MakerDAOの8%の預金率:ハイイールドの背後にあるロジックとサステナビリティ分析

最近、MakerDAO傘下の貸出プロトコルSpark ProtocolはDAIの預金金利を8%に調整しました。このアメリカ国債の利回りを上回る"無リスク金利"は市場の広範な関心を引き起こしています。多くの人々が疑問を抱かずにはいられません。このような高い利回りにはリスクが潜んでいるのでしょうか？

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MakerDAOがこれほど高い利回りを提供できる核心的な理由は、その大量に導入された実物資産（RWA）にあります。これらの資産は主にアメリカ国債であり、プロトコルにかなりの収益をもたらしています。データによると、RWA資産はMakerDAOプロトコルのバランスシートの半分以上を占めており、そのほとんどがアメリカ国債で、年利回りは5％に近いです。

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RWA資産の導入は、MakerDAOに追加の収益をもたらすだけでなく、DAIの為替レートを安定させ、発行量の弾力性を高め、単一のステーブルコインへの依存を減少させることにも寄与しています。現在、RWA資産の利息はMakerDAOの主要な収入源の一つとなっています。

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では、なぜ金利をこれほど高く設定するのでしょうか？MakerDAOの創設者は、この措置がDAIおよびDSR（Dai Savings Rate）の需要を高め、より多くのユーザーをプロトコルのエコシステムに引き付け、その分散化プロセスを進めることを目的としていると述べています。

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しかし、この8%の高金利は長期的には持続可能ではありません。実際、これは「Enhanced Dai Savings Rate (EDSR)」と呼ばれる一時的なメカニズムです。DSRの使用率が増加するにつれて、金利は徐々に引き下げられます。使用率が50%に達すると、この超過金利は完全に消失します。

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全体的に見て、MakerDAOはRWA資産を通じてかなりの収益を得ており、その一部の利益を高金利の形でDAI保有者に還元して需要を刺激し、ユーザーを引き付けています。この戦略は短期的には非常に魅力的ですが、長期的には金利は最終的に正常な水準に戻るでしょう。投資家にとっては、高収益を享受する一方で、市場の動向を注意深く監視し、適時に戦略を調整する必要があります。

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