シンガポールがデジタルトークンの規制を厳格化し、Web3業界が重大な課題に直面

2025年5月30日、シンガポール金融管理局（MAS）はデジタルトークンサービスプロバイダー（DTSP）に関する新規則の回答文書を発表しました。この措置はアジア全体のWeb3業界に深遠な影響を与えるでしょう。新規則は2025年6月30日に正式に施行され、MASはバッファ期間を設けないことを明言しています。これは「シンガポールWeb3撤退潮」が静かに始まった可能性があることを意味しています。

MASはこの厳しい文書において"極めて慎重"な姿勢を隠すことなく表明し、かつては"アジアの暗号通貨友好な楽園"と称されたシンガポールが予想外の方法で過去と決別しようとしていることを示しています。これは漸進的な政策調整ではなく、ほぼ"崖っぷち"の規制の引き締めです。今なお様子を見ているプロジェクトや機関にとって、今の問題は"離脱するかどうか"ではなく、"いつ離脱するか"、そして"どこへ行くか"ということです。

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昔日の栄光：規制アービトラージの黄金時代

2021年のシンガポールを振り返ると、他の国が暗号通貨に対して厳しい措置を講じる中、この都市国家はオープンな姿勢でWeb3起業家を歓迎しました。多くの著名な機関がここに本社を設立することを選んだのは、0%のキャピタルゲイン税だけでなく、当時のMASが示した「イノベーションを受け入れる」姿勢によるものでした。

当時のシンガポールはWeb3業界の"規制アービトラージの聖地"と称されていました。ここで会社を登録すれば、合法的に世界中（シンガポールを除く）のユーザーにデジタル資産サービスを提供でき、同時にシンガポールの金融センターとしての評判の恩恵を受けることができます。この"シンガポールに拠点を置き、世界にサービスを提供する"ビジネスモデルは、多くのWeb3従事者を惹きつけました。

しかし、新しいDTSP規則はシンガポールが規制に優しい扉を完全に閉ざしたことを意味し、その態度は簡潔に言えば、すべての無許可のWeb3従事者をシンガポールから追放するということです。

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DTSP の定義とその意味

DTSP（デジタルトークンサービスプロバイダー）には二つの主体が含まれます：シンガポールの営業所で運営されている個人またはパートナーシップ、そしてシンガポール国外でデジタルトークンサービスを行うシンガポール企業です。この定義は一見単純に見えますが、実際には影響が大きいです。

MASの「営業所」の定義は非常に広範であり、「ビジネスを行うための任意の場所」を含み、移動式の屋台さえも含まれます。これは、シンガポールでライセンスを持たずに、どの場所でもデジタル資産に関連するビジネスを行うことが法的リスクにさらされる可能性があることを意味します。これは、地元の顧客にも海外の顧客にも当てはまります。

在宅勤務の状況について、MASの姿勢はあまり明確ではありません。海外企業で働く従業員が在宅勤務することは受け入れられる可能性がありますが、MASの「従業員」の定義は明確ではなく、プロジェクトの創業者や株主がこのカテゴリーに含まれるかどうかは依然として疑問があります。

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デジタルトークンサービスの広範な定義

MASのデジタルトークンサービスの定義範囲は非常に広く、関連するすべてのトークンタイプやサービスをほぼカバーしており、研究報告書の発表さえ含まれます。これは、KOLや機関としてシンガポールでトークン投資分析報告書を発表する場合でも、DTSPのライセンスが必要になる可能性があることを意味します。

影響を受ける可能性のあるグループには、

• 個人：独立した専門家（開発者、コンサルタント、マーケットメーカー、マイナー）、コンテンツクリエイターとKOL、プロジェクトのコアメンバー
• 機関:無許可の取引所、さまざまなWeb3プロジェクトパーティ

まとめ

シンガポールの今回の規制措置の意図は明確です：すべての不適合な業者をシンガポールから排除することです。ほぼすべてのデジタルトークンに関連する活動は、規制の範囲に含まれる可能性があり、規模の大小に関わらずです。関連する定義に多くのグレーゾーンが存在するため、MASは"ケース指向"の執行戦略を採用する可能性があります。

注目すべきは、MASが「非常に慎重な」態度でDTSPライセンスの承認を行い、「非常に限られた状況」でのみ申請を承認すると表明したことです。これはシンガポールにおいて、規制のアービトラージの時代が終わり、業界が新たな挑戦と再編に直面していることを示しています。

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