シンガポールのWeb3規制環境の大きな変化

シンガポールはその柔軟な規制環境により、多くのWeb3企業にとっての第一選択地であり、「アジアのデラウェア」と称されています。しかし、最近の一連の高名な企業の倒産事件は、現行の規制体系の欠陥を暴露し、シンガポール金融管理局(MAS)がより厳格な規制措置を講じることを促しました。

2025年、MASはデジタルトークンサービスプロバイダー(DTSP)フレームワークを導入し、シンガポールでデジタル資産サービスを提供するすべての企業がライセンスを取得する必要があると求めています。この措置は、シンガポールに登録された企業だけではデジタル資産ビジネスを行うことができなくなることを意味します。

シンガポールは依然としてイノベーションを支持していますが、規制の強化が顕著です。政府はWeb3企業に対してより高い責任感とコンプライアンスの要求をしています。この変化に直面して、シンガポールのWeb3企業は運営能力を向上させるか、他の管轄区域に事業を移転することを検討する必要があります。

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シンガポールの規制環境の進化

長年にわたり、シンガポールはその明確な規制、低税率、効率的な会社設立プロセスにより、世界中の企業から好まれてきました。このビジネスに優しい環境は、当然のことながら、多くのWeb3企業を引き寄せました。MASは早くから暗号通貨の潜在能力を認識し、関連する規制フレームワークを積極的に策定し、Web3企業の発展に有利な条件を整えました。

MASが発表した《支払いサービス法》(PSA)は、デジタル資産サービスを明確な規制の範疇に取り込み、規制サンドボックスを導入して、企業が特定の条件下で新しいビジネスモデルを試すことを許可します。これらの措置は、初期市場の不確実性を大幅に低下させ、シンガポールをアジアのWeb3業界の中心にしました。

しかし、最近シンガポールの政策の方向性に変化がありました。MASは徐々に規制基準を厳格化し、関連するフレームワークを改訂しています。データによると、2021年以来、500件以上のライセンス申請のうち、承認率は10%未満です。これは、MASが承認基準を大幅に引き上げ、限られた規制資源の下でより慎重なリスク管理戦略を採用していることを示しています。

DTSPフレームワーク：背景と変化

規制が厳しくなった理由

シンガポールは初期に柔軟な規制と規制サンドボックスを通じて多くのWeb3企業を引き付けました。しかし、既存のシステムの限界が徐々に明らかになってきており、特に「ペーパーカンパニー」モデルの蔓延が問題です。一部の企業はシンガポールに実体を登録していますが、実際の運営は海外で行われており、PSAの規制の抜け穴を利用して規制を回避しています。

この構造は、マネーロンダリング(AML)およびテロ資金供与(CFT)の執行を困難にします。金融行動特別作業部会(FATF)は、これを「オフショア仮想資産サービスプロバイダー(VASP)」と呼び、これが世界的な規制の抜け穴を引き起こす可能性があると警告しています。

2022年、いくつかの注目を集めた企業の倒産事件がこれらの問題を現実のものとしました。これらの企業はシンガポールに登録されていますが、実際には海外で運営されており、MASはそれに対して効果的な監督や執行を行うことができず、巨額の損失とシンガポールの規制の信用の損失を引き起こしました。

DTSPレギュレーションの大幅な変更

DTSPフレームワークは2025年6月30日に実施され、《金融サービスおよび市場法》(FSMA 2022)の一部です。新しい規制はPSAの制限に対処することを目的としており、シンガポールを拠点とする、またはシンガポールで事業を行うすべてのデジタル資産企業にライセンスを取得することを求めています。ユーザーがどこにいるかに関係なく。

MASは、実質的な事業基盤を欠く企業にライセンスを発行しないことを明確にしています。要件を満たさない企業は、締切前に営業を停止しなければなりません。これは、シンガポールが信頼を中心としたデジタル金融センターへの長期的な移行を示しています。

DTSPフレームワークにおける規制範囲の再定義

DTSPフレームワークは、シンガポールのデジタルトークンサービスプロバイダーに対して、より厳格な規制要件を遵守することを要求しています。「シンガポールを拠点とする」と見なされる企業は、ユーザーの位置や組織構造に関係なく、ライセンスを取得しなければなりません。

この変化は、シンガポールに登録されているが完全に海外で運営されている会社、または海外に登録されているが核心的な機能がシンガポールにある会社など、さまざまなビジネスタイプに関係しています。シンガポールの居住者が継続的なビジネスの方法でプロジェクトに参加している場合でも、DTSPの要件を遵守する必要があるかもしれません。

オペレーターは、AML、CFT、技術リスク管理、内部統制を含む実質的な運営能力を備える必要があります。企業はシンガポールでの活動が規制を受けているかどうか、また新しい枠組みの下でビジネスを維持できるかどうかを評価する必要があります。

まとめと展望

シンガポールのDTSP規制は、暗号業界に対する規制当局の態度の変化を反映しています。MASはもはや柔軟な政策環境を提供するだけでなく、企業に対してより高い責任を負い、より厳格な規律を遵守することを要求しています。

この変化は、オペレーターがシンガポールでのビジネスモデルを根本的に調整する必要があることを意味します。新しい基準を満たせない企業は、運営フレームワークの調整やビジネス拠点の移転を検討する必要があるかもしれません。香港、アブダビ、ドバイなどの地域は独自の暗号規制フレームワークを発展させており、一部の企業にとって代替の選択肢となる可能性があります。

しかし、これらの司法管轄区もまた、現地で運営されるサービスが許可を取得することを要求しており、資本要件、AML基準、実質的な運営ルールが含まれます。したがって、企業は移転を単なる規制回避ではなく、戦略的な決定と見なすべきです。

シンガポールの新しい規制フレームワークは、短期的には市場参入のハードルを高める可能性がありますが、将来的には十分な責任感と透明性を持つオペレーターを中心に市場が再構築されることを示しています。このシステムの有効性は、これらの構造的変化が持続可能であり、一貫しているかどうかに依存します。今後、機関と市場の相互作用がシンガポールが安定した信頼できるビジネス環境として認識され続けるかどうかを決定します。