Perp DEX レースは上昇の困難に直面しており、GMX V2 の反響は乏しい

永続的契約の分散型取引所（Perp DEX）セクターは現在、瓶頸期にあり、GMX V2 のメインネットがローンチされた後、市場の反応は平坦であることが明らかな兆候です。この記事では、Perp DEX セクターの現在の状況、直面している上昇の課題とその根源について詳しく探り、可能な解決策と今後の発展のトレンドを展望します。

全体的に見ると、Perp DEX 分野の取引量は依然として3月の繁栄期の約60%を維持しています。しかし、手数料収入とユーザー数の減少はより顕著で、日間アクティブユーザー数（DAU）はピーク時の約30%に過ぎず、その合計はピーク時のGMX単一プラットフォームに相当します。注目すべきは、現在の取引量データはトークンインセンティブに大きく依存しており、これは初期のGMX/GNSが実際のユーザー行動に基づいた成長モデルとは対照的です。

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特定のプラットフォームにおける取引量の上昇は、主に取引インセンティブによるものです。例えば、現在取引量が最も多いある取引フロントエンドは、毎週最大60万ドルのインセンティブを通じて取引量の増加を促進しています。もう1つの優れたプラットフォームも、コミュニティ資金を活用した取引インセンティブを利用するという類似の戦略を採用しています。

取引インセンティブが取引量の上昇をもたらしたにもかかわらず、アクティブアドレス数から見ると、これらのプラットフォームの実際のユーザー数は表面的なデータよりもはるかに少ない可能性があります。なぜ取引インセンティブは実際のユーザーを引き付けるのが難しいのでしょうか？主な理由は、専門チームが取引量を非常に高いレベルに引き上げるため、平均的なインセンティブレベルが低くなってしまうことです。個人投資家にとって、これらのプラットフォームでの取引から得られる利益はそれほど顕著ではないため、大量のユーザーが移行するのを引き付けるのが難しいのです。

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リアルユーザーを引き付けることができないため、これらのプラットフォームは健全な自然な上昇を実現できません。このような状況では、トークンが最も重要な製品となります。市場が良好な時、人々はデータに注目します; 市場が低迷している時、問題が明らかになります。

このジレンマは「オンチェーンの実際のユーザー」の識別の難しさに起因しています。アドレスを単純にユーザーと見なすと、現在のL1/L2エコシステムにおける状況、つまり大量のボットやスタジオが参加することが起こります。市場は「実際の収益」に基づいているPerp DEXのようなトラックに持続可能な利益を期待していますが、この期待に応えられなければ、トークンの価格は急速に下落する可能性があります。

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取引インセンティブがユーザーの移行を効率的に引き付けることが難しいのであれば、ユーザーエクスペリエンスの向上と参入障壁の引き下げが実行可能な方向性のようです。結局のところ、Dappを操作できるユーザーは、全体の暗号通貨ユーザー群の中でごく一部に過ぎません。もし中央集権型取引所のユーザーを引き付けることができれば、それが突破口になるかもしれません。

最近注目されているロボット取引の分野は、非常に良い例です。ソーシャルプラットフォームのフロントエンドとホスティングモデルを通じて、分散型取引所のユーザー体験が大幅に向上し、参入障壁が低くなり、一般ユーザーが小規模なトークン取引に参加できるようになりました。ある有名なロボットは、トークンを発行しなくても、安定して約3000のデイリーアクティブユーザーを維持しています。

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しかし、ロボットトレードは現在、ミームコインと小型資産トークンの取引に主に集中しています。これらのトークンは取引サイクルが短く、初期の機会に重点を置いており、中央集権型取引所はこの点で天然の劣位があります。一方で、主流トークンの契約取引に関しては、分散型取引所は中央集権型取引所に対して明らかな優位性を持っていません。

ロボット以外にも、分散型金融ウォレット自体の利用可能性の向上も期待される方向です。例えば、抽象アカウント（AA）ウォレットモデルを通じて取引体験を改善することですが、これは明らかに迅速なプロセスではないでしょう。

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以上のように、Perp DEXのトラックは現在、ユーザーの上昇のボトルネックに直面しており、取引量は取引インセンティブに依存する割合が高い。主な課題には、上昇手段の効率が低く、インセンティブを通じて真のユーザーの上昇を得ることが困難であることが含まれる。一方で、ユーザーエクスペリエンスとアクセスのハードルも迅速に改善することが難しい。ロボット取引やAAウォレットなどのインフラの改善は、将来的にこの状況を改善する可能性がある。

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これらの問題は非常に複雑で、単一の製品のアップグレードだけでは解決できません。ロボット分野の発展からわかるように、インフラストラクチャーレベルの利益は必ずしも消費者向けサービスのそれよりも高いとは限りません。基盤メカニズムが同質化している状況では、ユーザーサービスと運営を適切に行うことがより大きな利益をもたらす可能性があります。これは永久契約の発展の歴史に似ており、発明者が必ずしも最終的な勝者であるとは限りません。

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