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RWA業界デプス:トラッドファイと分散型金融の双方向融合の現状と未来
RWA業界レポート：トラッドファイと分散型金融の双方向融合
イントロダクション
暗号通貨の総時価総額は1兆ドルを突破し、ビットコインとイーサリアムは50%以上の市場シェアを占めています。しかし、主流の大類資産と商品市場の時価総額は依然として暗号通貨を大きく上回っています。この背景の中で、2023年以来「RWA」(現実世界資産)の概念が暗号分野で注目を集めています。RWAは、実世界の資産をトークン化しブロックチェーンに導入することを指し、中央の仲介なしで資産の保管と移転を可能にし、ブロックチェーン上で取引の流通を実現します。
RWAは暗号通貨の総市場価値を拡大する上で大きな可能性を秘めていますが、その定義、利点、発展動向についてはまだ議論が必要です。本稿ではRWAの現状と未来を深く分析します。
核心的な見解は以下の通りです：
RWAの将来の発展方向は、現実世界と仮想世界の双方向の融合であるべきです：複数の異なる規制体系の下で、許可されたチェーン上で分散型台帳技術を使用した新しい金融システムを配置します。
理性的にRWA化を考える：すべての資産がRWA化に適しているわけではなく、過熱から冷静になる必要がある。
世界の多くの国がブロックチェーン関連の法律フレームワークを積極的に推進しています。同時に、クロスチェーンプロトコルやオラクルなどのインフラが迅速に整備されています。
異なるRWAプロジェクトは原理は似ているが、運営メカニズムは異なる。債券トークンは通常、株式トークンほどの流動性を必要としない。
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一、資産トークン化の背景
資産トークン化は、特定の資産の所有権をブロックチェーン上の取引可能なデジタルトークンに記録することです。理論的には、あらゆる資産をデジタル化することが可能であり、不動産などの有形資産や、企業の株式などの無形資産が含まれます。これにより、資産はより分割しやすくなり、部分的な所有権を実現し、より多くの投資家の参加を引き寄せ、流動性が向上します。資産のデジタル化は、従来の資産がピアツーピアプラットフォームで直接取引されることを可能にし、仲介なしで安全性と透明性を向上させます。
資産のトークン化の基本:
RWA市場規模は約6000億ドルで、2024年から2032年の間に複合成長率は40.5％と予測されています。RWAトークンは、最も成長が早いDeFi資産クラスです。2024年11月時点で、RWAトークンの総ロック価値は65.12億ドルに達しています。
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現在、RWAについて主に2つの認識があります: Cryptoの視点とトラッドファイの視点です。本稿ではトラッドファイの視点に基づくRWAについて重点的に論じます。
1. 暗号の観点からのRWA
トラッドファイのDeFi収益率が低下し、プロトコルはRWAトークンを安定した収入源として統合することを促しています。例えば、MakerDAOは準備金をトークン化された米国債に投資する計画を立てています。これは、Cryptoの世界が現実の金融資産の収益率に対して一方向の需要を持っていることを示しています。
2. トラッドファイ視点下のRWA
トラッドファイの視点から見ると、RWAはTradFiとDeFiの双方向の融合であり、暗号市場に価値をもたらすだけでなく、暗号の利点を現実の資産に付与します。主に以下の点に現れます:
TradFiのRWAは主に許可されたチェーンで実現されており、CryptoのRWAは主にパブリックチェーンに基づいています。許可されたチェーンは、大量の現実の資産のトークン化発行と取引により適しています。
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二、RWAがトラッドファイを覆す方法
1. 市場へのアクセス向上
トークン化は高価値資産を取引可能なトークンに分割し、一部の所有権を実現し、小規模投資家が高いハードルの市場に参加できるようにします。例えば、不動産をフラグメント化して販売し、国際投資をより便利にします。
2. 流動性と価格発見の改善
トークン化は資産移転コストを削減し、流動性を向上させます。売買双方はリアルタイム情報に基づいて価格設定を行い、市場の透明性を高めることで、より容易に取引を行うことができます。
3. 市場の効率を向上させ、コストを削減する
ブロックチェーンとスマートコントラクトは仲介者を排除し、24時間体制の支払いと即時受取を実現し、クロスボーダー決済のニーズに応えます。香港で発行されたデジタルグリーンボンドは、決済サイクルをT+5からT+1に短縮しました。
4. トレーサビリティとプログラマビリティの向上
ブロックチェーンはすべての取引を記録し、明確で監査可能な所有権の記録を提供し、詐欺リスクを低減します。スマートコントラクトは自動実行を実現でき、Unizonのデジタルインボイスのトークン化プロジェクトのように。
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三、RWAプロジェクトの分類と代表プロジェクト
1. 機関レベルの許可されたブロックチェーン:Polymesh Private
Polymesh Privateは、規制された資産のために設計された許可されたブロックチェーンで、運営管理、プライバシー保護、そしてパブリックチェーンとの互換性を提供します。
2. ステーブルコイン:USDTなど
ステーブルコインは最も早く、規模が大きいRWAで、市場価値は約1873.8億ドルです。USDTは72.07%を占めています。
3. 不動産トークン化:Propy
Propyはブロックチェーンを利用して不動産取引を簡素化し、エンドツーエンドのサービス、所有権管理、トークン化プラットフォームPropyKeysを提供します。
4. 証券のトークン化
(1) 株式トークン:Backed Financeが発行するbTokensは、ETFや国債などと1:1でペッグされています。 (2) 公共債券:香港で80億香港ドルのデジタルグリーン債券を発行し、決済期間を短縮する。
5. カーボンクレジット証明書:Toucan
Toucanは400億ドルのカーボンクレジット取引をサポートし、デジタルカーボンクレジット市場の85%のシェアを占めています。
6. アートとコレクティブル:Crypto Punks
Crypto Punksはデジタルコレクションの熱潮を生み出し、一部のキャラクターは数百万ドルで販売されています。
7. 貴金属:PAXG
PAXGは実物の金でサポートされており、トラッドファイの金投資の保管と取引の問題を解決します。
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IV. RWAの課題
1. 規制とコンプライアンス
明確な規制の指針が不足しており、国境を越えたコンプライアンスが複雑です。統一された法的枠組みを構築する必要があります。
2. 技術的なハードル
DLTノードの構築コストが高く、技術の標準化と相互運用性の向上が求められています。
3. 誇大広告 vs. 真の価値
一部のプロジェクトはマーケティングに過度に重点を置き、実際の解決策が不足しています。
4. セキュリティの問題
オンチェーンデータとオフチェーン資産の不一致、スマートコントラクトの脆弱性、プライベートキー管理などのリスク。
まとめ
RWAはブロックチェーンの大規模な応用の鍵になると期待されています。Cryptoにとっては現実資産の収益に対する需要であり、TradFiにとっては双方向の融合です。大規模な応用には、法的規制、技術的相互運用性、リスク管理の整備が必要です。将来的には、人々がウォレットを通じてトークン化された資産を簡単に管理し、シームレスな日常取引を実現できることが期待されています。
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