ステーブルコイン収益ガイド：8種類の分析

最近の暗号市場は平凡なパフォーマンスを示しており、保守的で堅実な収益が再び市場の注目を集めています。この記事では、近年の投資の心得とステーブルコイン分野の研究を結び付け、この古典的でありながらも常に新鮮なトピックについて探討します。

現在の暗号市場におけるステーブルコインは、主に以下のいくつかの種類に分かれています:

1. 市場占有率が最も高いUSDT: 応用シーンが広く、ユーザーはその規模の優位性と底支え能力に期待しています。

2. 法定通貨に1:1でペッグされたコンプライアンスステーブルコイン：USDCは、最も多くのチェーンとアプリケーションシーンをサポートしており、真のオンチェーンドルです。他のコンプライアンスステーブルコインのアプリケーションシーンは比較的限られています。

3. オーバーコラテラルステーブルコイン: DAIおよびそのアップグレード版USDSを中心に、LUSDは低担保率で革新。

4. 合成資産ステーブルコイン:USDeを代表として、資金レートアービトラージによって利益を得る。

5. 基盤資産が米国債であるRWAプロジェクトのステーブルコイン: USD0とUSDYを代表として、USD0++は米国債の流動性を提供します。

6. アルゴリズムステーブルコイン:USTの崩壊後基本的に証明されていないが、FRAXにはいくつかの用途がある。

7. 非米ドルステーブルコイン:ユーロなどの法定通貨ステーブルコインの影響は限られており、将来的にはコンプライアンス支払い分野での発展が期待される。

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現在、ステーブルコインの収益を得る主要なモデルは:

1. ステーブルコイン借貸

借入は最も伝統的な金融収益モデルであり、収益は借り手が支払う利息から生じます。プラットフォームの安全性、デフォルトリスク、収益の安定性を考慮する必要があります。主に以下が含まれます:

• 中央集権的な取引所貯蓄商品
• Aave、Sky ProtocolなどのトップDeFiレンディングプロトコル
• Pendleなどの固定金利貸付契約
• 利率の層別化と劣後メカニズムを導入するプロトコル
• レバレッジ貸出契約
• 機関投資家向け融資契約
• RWA貸出業務のオンチェーン

借貸業務は理解しやすく、規模も大きいため、最も主要なステーブルコインの収益モデルです。

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2. 流動性マイニング報酬

Curveを代表として、収益はAMM取引手数料とトークン報酬から得られます。Curveは安全性が高いですが、収益は低めです(0-2%)。他のDEXは収益が低いか、安全性に懸念があります。現在、DeFiステーブルコインプールは依然として借貸が主体です。

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3. マーケットニュートラルアービトラージ収益

これには、次のものが含まれます。

• 資金調達レートのアービトラージ: 永続的契約と現物の価格差を利用する
• 現物と先物のアービトラージ: 先現価格差を利用する
• クロスエクスチェンジアービトラージ:異なる取引所間の価格差を利用する

Ethenaは資金費率アービトラージモデルをオンチェーンに導入し、一般ユーザーが参加できるようにしました。そのリスクは主に長期的な負の資金費率による損失にあります。

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4. 米国債の利回りRWAプロジェクト

米国債の高い利回り(4%以上)を利用して、主なプロジェクトは:

• オンドのUSDYとOUSG
• USD0およびUSD0++(通常)
• フランクリン・テンプルトンのFOBXX
• ブラックロックのBUIDL

Usualは革新的に米国債に流動性を提供しますが、利回り低下のリスクに直面しています。

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5. オプション構造化商品

主に売りのプットオプション戦略で、オプションプレミアムを稼ぐことを目的としています。レンジ相場に適していますが、踏み外しや損失のリスクがあります。OKXなどが提供するシャークフィン戦略は、オプションの組み合わせを通じてリスクを制限します。オンチェーンオプション製品はまだ成熟していません。

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6. 収益トークン化

Pendleプロトコルは、収益資産をPTとYTに分割し、固定収益、収益投機、リスクヘッジの選択肢を提供します。そのステーブルコインプールは収益が高いですが、頻繁な操作が必要です。

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7. バスケットステーブルコイン収益商品

Ether.Fiなどは多様なステーブルコインの利回り商品を提供し、利回りとリスクの分散を両立させています。

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8. ステーブルコインStaking質押收益

AOネットワークはDAIをステーブルコインとして担保にし、通貨報酬を得ることができますが、核心的なリスクはプロジェクトの発展の不確実性にあります。

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以上のように、ステーブルコインの収益源を理解し、合理的に配分することで、暗号投資に堅実な基盤を提供することができます。

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