分散型コントラクト交換の新たな試み:セキュリティとユーザーエクスペリエンスの組み合わせ

もし分散化先物取引所がGoogleアカウントでのログインを実現できれば、そのオーディエンスは大幅に拡大するでしょう。そして、中央集権型取引所のユーザー体験を維持しつつ、ユーザーが自分の資産を管理できるようにすることで、中央集権型取引所が信頼危機に直面している際に大量のユーザーを引き付けることができるプラットフォームとなります。

この記事では、上記の目標を達成することを目的とした分散化デリバティブ取引所MUFEX（Most User Friendly EXchange）について紹介します。

コアメカニズム

1. 資産の自己保管モードを採用し、ユーザーは自ら強制的に引き出すことができる。
2. アカウント抽象（AA）ウォレットソリューションを活用し、Googleログインなどのより便利なユーザー体験をサポートします。
3. 混合注文簿：受動的マーケットメイカーと伝統的なマーケットメイカーを組み合わせる

これらのメカニズムにはどのような利点と欠点がありますか？詳しく分析してみましょう。

###資産のセルフカストディ

ある有名な中央集権的取引所が崩壊した後、分散化取引プラットフォームはより多くの注目と成長を得ました。これは、ユーザーの中央集権的取引所の資産の安全性に対する信頼が低下したことに関連しています。資産の自己保管はこの問題を効果的に解決できます。取引のマッチングも重要ですが、それに比べてより多くの妥協の余地があります。注目すべきは、いくつかの有名な分散化取引プラットフォームでさえ、この面で完全な分散化を実現していないことです。

アカウント抽象ウォレット方案

一年の急成長を経て、ある分散化取引所のユーザー数は瓶頸に達し、日平均ユーザー数は約2000人、そのうち先物取引ユーザーは約1000人です。噂によると、チェーン上の実際のアクティブユーザーも日平均数万に過ぎないことを考慮すると、この成果はかなり良いものです。

このボトルネックをどうやって突破するか？鍵は使用の敷居をさらに下げることにあります。従来のプライベートキーウォレットのユーザー教育コストは非常に高いですが、ますます成熟しているアカウント抽象（Account Abstraction, AA）ウォレットが突破口となります。MUFEXはこの解決策を採用し、安全性を確保しつつスケーラビリティを向上させています。これにより直接もたらされる利点は、ユーザーエクスペリエンスの著しい改善です。たとえば、メールやGoogleアカウントなどを使ってログインでき、Web2製品の体験に似ています。

こうして、MUFEXは中央集権型取引所に近いユーザー体験を提供でき、中央集権型取引所のユーザーをより引き付けやすくなります。これらのユーザーにとって、MUFEXへの移行はほとんど学習コストがなく、資産の安全性も向上します。もし将来的にトークンインセンティブがあれば、さらに魅力的になります。

混合オーダーブック

私たちは以前、ある分散化取引所について分析した際、その取引の動的スリッページは中央集権取引所の取引深度に基づいて計算されていると述べました。ある意味では、中央集権取引所のオーダーブックをぼんやりとマッピングしていると言えるでしょう。

• ゼロスリップポイントは現物価格で残りの取引上限の買いと売りの注文を直接配置することに相当します。
• ダイナミックスリッページは現物価格の上下で異なる価格に注文を出すことに相当します

MUFEXは類似の原理を採用しています。注文簿は設定されていますが、市場流動性提供者（MLP）に対しては本質的に動的スリッページモデルを採用し、中央集権的取引所の深さなどの外部現物データを通じて流動性を配分します。MLPが提供する流動性に加えて、MUFEXは資産をブロックチェーン上で自己管理し、取引をオフチェーンでマッチングするモデルを採用しているため、マーケットメーカーはAPIを通じて注文を出すことができます。

このデザインにはどのような利点がありますか？MLPは受動型流動性提供者として、保守的な戦略を維持し、大規模な損失を避けなければなりません。これにより、そのスリippageと手数料は中央集権的取引所に対して優位性を持つことが難しく、規模の上限も比較的低くなります。MUFEXはMLPの受動的なマーケットメイキングとマーケットメーカーの能動的なマーケットメイキングの両方をサポートし、すでに市場で検証された成功したモデルを保持しつつ、より多くの外部参加者を導入して上限を引き上げます。

まとめ

MUFEXの設計から見ると、その目的は以下のいくつかの側面の利点を組み合わせることです：

1. 分散型取引所の資産セキュリティ
2. 中心化取引所のユーザーエクスペリエンス
3. 某些分散化プラットフォームの低スリッページ
4. 流動性提供者のコンポーザビリティ
5. オーダーブックの最大サイズ

完成度がどのようで、良好な効果を得られるかについては、まだ結論を出すのは難しい。このモデルは既存の分散化金融とは大きな違いがあり、強力な運営能力が必要です。プロジェクトの運営能力は市場実践を通じてのみ明らかになります。MUFEXはテスト中で、興味のある読者は自ら体験することができます。

コメント

分散化金融分野でもユーザー体験において競争が始まっています。永続先物取引はある取引所に由来し、小規模で精鋭のチームは現在の分散化金融と非常に似ています。しかし、その後、運営とユーザー体験においてより優れた取引所が登場し、基盤となるメカニズムに大きな革新はないものの、大部分の市場シェアを占めています。

先物取引ユーザーの操作が頻繁であり、ユーザー体験が特に重要です。ほとんどの分散化金融分野は利益を上げておらず、ユーザー体験を改善するために多くのリソースを投入するのは割に合わないが、デリバティブ市場は例外です。MUFEXは先駆けを開き、これからの各勢力のパフォーマンスに期待できます。