が徐々に平静な段階に戻っていることです。週の取引量は年初の近1000億ドルから100億ドル未満に減少し、90%減少しており、メモコインの興起初期レベルを下回っています。

Memecoinの熱が冷める中、ソラナは今回のブルマーケットで最も成功したパブリックチェーンの一つとして、転換と再定位の課題に直面している。まさにその時、ソラナの最大の資本支援者であるMulticoinが0228提案を提出し、コミュニティの激しい議論を引き起こした。各方面の利害関係者は、投票が終了する最後の瞬間までソーシャルメディアで激しい議論を展開した。

今回の提案の議論過程では、以前にイーサリアムコミュニティで変革を推進していた影が見られます。提案の時間枠は短く、長期的な考慮と短期的な解決策を含み、当然ながらいくつかの言いにくい利益考量も含まれています。しかし、その高度な透明性によって、私たちはソラナのエコシステムのリーダーたちの現在の態度や戦略を洞察することができます。

提案は否決されたが、提案発起人MulticoinのTusharはこれを「勝利の一回」と見なしている。理由は、高い投票参加率と広範なコミュニティ討論がソラナの分散型ガバナンスの能力を示しているからである。

この提案のガバナンスの背後にあるゲーム理論、意味、およびなぜ承認されなかったのかを深く分析し、そのガバナンスプロセスが公正かつ効果的であったかを評価しましょう。

SIMD 0228:慌ただしい提案

提案内容

0228提案は、ステーキングレートに応じてインフレ率を動的に調整することを目的としており、50%のステーキングレートを維持し、長期的にSOLの発行速度を低下させることを目指しています。

ソラナは現在、時間の経過とともに減少するインフレモデルを採用しています。メインネットの開始時(の2019年3月)に8%のインフレ率を設定し、徐々に減少し、現在は約4.8%、長期目標は1.5%-2%です。

提案が通過すれば、短期ステーキングの収益は(の範囲で1%から4.5%の間で変動し、)、長期インフレ率は1.5%に近づくことになります。

現在のステーキング率は70%であるため、0228が通過した場合、短期的にはSOLのステーキング収益が減少し、長期的には増発が減少し、ステーキング収益率はステーキング率に応じてリアルタイムで調整されます。

一部のバリデーターが参加するかどうかを選択できる提案とは異なり、0228は強制的で、すべてのステーキング者の利益に影響を与えます。

###サポーターの声

この提案は、Multicoin CapitalのTushar氏とVishal氏が行い、Anza氏と元Consensysの研究者であるMax氏が支援しました。 主な理由は次のとおりです。

1. 不必要なトークンの発行を減らし、インフレコストを低下させる

現在の固定インフレモデルは「不器用な発行」と見なされており、ネットワークの実際の経済活動やセキュリティの需要を考慮していません。2025年初頭の4.8％のインフレ率を基にすると、毎年約382億ドル(が新たに発行され、800億ドルの時価総額)に基づいています。この高いインフレは本質的にSOL保有者の価値を希薄化しており、特に現在の65.7％の高いステーキング率の下では - ネットワークのセキュリティは十分に確保されています。

この提案は、ステーキングの理念を「安全性を確保するために過剰支払いする」から「最低限必要な支払いを探す」へと移行します。

2. 資本を解放し、DeFiエコシステムの発展を促進する

現在65.7%の高いステーキング率が大量のSOLをロックし、DeFiエコシステム内での資本の流動性を抑制しています。あるDeFiプロジェクトの創設者は、「ステーキングは蓄積を促進しますが、金融活動を減少させます」と指摘しました。これは、伝統的な金融における高金利が投資を抑制する論理に似ています。

注目すべきは、ソラナの主要なDeFiプロトコルの支持者が提案を提出するベンチャーキャピタルであるため、DeFiに流動性を供給することも重要な動機であるということです。

3. "漏れ桶効果"を減らし、エコシステムの自律性を向上させる

"漏桶効果"は、経済活動の過程で生じる生態内の価値の大きな磨耗と流出を指します。アメリカでは新たに発行されたSOLが通常の所得として課税されるため、インフレによって生じる発行量は生態全体から比例的に価値を引き出すことになります。推定では、ソラナエコシステムは約6.5億ドルの税金と3.05億ドルの取引所手数料を失っています。

第一原理から見ると、ソラナは安定した段階に入っており、初期に設定されたインフレモデルは不合理に見えます。パブリックチェーンの発展は経済活動の向上を目的とし、それに応じてインフレプランを調整すべきです。

あるベンチャーキャピタルのパートナーは、真の利益は需要が供給を上回ることから生じるべきであり、冷静なスタートを助けるための固定インフレ設定の継続からではないと要約しました。長期的には、支持者の主張には確かに一定の理にかなった部分があります。パブリックチェーンのエコシステムが冷静なスタート段階を過ぎると、自然と理想的な経済制度が発展を促進する必要があります。

反対派の意見

ソラナ基金会の会長Lilyを首とする反対派は、これほど短期間でこの提案を実行するのは妥当ではないと考えています。この資産属性を大きく変える提案は、(ネットワーク層エンジニア、製品層開発者、経済層機関)など、さまざまな参加者に影響を及ぼします。現在の議論は主にコアネットワーク層と製品層のスタッフに集中しており、情報チャネルから遠い製品層と機関主導の経済層のグループの声は少ないです。したがって、十分な論証がないうちは急いで通過すべきではありません。

多くの反対者は、小さなバリデーターが失われる可能性があることを懸念しています。小さなノードは規模の経済や交渉力において大きなノードに及ばず、インフレの低下はまずこの部分の小さなノードを排除し、ソラナの分散化の程度を損なう可能性があります。しかし、一部のソラナノードとの交流の結果、ほとんどのノードは依然として支持を示しています。その理由は、ソラナが多くの補助金を提供しており、皆がSOLそのものの価値が継続的に向上することをより信じているからです。これは、ソラナコミュニティの強力な結束力を反映しています。

明らかに、双方は現在のインフレのパターンに満足しておらず、改善が必要だと考えています。議論は、2週間以内に急いで実施する必要があるかどうかです。

さらに、いくつかの利益考慮要素が存在します。大量のSOLホルダー、特に非ステーキングエコシステム(DeFi)から高いリターンを得ることができるホルダーは、インフレが高水準で持続することを望んでいません。ここでの典型的な代表はソラナの背後にいるベンチャーキャピタルとその支持するプロジェクトです。

ソラナ目前の重要な採用方向は機関であり、ETFやより多くの伝統的な機関のユースケースが含まれます。機関採用を推進する関連者は反対の立場を取る可能性があります。SIMDは機関採用が利益につながるかどうかについて論争があり、支持者は伝統的な機関が高インフレ資産に対してより嫌悪感を持っていると考え、反対者は伝統的な資産がインフレ率の動的変化資産に対する不確実性をより懸念していると見ています。

メカニズムの不確実性は、機関の採用をさらに妨げる可能性があります - 機関は固定メカニズムの下での資産属性を評価できますが、メカニズムが常に変化している場合、評価に障害をもたらします。したがって、機関にとっては、迅速に進めるか、初期の採用が完了するのを待ってから共同で協議する必要があります - その時点では利益の対立が増え、合意に達するのがさらに難しくなるかもしれません。

なぜ今選ばれたのか?

これが一つの疑問を引き起こします: なぜそんなに慌ただしくこの提案を提出し推進しようとするのか?

ソラナがmeme熱潮の余韻の中で依然として大量の取引量を維持しているため、ノードの現在の手数料とMEV収入が依然として高水準にあるため、ステーキングメカニズムの調整は大きな論争を引き起こさないでしょう。2024年、ソラナのMEV収益は合計6.75億ドルに達し、明らかな上昇傾向を示しています。第4四半期のノードMEV収益はインフレ報酬さえも上回っています。このため、ノードは現在の短期的なインフレ収入に対する感度が比較的低いです。もしソラナチェーン上の活動が完全に冷却されると、この提案による収入の減少は必然的にステーキングコミュニティの反対を引き起こすでしょう。

ソラナのRestakingが間もなく開始され、RenzoやJitoなどのプロジェクトがすでに姿を見せています。イーサリアムの歴史を振り返ると、流動的なステーキングとRestakingの出現は、ステーキングやバリデーターに大きな補助的利益をもたらし、ノードのインフレ報酬への依存を軽減することができるでしょう。

イーサリアム財団は昨年の中頃にインフレーション曲線を改善する提案を行い、質権率を固定比率に固定することで過剰な質権を減らすことを目指しました。当時の論点は、経済的安全性が需要をはるかに超えている前提の下で、より多くの流動性を解放し、同時にLido ETHなどのLSTがETHの代替となる役割を減らすことでした。

この提案が提出された後、一時的な議論を引き起こしました。これはPOSへの転換後、イーサリアムの業界関係者が再びPOW経済メカニズムを見直すことを意味しています。提案と議論の過程では大量の計算推演が支持されましたが、最終的には理論的根拠が明確でないため、進展しませんでした。イーサリアムの経済的議論は228に参考を提供したかもしれませんが、その反対に直面したことは、このような「削減」利益提案の困難さを示しています。

最終結果は予想通りでした。ファウンデーションの主導の下で、バリデーターが提案に悲観的な見解を持ち、機関の採用に影響を与えることを懸念している可能性があります。また、この決定があまりにも急ぎすぎたため、バリデーターの内部で合意が形成されず、投票に意見の相違が生じた可能性もあります。さらに、小規模なバリデーターが短期的な収入の圧力を懸念し、集団で反対を選択した可能性もあります。広範な議論は必ずしも深い意味を持つわけではなく、議論が浅いと意見の相違が生じやすくなります。急いで推進された提案は、Solanaの関係者がチェーン自体の位置付けや発展段階について明確な認識を持っておらず、ミームコインのスーパーサイクルの後に次の方向性について合意の痛みを抱えていることを反映しています。

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ガバナンスプロセス自体が勝利である

この提案は急ぎのものであるが、短い数週間のうちに高度に透明でオープンな議論が展開された。双方はソーシャルメディア上で率直に意見を述べ、中立派はおらず、直接的な表明と論証を行った。このような議論のスタイルは、すべての人が各側の考慮点を理解できるようにしている。最も激しい時期には、オンライン討論会も開催され、関係者はそれぞれの意見を述べた。

もう一つの大きなポイントは、コミュニティの声を重視することです。多くのソラナプロジェクトの関係者や開発者がソーシャルメディアでの率直な提案に応じ、議論に取り入れられています。提案はもはや難解な文章ではなく、各コミュニティメンバーの声として提起され、討論されています。投票における一つの論争点は、ステーキング者が直接意見表決に参加できないことで、これにより多くの大ノードがジレンマに直面しています - すべてのステーキング者の意見をどのように調整し、最終決定を下すかという問題です。これはすべてのパブリックチェーンが直面する問題であり、ソラナはこの問題を初めて際立たせました。

提案は74%のステーキング供給の参加を引き付け、高いコミュニティ参加性を示しました。SIMDの明確な投票メカニズムと通過基準により、意思決定プロセスはより明確で予測可能になりました。それに対して、イーサリアムの提案の意思決定プロセスは相対的にあいまいで、主にコア開発者間の議論と合意に依存し、正式な投票メカニズムが欠けています。

最後に、提案の効率についてです。私たちはその急ぎすぎている点を批判しますが、提案が出されてから投票が完了するまでに2ヶ月もかからなかったことには、このエコシステムが上から下までアイデアを実行する効率に驚かざるを得ません。これが提案の発起人がこれを勝利と考える理由でもあります。

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まとめ

全体的に見て、SIMD228提案は、ソラナが資産発行モデルの革新の繁栄期を経た後、機関の採用と引き続きチェーン上の消費者アプリケーションの構築という選択段階に入ったことを反映しています。利益配分の矛盾が全体の事件の引き金となっています。

支持者は、オンチェーン活動の繁栄期を借りて、小さな摩擦で迅速に改革を推進したいと考えていますが、急ぎすぎて議論が激しいものの十分ではなく、小さなバリデーターへの支持と教育が不十分であるため、バリデーターのコンセンサスが十分に統一されていません。提案のライフサイクルは非常に短く、このプロセスはソラナエコシステムの実行力とオープン性を反映しており、すべてのエコシステムが学ぶべき優れたガバナンスの事例です。