# Aave V4: モジュラーアーキテクチャが分散型金融の貸付プロトコルの未来を再構築分散型金融 エコシステムの重要な基石の一つとして、規模が最大で最も成熟した借貸プロトコル Aave の動向は常に業界の注目を集めています。最近、ETHCC 大会で、Aave の創設者が次世代の重要なイテレーションバージョン - Aave V4 の発表を正式に行いました。Aave V4 は単なる通常のアップグレードではなく、Aave 2030 の長期戦略ロードマップにおける重要なマイルストーンです。このアップグレードは 2024 年 5 月に最初に提案され、主な目標は、V3 バージョンの運用中に明らかになった限界を体系的に解決すること、特に拡張性やリスク管理などの重要な分野での突破を目指しています。この意味深い更新を通じて、Aave は DeFi 借入プロトコルの基盤構造と核心機能を根本的に再構築し、将来の発展に備えています。この記事では、Aave V4 の内容について詳しく探ります。進化の歴史を振り返り、新しいアーキテクチャを分析し、これらの変化をより広範な分散型金融業界の発展トレンドの中で解釈します。! [Aave V4の解釈:MakerDAOとの愛と殺し](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-956fdc9027e6e121e459bc00001ff61a)## Aaveの進化Aaveの旅はETHLendから始まりました。ETHLendはP2Pプラットフォームで、貸し手と借り手がここで対戦相手を見つける必要がありますが、マッチングプロセスは遅く、不確実性に満ちていました。チームはこれらの根本的な欠陥に気づいた後、2018年9月にブランドをAave（Aave V1）にアップグレードし、P2Pモデルから流動性プールに基づくポイント対契約（P2C）モデルに移行し、即時融資を実現しました。その後のAave V2はスマートコントラクトを最適化し、イーサリアムネットワーク上の取引コストをさらに削減し、より多くの人々が分散型金融にアクセスできるようにしました。現在のバージョン Aave V3 は、資本効率とリスク管理の面で重要な一歩を踏み出しました。いくつかの重要な機能を導入しています。* 高効率モード (E-Mode): ユーザーが預け入れた資産と借り入れた資産の価格が高度に関連している場合、E-Modeはユーザーにより高い借入能力を解放することを許可します。これは、V2における関連資産の資本効率不足の問題を直接解決します。* 隔離モード (Isolation Mode): 新しい高リスク資産を「隔離」方式で上場を許可します。隔離モードで提供される担保は、ガバナンスによって承認されたステーブルコインの借入にのみ使用でき、明確な債務上限があり、他の担保と混合して使用することはできません。これにより、新しい資産のリスクが効果的に隔離され、リスクの感染を防ぎます。しかし、Aave V3 は、より深い戦略的制約を露呈しています：単一のエンティティアーキテクチャでは、新興市場や多様なシナリオのニーズに柔軟に対応できません。Aave V3 のコアスマートコントラクトは、暗号ネイティブ資産に特化して設計されています。業界がRWAを担保として導入し始めると、Aave V3 の単一アーキテクチャは力不足に見えます。RWAはオフチェーンの法的コンプライアンス、カウンターパーティリスク、異なる清算ロジックを含んでおり、これらは既存のスマートコントラクトフレームワークに簡単に組み込むことはできません。Aave V4が根本的に解決しようとしている核心的な問題は、どのように単一の硬直した製品から、無数の金融シーンをサポートできる柔軟なプラットフォームに進化するかということです。## Aave V4: モジュラー新アーキテクチャAave V4 は新しい設計を導入しました。それは「流動性センター + スポーク」（Liquidity Hub + Spoke）モデルと呼ばれています。このアーキテクチャは「単一の実体」の限界に対する直接的な応答であり、私たちはこれを伝統的な金融における簡単な類推を用いて理解することができます：中央銀行とその商業銀行ネットワーク。※リクイディティセンター:Aaveの「中央銀行」Aaveが運営する各ブロックチェーンネットワークには、すべてのユーザーが供給する資産を集約する統一された流動性センターがあります。このセンターは、ネットワーク全体の中央流動性供給源として機能します。エンドユーザーに"小売"サービスを直接提供するのではなく、マクロの流動性管理とリスク管理に焦点を当て、エコシステム全体に安定した深い流動性を提供します。このモデルは、資本の利用効率を向上させ、貸し手により高い収益をもたらし、借り手にはより低い金利を提供することが期待されています。異なるチェーン上の流動性センターも孤立した存在ではなく、効率的に通信し流動性を移転することができます。これは主に「統一クロスチェーン流動性層」（CCLL）メカニズムによって実現され、そのコア技術の支えはChainlinkのクロスチェーン相互運用性プロトコル（CCIP）です。*スポーク:Aaveの「Specialized Commercial Bank」流動性センターはバックエンドで動作し、ユーザーはさまざまなSpokeとプロトコルと相互作用します。Spokeはユーザー向けのモジュール型貸出市場であり、各市場は特定の目的のために設計され、中央の流動性センターに接続されています。それらは専門の商業銀行のようです。例えば、次のようなものがあるかもしれません： * コアスポーク：低リスクで高流動性のブルーチップ暗号資産を扱うための汎用貸出。 * E-Mode Spoke：安定した通貨やLSTなどの強い相関のある通貨ペアに最適化されており、最高の資本効率を提供します。 * RWA Spoke：トークン化された国債、不動産などのリアルワールドアセットに特化しています。このタイプのSpokeは、機関および規制の要件を満たすために、より厳格なアクセス、保管、またはコンプライアンスルールを統合することができます。 * 高レバレッジ取引 Spoke：高リスク・高リターンを求めるプロのトレーダー向けに設計されており、特別な金利モデルとリスク管理パラメータを備えています。このデザインで最も重要な側面は、そのオープン性です。Aave V4は、開発者が自分のSpokeを構築し提案することを可能にします。新しいSpokeデザインがAaveのガバナンス承認を受けると、それは流動性センターから信用枠を取得し、Aaveの膨大な流動性ネットワークを利用して新しい専門化市場を立ち上げることができます。これにより、Aaveは単なる製品から金融革新の基盤プラットフォームへと根本的に変わります。## 比較: Aave vs. Sky (旧 MakerDAO)Aave の戦略的方向を十分に理解するために、主要な競合である MakerDAO と比較することが非常に役立ちます。MakerDAO は最近、ブランドのリブランディングを行い、Sky に改名し、"エンドゲーム" プランを発表しました。Sky もモジュラーアーキテクチャを採用しており、業界全体がより柔軟で、よりスケーラブルな設計の方向に進んでいることを示しています。###類似点Skyのアーキテクチャは「Sky Core + SubDAO」として説明できます。* Sky CoreはSkyエコシステムにおいて「中央銀行」の役割を果たし、MakerDAOが発行するステーブルコインの機能（現在のUSDS、以前のDAI）を継承しています。最も重要なルールを策定し、USDSの安定性を維持し、最終的な信用と安全保障として機能します。* SubDAOはSkyエコシステム内で運営される半独立の専門組織であり、特定の分野に向けた"商業銀行"の役割を果たします。SubDAOのコアな業務は資産管理とリスク評価です。彼らはSky Protocolから権限を与えられ、特定の種類の担保を受け取り、Sky CoreにUSDSの発行を要求することができます。Aaveの「Liquidity Hub + Spoke」とSkyの「Sky Core + SubDAO」の類似点は明らかです：両者は、単一のエンティティではすべての市場のニーズに応えることができないことを認識しており、したがって「中央銀行 + 専門化商業銀行」のモデルを採用しています：中央銀行は政策を策定し流動性を提供し、専門化商業銀行は特定のビジネスシーンを開拓する責任を負います。### の違い類似しているが、AaveとSkyはコアビジネス、経済モデル、エコシステムの主権においても顕著な違いがある。まずは流動性の種類です：AaveのLiquidity Hubは、ステーブルコイン、ボラティリティ資産、デリバティブ資産など、幅広い資産クラスに流動性を提供することを目的としています。一方、SkyはMakerDAOの遺伝子を受け継ぎ、そのコア戦略は常にそのネイティブステーブルコインUSDSの発行、安定、プロモーションを中心に展開されています。次に、経済モデルと主権：これは二者間の最も根本的な違いです。Sky SubDAOは高い経済的主権を与えられており、各SubDAOは独自のガバナンストークンを発行することが許可されています。これにより、独立した経済モデルを構築し、独自のインセンティブプログラムを推進し、自身のビジネス成長によって創出された価値を直接捕獲することが可能になります。対照的に、Aave V4 の Spokes の独立性や自律性はかなり弱いです。現在、Spokes は独自のトークンを発行できません。彼らは Aave コアプロトコルの延長であり、生成される価値は Aave DAO に戻ります。Spoke は大企業の下の異なる事業部に似ており、統一された Aave ブランドと経済フレームワークの下で運営され、創造された価値もグループ本社に戻ります。## マクロ視点AaveとSkyのこれらの構造変化は孤立した出来事ではなく、分散型金融の未来を形成する主要なトレンドへの直接的な応答です。RWAの統合###分散型金融 增长の次のフロンティアは、国債、不動産、プライベートクレジットなどの実世界資産のトークン化であると広く考えられています。これらの資産は独自の法律およびコンプライアンス要件を持っており、単一の巨大なプロトコルで管理することは難しいです。Aave V4とSkyのモジュラーアーキテクチャは、コアの非中央集権的で無許可の特性を維持しながら、RWAを受け入れ管理するために特化した独立したカスタマイズ可能な、さらには許可制の"サンドボックス"環境を作成することを可能にします。### アプリケーションチェーンの台頭このモジュール化の進化の一つの論理的な終点は、主要なプロトコルが独自のブロックチェーン、すなわち「Appchain」を立ち上げることです。AaveとSkyはそれぞれAave NetworkとNewChainを発表し、この方向に向かって進む計画を発表しました。自分のアプリケーションチェーンを持つことは、プロトコルがその実行環境を完全に制御できることを意味し、手数料市場をカスタマイズし、元々パブリックチェーンのマイナーやバリデーターが持っていったMEVを捕獲し、ユーザーによりスムーズで統合された体験を提供することができます。さらに重要なのは、ネイティブトークンをGasおよびステーキング資産として使用することで、単に利息を分配するよりも強力で直接的な価値捕獲のフライホイールを創出することです。これは、プロトコルが「テナント」から「ランドロード」へのアイデンティティの変化を示しています。### に対するイーサリアムの影響これらのアプリケーションチェーンは「イーサリアムを離れる」ように見えますが、実際にはそれらの設計はイーサリアムに依存しています。Aave NetworkとNewChainは、イーサリアムを最終的なセキュリティおよび決済層として計画しています。これは、イーサリアムの役割のより広範な変化を反映しています - すべての活動が行われる場所から、大規模な相互接続されたチェーンエコシステムにセキュリティを提供する基盤的な信頼層へと変わっています。しかし、この変化はイーサリアムの経済モデルに厳しい挑戦をもたらしました。歴史的な経験から、主要なプロトコルの活動がLayer 2に移行すると、イーサリアムのメインネットの取引量が減少し、手数料収入が減少することが示されています。そして、Base Feeの燃焼量の減少はETHのデフレーションメカニズムを弱体化させ、インフレ圧力に直面することになります。したがって、主要な分散型金融プロトコルが次々と独立したブロックチェーンになる大きなトレンドに直面し、イーサリアムは積極的に進化し、新たな役割である"エコシステムセキュリティプロバイダー"から効果的に価値を捕らえることができる新しい経済モデルを探求し、全体のエコシステムの健全な運営を維持しなければなりません。## まとめAave V4は単なるアップグレードではなく、戦略的な再定位です。これは「単一のエンティティが多様なニーズを満たすことができない」という内部の課題に対する慎重に考えられた解決策であり、RWAやマルチチェーンの状況などの外部の機会に対する先見的な応答でもあります。モジュール式のオープンプラットフォームに変革することで、Aaveは単純な貸借アプリケーションを超え、次世代のオンチェーン金融のインフラストラクチャを築く基礎を築いています。"Liquidity Hub + Spoke"モデルは、ユーザーにより高い資本効率をもたらすだけでなく、開発者にも前例のない柔軟性を提供します。この進化は、主要な競合他社の動向に呼応し、DeFi業界が成熟に向かっていることを示しています。より広範な採用とより複雑な金融統合に向けた準備が整っています。Aave V4の発表は注目すべき重要なイベントであり、今後数年でDeFi貸借分野に新しい基準を設定する可能性があります。
Aave V4が貸出の未来を再構築：モジュール化アーキテクチャが分散型金融の新時代を切り開く
Aave V4: モジュラーアーキテクチャが分散型金融の貸付プロトコルの未来を再構築
分散型金融 エコシステムの重要な基石の一つとして、規模が最大で最も成熟した借貸プロトコル Aave の動向は常に業界の注目を集めています。最近、ETHCC 大会で、Aave の創設者が次世代の重要なイテレーションバージョン - Aave V4 の発表を正式に行いました。
Aave V4 は単なる通常のアップグレードではなく、Aave 2030 の長期戦略ロードマップにおける重要なマイルストーンです。このアップグレードは 2024 年 5 月に最初に提案され、主な目標は、V3 バージョンの運用中に明らかになった限界を体系的に解決すること、特に拡張性やリスク管理などの重要な分野での突破を目指しています。この意味深い更新を通じて、Aave は DeFi 借入プロトコルの基盤構造と核心機能を根本的に再構築し、将来の発展に備えています。
この記事では、Aave V4 の内容について詳しく探ります。進化の歴史を振り返り、新しいアーキテクチャを分析し、これらの変化をより広範な分散型金融業界の発展トレンドの中で解釈します。
! Aave V4の解釈:MakerDAOとの愛と殺し
Aaveの進化
Aaveの旅はETHLendから始まりました。ETHLendはP2Pプラットフォームで、貸し手と借り手がここで対戦相手を見つける必要がありますが、マッチングプロセスは遅く、不確実性に満ちていました。チームはこれらの根本的な欠陥に気づいた後、2018年9月にブランドをAave（Aave V1）にアップグレードし、P2Pモデルから流動性プールに基づくポイント対契約（P2C）モデルに移行し、即時融資を実現しました。その後のAave V2はスマートコントラクトを最適化し、イーサリアムネットワーク上の取引コストをさらに削減し、より多くの人々が分散型金融にアクセスできるようにしました。
現在のバージョン Aave V3 は、資本効率とリスク管理の面で重要な一歩を踏み出しました。いくつかの重要な機能を導入しています。
高効率モード (E-Mode): ユーザーが預け入れた資産と借り入れた資産の価格が高度に関連している場合、E-Modeはユーザーにより高い借入能力を解放することを許可します。これは、V2における関連資産の資本効率不足の問題を直接解決します。
隔離モード (Isolation Mode): 新しい高リスク資産を「隔離」方式で上場を許可します。隔離モードで提供される担保は、ガバナンスによって承認されたステーブルコインの借入にのみ使用でき、明確な債務上限があり、他の担保と混合して使用することはできません。これにより、新しい資産のリスクが効果的に隔離され、リスクの感染を防ぎます。
しかし、Aave V3 は、より深い戦略的制約を露呈しています：単一のエンティティアーキテクチャでは、新興市場や多様なシナリオのニーズに柔軟に対応できません。Aave V3 のコアスマートコントラクトは、暗号ネイティブ資産に特化して設計されています。業界がRWAを担保として導入し始めると、Aave V3 の単一アーキテクチャは力不足に見えます。RWAはオフチェーンの法的コンプライアンス、カウンターパーティリスク、異なる清算ロジックを含んでおり、これらは既存のスマートコントラクトフレームワークに簡単に組み込むことはできません。
Aave V4が根本的に解決しようとしている核心的な問題は、どのように単一の硬直した製品から、無数の金融シーンをサポートできる柔軟なプラットフォームに進化するかということです。
Aave V4: モジュラー新アーキテクチャ
Aave V4 は新しい設計を導入しました。それは「流動性センター + スポーク」（Liquidity Hub + Spoke）モデルと呼ばれています。このアーキテクチャは「単一の実体」の限界に対する直接的な応答であり、私たちはこれを伝統的な金融における簡単な類推を用いて理解することができます：中央銀行とその商業銀行ネットワーク。
※リクイディティセンター:Aaveの「中央銀行」
Aaveが運営する各ブロックチェーンネットワークには、すべてのユーザーが供給する資産を集約する統一された流動性センターがあります。このセンターは、ネットワーク全体の中央流動性供給源として機能します。エンドユーザーに"小売"サービスを直接提供するのではなく、マクロの流動性管理とリスク管理に焦点を当て、エコシステム全体に安定した深い流動性を提供します。このモデルは、資本の利用効率を向上させ、貸し手により高い収益をもたらし、借り手にはより低い金利を提供することが期待されています。
異なるチェーン上の流動性センターも孤立した存在ではなく、効率的に通信し流動性を移転することができます。これは主に「統一クロスチェーン流動性層」（CCLL）メカニズムによって実現され、そのコア技術の支えはChainlinkのクロスチェーン相互運用性プロトコル（CCIP）です。
*スポーク:Aaveの「Specialized Commercial Bank」
流動性センターはバックエンドで動作し、ユーザーはさまざまなSpokeとプロトコルと相互作用します。Spokeはユーザー向けのモジュール型貸出市場であり、各市場は特定の目的のために設計され、中央の流動性センターに接続されています。それらは専門の商業銀行のようです。例えば、次のようなものがあるかもしれません：
このデザインで最も重要な側面は、そのオープン性です。Aave V4は、開発者が自分のSpokeを構築し提案することを可能にします。新しいSpokeデザインがAaveのガバナンス承認を受けると、それは流動性センターから信用枠を取得し、Aaveの膨大な流動性ネットワークを利用して新しい専門化市場を立ち上げることができます。これにより、Aaveは単なる製品から金融革新の基盤プラットフォームへと根本的に変わります。
比較: Aave vs. Sky (旧 MakerDAO)
Aave の戦略的方向を十分に理解するために、主要な競合である MakerDAO と比較することが非常に役立ちます。MakerDAO は最近、ブランドのリブランディングを行い、Sky に改名し、"エンドゲーム" プランを発表しました。Sky もモジュラーアーキテクチャを採用しており、業界全体がより柔軟で、よりスケーラブルな設計の方向に進んでいることを示しています。
###類似点
Skyのアーキテクチャは「Sky Core + SubDAO」として説明できます。
Sky CoreはSkyエコシステムにおいて「中央銀行」の役割を果たし、MakerDAOが発行するステーブルコインの機能（現在のUSDS、以前のDAI）を継承しています。最も重要なルールを策定し、USDSの安定性を維持し、最終的な信用と安全保障として機能します。
SubDAOはSkyエコシステム内で運営される半独立の専門組織であり、特定の分野に向けた"商業銀行"の役割を果たします。SubDAOのコアな業務は資産管理とリスク評価です。彼らはSky Protocolから権限を与えられ、特定の種類の担保を受け取り、Sky CoreにUSDSの発行を要求することができます。
Aaveの「Liquidity Hub + Spoke」とSkyの「Sky Core + SubDAO」の類似点は明らかです：両者は、単一のエンティティではすべての市場のニーズに応えることができないことを認識しており、したがって「中央銀行 + 専門化商業銀行」のモデルを採用しています：中央銀行は政策を策定し流動性を提供し、専門化商業銀行は特定のビジネスシーンを開拓する責任を負います。
の違い
類似しているが、AaveとSkyはコアビジネス、経済モデル、エコシステムの主権においても顕著な違いがある。
まずは流動性の種類です：AaveのLiquidity Hubは、ステーブルコイン、ボラティリティ資産、デリバティブ資産など、幅広い資産クラスに流動性を提供することを目的としています。一方、SkyはMakerDAOの遺伝子を受け継ぎ、そのコア戦略は常にそのネイティブステーブルコインUSDSの発行、安定、プロモーションを中心に展開されています。
次に、経済モデルと主権：これは二者間の最も根本的な違いです。Sky SubDAOは高い経済的主権を与えられており、各SubDAOは独自のガバナンストークンを発行することが許可されています。これにより、独立した経済モデルを構築し、独自のインセンティブプログラムを推進し、自身のビジネス成長によって創出された価値を直接捕獲することが可能になります。
対照的に、Aave V4 の Spokes の独立性や自律性はかなり弱いです。現在、Spokes は独自のトークンを発行できません。彼らは Aave コアプロトコルの延長であり、生成される価値は Aave DAO に戻ります。Spoke は大企業の下の異なる事業部に似ており、統一された Aave ブランドと経済フレームワークの下で運営され、創造された価値もグループ本社に戻ります。
マクロ視点
AaveとSkyのこれらの構造変化は孤立した出来事ではなく、分散型金融の未来を形成する主要なトレンドへの直接的な応答です。
RWAの統合###
分散型金融 增长の次のフロンティアは、国債、不動産、プライベートクレジットなどの実世界資産のトークン化であると広く考えられています。これらの資産は独自の法律およびコンプライアンス要件を持っており、単一の巨大なプロトコルで管理することは難しいです。Aave V4とSkyのモジュラーアーキテクチャは、コアの非中央集権的で無許可の特性を維持しながら、RWAを受け入れ管理するために特化した独立したカスタマイズ可能な、さらには許可制の"サンドボックス"環境を作成することを可能にします。
アプリケーションチェーンの台頭
このモジュール化の進化の一つの論理的な終点は、主要なプロトコルが独自のブロックチェーン、すなわち「Appchain」を立ち上げることです。AaveとSkyはそれぞれAave NetworkとNewChainを発表し、この方向に向かって進む計画を発表しました。
自分のアプリケーションチェーンを持つことは、プロトコルがその実行環境を完全に制御できることを意味し、手数料市場をカスタマイズし、元々パブリックチェーンのマイナーやバリデーターが持っていったMEVを捕獲し、ユーザーによりスムーズで統合された体験を提供することができます。さらに重要なのは、ネイティブトークンをGasおよびステーキング資産として使用することで、単に利息を分配するよりも強力で直接的な価値捕獲のフライホイールを創出することです。これは、プロトコルが「テナント」から「ランドロード」へのアイデンティティの変化を示しています。
に対するイーサリアムの影響
これらのアプリケーションチェーンは「イーサリアムを離れる」ように見えますが、実際にはそれらの設計はイーサリアムに依存しています。Aave NetworkとNewChainは、イーサリアムを最終的なセキュリティおよび決済層として計画しています。これは、イーサリアムの役割のより広範な変化を反映しています - すべての活動が行われる場所から、大規模な相互接続されたチェーンエコシステムにセキュリティを提供する基盤的な信頼層へと変わっています。
しかし、この変化はイーサリアムの経済モデルに厳しい挑戦をもたらしました。歴史的な経験から、主要なプロトコルの活動がLayer 2に移行すると、イーサリアムのメインネットの取引量が減少し、手数料収入が減少することが示されています。そして、Base Feeの燃焼量の減少はETHのデフレーションメカニズムを弱体化させ、インフレ圧力に直面することになります。
したがって、主要な分散型金融プロトコルが次々と独立したブロックチェーンになる大きなトレンドに直面し、イーサリアムは積極的に進化し、新たな役割である"エコシステムセキュリティプロバイダー"から効果的に価値を捕らえることができる新しい経済モデルを探求し、全体のエコシステムの健全な運営を維持しなければなりません。
まとめ
Aave V4は単なるアップグレードではなく、戦略的な再定位です。これは「単一のエンティティが多様なニーズを満たすことができない」という内部の課題に対する慎重に考えられた解決策であり、RWAやマルチチェーンの状況などの外部の機会に対する先見的な応答でもあります。
モジュール式のオープンプラットフォームに変革することで、Aaveは単純な貸借アプリケーションを超え、次世代のオンチェーン金融のインフラストラクチャを築く基礎を築いています。"Liquidity Hub + Spoke"モデルは、ユーザーにより高い資本効率をもたらすだけでなく、開発者にも前例のない柔軟性を提供します。この進化は、主要な競合他社の動向に呼応し、DeFi業界が成熟に向かっていることを示しています。より広範な採用とより複雑な金融統合に向けた準備が整っています。Aave V4の発表は注目すべき重要なイベントであり、今後数年でDeFi貸借分野に新しい基準を設定する可能性があります。