リステーキングの台頭:EigenLayerの生態学的リスクとセキュリティ参加戦略の詳細な分析

再ステーク概念の台頭に伴い、市場にはEigenLayerに基づく多くの再ステークプロジェクトが登場しています。再ステークは、ユーザーのステークシェアを他のプロジェクトと共有することで、Ethereumのビーコーンチェーンの信頼基盤を活用し、ユーザーの利益を最大化するとともに、他のプロジェクトもETHビーコーンチェーンと同等のコンセンサス信頼とセキュリティ保証を享受できるようにすることを目的としています。

投資家が異なる再ステークプロジェクト間の潜在的なリスクをより良く理解するために、あるセキュリティチームが市場で主流の再ステークプロトコルとLST資産について包括的な調査を行い、関連するリスクを体系的に整理しました。これは、ユーザーが高いリターンを追求する際に、相応のリスクをより良く把握できるようにすることを目的としています。

! 収益の裏側:EigenLayerの再ステーキングリスクとベストプラクティス

再ステーク主要リスクポイント概要

現在、市場にある再ステークプロトコルのほとんどはEigenLayerに基づいて構築されており、再ステークに参加するユーザーは以下の主要なリスクに直面する可能性があります：

1. 契約の安全リスク：

   • ユーザーはプロジェクト側の契約と相互作用し、契約が攻撃されるリスクを負う必要があります
   • EigenLayerの契約が攻撃を受けた場合、それに基づいて構築されたプロジェクトの資金も損なわれます
   • LST再ステークの資金は直接EigenLayer契約に保管され、より高い契約リスクにさらされています
   • 一部のプロジェクトチームは機密権限を持っており、ユーザーの資金が不正に使用される可能性があります。

2. LSTトークンのリスク：

   • LSTトークンはデペッグする可能性があります
   • LST契約のアップグレードまたは攻撃により、LSTの価値が逸脱または損失する可能性があります。

3. 流動性リスクの退出：

   • EigenLayerを除いて、大多数の再ステークプロトコルは直接引き出しをサポートしていません。
   • プロジェクト側が迅速に出金機能をアップグレードしない場合、ユーザーは流動性を得るために二次市場に依存する必要があるかもしれません。

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主流再ステークプロトコルリスク分析

調査の結果、現在の主流の再ステークプロトコルには一般的に以下の問題が存在することがわかりました：

1. プロジェクトの完成度は高くなく、大部分はまだ引き出しロジックを実現していません。
2. 中心化リスクが顕著であり、ユーザー資産は最終的にマルチシグウォレットによって管理され、プロジェクト側には潜在的な逃走リスクが存在する。
3. 内部の悪事やマルチシグの秘密鍵の喪失は資産の損失を引き起こす可能性があります

さらに、すべてのプロジェクトの基盤として、EigenLayer自体にもいくつかの注目すべきリスク要因があります。

1. メインネットのコントラクトは、特にAVSとスラッシュメカニズムに関して、ホワイトペーパーに記載されたすべての機能をまだ完全には実現していません。
2. ネイティブETHを再ステークするには、ユーザーが自らビーコンサインを運営し、スラッシュのリスクを負う必要があります。
3. 出金プロセスにはノードサービスプロバイダーの協力が必要であり、退出の複雑さが増します。

LSTトークンリスク分析

主流LSTトークンであるstETH、rETH、cbETHなどは、それぞれ契約のアップグレード可能性、オラクルへの依存、中央集権の程度などの観点から、さまざまなリスクが存在します。

再ステークリスクを低減するためのベストプラクティス

現在の調査結果に基づいて、以下の比較的安全な参加戦略を提案します：

1. 資金配分の提案

   • 大口の資金はEigenLayerのネイティブETHに直接ステークすることを検討できます
   • 流動性を追求するユーザーは、相対的に安定したstETHを選択してEigenLayerに参加できます。
   • リスク耐性が強いユーザーは、EigenLayerに基づいて構築された他のプロジェクトに適度に参加できますが、撤退リスクと二次市場の流動性を考慮する必要があります。

2. リスク監視：

   • 上級ユーザーは契約の監視を設定でき、契約のアップグレードやプロジェクト側の敏感な操作に注目できます。
   • 自動化ツールの使用を検討し、TVLの変動やETH価格の変動などの要因に基づいて自動入金機能を設定します。

要するに、再ステークは新しい概念として、まだ多くの未知のリスクが存在します。投資家は自らのリスク耐性を慎重に評価し、資産を合理的に配分し、プロジェクトの進展と市場の動向を継続的に注視して、資産の安全を最大限に確保する必要があります。

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