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DeFi資産運用のイノベーション:DeETFの台頭と将来の展望
ギークのおもちゃからウォール街の新しいペットへ：分散型金融の台頭の道
近年、分散型金融（DeFi）は金融界のホットな話題となっています。数年前、ギークたちがイーサリアム上でいくつかの新しい金融ツールを開発していたとき、これらの「小さなおもちゃ」が最終的にウォール街の伝統的な金融界の大物たちの目を引くとは誰も予想していませんでした。
2020年から2021年の間に、分散型金融市場は驚異的な成長を遂げました。市場全体のロックされた資産総額（TVL）は、数十億ドルから1780億ドルのピークに急増しました。特異な名前のプロトコル、例えば某DEXや某貸付プラットフォームは、瞬く間に世界の暗号界でスタープロジェクトとなりました。
! DeFiからDeETFへ:DeFi資産配分の基礎となるロジックを静かに書き換えているのは誰なのか?
しかし、ほとんどの一般投資家にとって、分散型金融は依然として罠だらけの迷路のようです。ウォレットの操作は複雑で、スマートコントラクトは理解しづらい上に、常に資産がハッキングされるリスクを警戒しなければなりません。データによると、分散型金融がこれほど熱いにもかかわらず、伝統的な金融市場で実際に参加している投資機関の割合は5%未満です。投資家は興味津々ですが、さまざまなハードルのために行動を起こすことができずにいます。
2021年、"どのように簡単にDeFiに投資するか"を解決するための新しいツールが登場しました——分散型ETF（Decentralized ETF、略してDeETF）。それは、従来の金融ETF製品の理念とブロックチェーンの透明性を融合させ、従来のファンドの利便性と規範性を保持しつつ、DeFi資産の高成長ポテンシャルも兼ね備えています。
DeETFは橋のように見ることができます。一端は「アクセスが難しい」DeFiの新しい大陸に接続されており、もう一端は伝統的な金融商品に慣れた多くの投資家に接続されています。伝統的な機関は慣れ親しんだ金融口座を使って投資を続けることができ、ブロックチェーン愛好者はゲームを楽しむように自分の投資戦略を簡単に組み合わせることができます。
DeFiからDeETFへ:オンチェーンETFの台頭の歴史
初期の調査 (2017-2019): 最初の試みと伏線
2017年から2018年にかけて、イーサリアム上の初期プロジェクトとして、あるステーブルコインやある貸付プラットフォームが分散型金融の可能性を初めて示しました。当時のエコシステムの規模は限られていましたが、貸付やステーブルコインなどの革新的な金融プレイは、ギーク界隈で小規模な熱狂を引き起こしました。
2018年末から2019年初めにかけて、あるDEXが革新的な「自動化マーケットメイカー（AMM）」モデルを導入し、取引プロセスを大幅に簡素化しました。2019年末までに、DeFiのTVLは約6億ドルに達しました。
同時に、一部の鋭い伝統的金融機関がブロックチェーン技術に注目し始めたが、依然として技術の複雑さに悩まされ、真剣に参加することができなかった。当時「DeETF」概念はまだ明確に提唱されていなかったが、伝統的な資金と分散型金融の間に橋を架ける必要性が既に現れていた。
eETFのデビュー前夜:D市場の爆発とコンセプト形成(2020-2021)
2020年、世界的なパンデミックが大量の資金を暗号通貨市場に流入させました。分散型金融はこの期間に爆発的に成長し、TVLは10億ドルから1年後の1780億ドルに急増しました。
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投資家が殺到し、イーサリアムネットワークは著しく混雑し、単一の取引手数料が100ドルを超える事態が発生しています。流動性マイニングや収益農場などの新しいモデルが次々と登場し、市場は熱気を帯びていますが、巨大なユーザー参加のハードルも露呈しています。多くの一般ユーザーは「DeFiに参加するのは株取引よりも難しい！」と嘆いています。
この時、一部の伝統的な金融会社が敏感に機会を捉えた。あるカナダの上場企業は2020年に果断に転換し、主流の分散型金融（DeFi）プロトコルを追跡する金融商品を導入した。ユーザーは株式を売買するのと同じくらい簡単にDeFiの世界に参加できる。このことは「DeETF」概念が正式に芽生えたことを示している。
同時に、分散型金融の分野も動き出しました。一部のプロジェクトは、スマートコントラクトを使用してETFポートフォリオを分散型で管理することを試みていますが、この時期の試みはまだ初期段階にあります。
市場再編とモデル成熟度(2022-2023):D eETFの正式化
2022年初、いくつかのブラックスワンイベントが投資家の信頼をほぼ破壊しました。DeFi市場のTVLは1780億ドルから400億ドルに落ち込みました。
しかし、危機はまた機会をもたらします。市場の動揺は、人々に分散型金融の分野でより安全で透明な投資ツールが緊急に必要であることを認識させ、逆にDeETFの発展と成熟を促進しました。この期間、DeETFは徐々に二つの明確なモデルに発展しました：
伝統的な金融チャネルのさらなる強化：いくつかの機関が製品ラインを拡大し、より安定したETP（上場投資商品）を導入し、伝統的な取引所に上場しています。これにより、個人投資家の参加ハードルが大幅に低下し、伝統的な機関からも支持を受けています。
オンチェーンの非中央集権モデルの台頭：いくつかのオンチェーンプラットフォームが正式に立ち上げられ、スマートコントラクトを通じて資産管理とポートフォリオ取引を直接実現しています。このようなプラットフォームは中央集権的な保管を必要とせず、ユーザーは自らポートフォリオを作成、取引、調整することができ、特に暗号ネイティブユーザーや絶対的な透明性を追求する投資家に魅力的です。
この2つのモデルが並行して発展することで、DeETFの分野が徐々に明確になってきました。一方では従来の金融チャネルを通じて、もう一方では完全な分散型とブロックチェーン上の透明性を強調しています。
DeETFの利点と課題
発展してきた現在、DeETFは独自の利点を示しています：
同時に課題にも直面しています。
挑戦があるにもかかわらず、DeETFは将来の金融市場における重要なイノベーションと見なされており、従来の投資家と暗号市場との境界を曖昧にし、資産管理をより民主化し、スマート化しています。
新興プロジェクトの台頭、DeETFの分散型金融レースが百花繚乱
単一モデルから多様な探求へ
2023年以降、DeETFは「百花齐放」段階に入り、2つのパスに沿って進化します：
伝統的な金融論理：正規の取引所を通じてETPを発行し、分散型金融の資産カテゴリーを豊富にしていく。
プライベートチェーン、分散型プラットフォーム：ユーザーは暗号財布を一つ持つだけで、チェーン上で資産ポートフォリオを自己管理、取引、作成できます。
ここ2年で、オンチェーンのネイティブ資産ポートフォリオの方向性において、多くの先駆者が登場しました。その中のいくつかのプラットフォームは、複数のテーマのポートフォリオ戦略をサポートしており、ユーザーに"ワンクリック購入+追跡可能"なETF製品体験を提供し、より軽やかな方法でポートフォリオ管理のハードルを解決しようとしています。
機関パスに関しては、従来の金融会社に加えて、一部のRWAリーダーも従来の金融資産をコンプライアンスの方法でトークン化し、プライマリーマーケットの投資家をオンチェーン市場に導入し始めています。このモデルは直接的にはDeETFとは呼ばれていませんが、その組成された資産管理構造とKYCメカニズムはDeETFのコア特性を持っています。
! DeFiからDeETFへ:DeFi資産配分の基礎となるロジックを静かに書き換えているのは誰なのか?
いくつかのプラットフォームは「24/7全天候取引、仲介なし、ユーザーによる自主的な組み合わせ」という理念を提唱し、従来のETFが取引時間や保管機関に制約されている状況を打破しました。データによると、2024年末までに、あるプラットフォーム上でアクティブなオンチェーンETFの組み合わせ数は1200を超え、ロックされた総価値は数千万ドル規模に達し、分散型金融のネイティブユーザーにとって重要なツールとなっています。
専門的な資産管理の方向性において、一部の組織は分散型金融（DeFi）資産の標準化パッケージ化を開始し、ユーザーに「すぐに使える」DeFiブルーチップ資産のポートフォリオを提供し、個別のコイン選択リスクを低減しています。
2023年から、DeETFは単一の試みから多様な競争のエコシステムへと変わったと言える。異なるルートやポジショニングのプロジェクトが百花繚乱している。
スマート資産ポートフォリオの新しいトレンド
過去数年、DeETFの分野は「自主組合」から「プリセット組合ワンクリック購入」へと進化してきました。いくつかのプラットフォームは「ユーザー自選」組合メカニズムを提唱し、他のいくつかは「テーマ型戦略」の製品化パスに偏っており、GameFiブルーチップパッケージやL2ナラティブ組合など、主に投資研究の基礎を持つユーザーを対象としています。
しかし、実際に「ポートフォリオ戦略」をアルゴリズムに自動処理させるプロジェクトはあまり見られません。一部の新興プロジェクトは、DeETFをより「スマート」にしようとしています。それらは従来のDeFiの基盤の上にポートフォリオを積み重ねるのではなく、AI駆動の資産配置推奨システムを構築しています。ユーザーは「安定した収益」「イーサリアムエコシステムに注目」「LST資産を好む」などのニーズを入力するだけで、システムはオンチェーンの歴史データ、資産の関連性、バックテストモデルに基づいて、自動的に推奨ポートフォリオを生成します。
この概念は、従来の金融業界におけるRobo-advisorのスマート投資サービスに似ていますが、ブロックチェーン上に移され、契約レベルで資産管理ロジックが完了しています。
デプロイメントにおいて、一部のプロジェクトはより高いパフォーマンスを持つパブリックチェーン上で運営することを選択し、使用コストを大幅に削減しています。イーサリアムのメインネットで数十ドルにも達するGASコストと比較して、このアーキテクチャは日常的な資産ポートフォリオのインタラクションにより適しており、小口投資家にとってよりフレンドリーです。
ポートフォリオの安全性に関して、一部のプロジェクトのスマートコントラクトは、ポートフォリオの構成要素、ウェイト、動的変化などをすべてオンチェーンで公開しており、ユーザーはいつでも戦略の実行を追跡できるため、従来の分散型金融（DeFi）集約ツールの「ブラックボックス構成」を回避しています。
! DeFiからDeETFへ:DeFi資産配分の基礎となるロジックを静かに書き換えているのは誰なのか?
他のプラットフォームとは異なり、一部の新興プロジェクトは「セルフデプロイ」+「AIポートフォリオ推奨」の組み合わせ体験を強調しています——「投資できない」という痛点を解決するだけでなく、「資産管理権」の透明性と自主管理も保持しています。
この種の製品のパスは、次の段階のDeETFプラットフォームが「構造ツール」から「スマート投資研究アシスタント」へと向かう方向を示しているかもしれません。
DeETFセクターのフォーク進化パス
暗号資産ユーザーの需要が取引中心から「ポートフォリオ管理」へと移行するにつれて、DeETFの分野は徐々に異なる発展ルートに分化しています。
従来の分散型金融プロジェクトでは、小口投資家向けのものと機関投資家向けのものがあり、これは異なる2つの規制遵守の探索パスを表しています。後者は、規制免除を最初に取得したRWAプラットフォームの1つとなり、オンチェーン資産ポートフォリオの規制遵守プロセスの範例を提供しました。
ユーザーインタラクションの観点から、全体のトラックに新たなトレンドが現れ始めています：よりスマートで、自動化された資産配分体験。一部のプラットフォームは、ユーザーの目標とブロックチェーン上のデータに基づいて動的に配分提案を生成するためにAIモデルやルールエンジンを導入しようと試みており、ハードルを下げ、効率を向上させようとしています。
各パスはまだ初期段階にありますが、ますます多くのDeETFプラットフォームが「純ツール」から「戦略サービス提供者」へと移行しています。これは、暗号資産管理の全体的な進化の論理を反映しています：単に分散型であるだけでなく、複雑さを排除し、専門的な壁を取り除く金融体験でもあります。
! DeFiからDeETFへ:DeFi資産配分の基礎となるロジックを静かに書き換えているのは誰なのか?
結論：DeETFはオンチェーン資産管理の未来を再構築する
過去数年、暗号業界は何度も熱狂と崩壊を経験してきた。新しい概念が生まれるたびに、市場は喧騒と疑念に包まれるが、分散型金融もその一つである。そして、元々マイナーで辺境の交差分野であったDeETFが、静かにエネルギーを蓄え、オンチェーン金融の次に注目すべき分岐点となりつつある。
DeFiの発展を振り返ると、明確な主軸が見えてくる。初期のスマートコントラクトの実験から、オープンな取引や貸付プロトコルの構築、さらには大規模な資金の流動を引き起こすまで、DeFiは6、7年の間に伝統的な金融の数十年の歴史を完了した。現在、DeETFはDeFiの「ユーザー体験のアップグレード版」として、さらなる普及と敷居を下げる役割を果たしている。
データによると、現在のDeETF市場全体の規模はまだ小さいが、増加している。