DePIN投資ロジック分析:機会と課題が共存する

DePINは暗号通貨投資の新しい方向性の一つとして、2022年以来注目されています。しかし、現在のところDePIN分野には真の象徴的なプロジェクトが不足しているようです。これは、今後1-3年の間にDePINトラックにはまだいくつかの潜在的な投資機会が存在することを意味します。

この記事では、ゼロからDePINの投資論理を整理し、なぜDePINに注目する価値があるのかを探求し、シンプルな分析フレームワークを提案します。

! アルファの機会はまだそこにあり、DePINの投資ロジックをゼロから整理します

なぜDePIN投資に注目するのか

DePINは単なる流行語ではありません

物理世界のインフラを分散化することは単なる華やかなアイデアではなく、実際に実現可能です。DePINには確かに分散化が実現または最適化できるシナリオが存在します。

電気通信分野を例に取ると、従来の通信事業者は頻繁に大量の資金をスペクトルライセンスや基地局の展開に投資する必要があります。しかし、ある種の分散型プロジェクトは、コミュニティのクラウドソーシングの方式を通じて、初期コストを各ユーザーに分担させ、個人は比較的安価な機器を購入することでネットワークに接続し、「マイクロオペレーター」となることができます。このモデルは、全体的な投資を大幅に削減することができます。

AIデータ分野では、従来のAI企業がトレーニングデータを取得するコストが高く、多くの制約に直面しています。一方で、いくつかの分散型プロジェクトは分散型ネットワーククローラーを通じてこの困難を解決し、ユーザーが余剰帯域幅を共有して公開ウェブデータを取得する手助けをし、トークン報酬を得ることを可能にしました。このモデルはAI企業のデータ取得コストを大幅に削減し、データの多様性と地理的分布を実現しました。

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インフラとユーザーのニーズの接点

暗号通貨投資の二大主軸として、インフラプロジェクトとユーザー向けプロジェクトにはそれぞれ利点と欠点があります。インフラプロジェクトは技術的なハードルが高いですが、最終ユーザーに直接届くのは難しいことが多いです。一方、ユーザー向けプロジェクトは注目を集めやすいですが、市場によって否定されるリスクも高いです。

DePINはこの2つの側面をうまくバランスさせることができます:

1. DePINは物理的な世界の実際の需要に基づいており、質の高いプロジェクトは堅固な市場適合性と収入源を持ち、容易に反証されず、市場に理解されやすい。

2. DePINは同様にユーザー側の使用ニーズがあり、注目を集めることができます。多くのDePINプロジェクトはユーザーに非常に近く、暗号ネイティブでないユーザーを含む広範なユーザー層に容易にリーチできます。

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DePIN投資フレームワーク

###方向

市場規模と需要の強度を考慮する必要があります。例えば、5Gと無線ネットワークは大きな市場であり、需要が切迫しています。一方、車載データや天気データは比較的小さな市場です。たとえDePINが従来の市場の一部しか占められなくても、暗号通貨市場の規模の下ではかなりのものになる可能性があります。

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###製品

DePINモデルは、資本要件が高く、参入障壁が高く、独占的な構造が明確で、資源の活用が不十分な業界に特に適しています。製品の市場適合性を評価する際には、主に2つの点を考慮します:

供給側において、DePINは従来のソリューションでは実現できなかったことを実現したのか、または従来のソリューションに対して顕著な利点があるのか。

需要側では、DePINが提供する製品には実際の市場需要が存在し、できれば強い支払い意欲があることが望ましい。

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ハードウェア

ハードウェアに関連するタイムラインは「製造-販売-配布-メンテナンス」と要約できます。プロジェクトは、ハードウェアを自社設計して製造するのか、既存のハードウェアを採用するのか、価格設定と販売方法、効率的な配布方法、そしてユーザーがどのようにメンテナンスを行うかを考慮する必要があります。

シンプルなモデルは既存のリソースを直接利用でき、製造や配布を必要とせず、ユーザーはハードルなしに使用を開始できます。これにより、プロジェクトの初期段階でネットワークの迅速な拡大が助けられます。プロジェクトが成熟するにつれて、ユーザーの保持に役立つハードウェア要素を徐々に導入することができます。

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トークンエコノミー

トークンメカニズムの設計はDePINプロジェクトで最も挑戦的な部分です。DePINは、初期にネットワークの各参加者にインセンティブを提供する必要があるため、トークンを早期に導入する必要があります。

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チーム

理想的チーム構成には、関連業界の伝統的な企業での勤務経験を持つメンバーが含まれ、技術と製品の実現を担当します。また、暗号通貨のエコシステムに精通し、トークン経済とコミュニティ構築を理解している暗号原生メンバーが必要です。

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その他

規制などの問題も考慮する必要があります。例えば、特定の地域で道路の画像やデータを収集することは、敏感な問題に関わる可能性があります。

まとめ

DePINの発展サイクルは長いですが、すでにいくつかの積極的な兆候を示し始めています。たとえば、特定のプロジェクトは、ユーザーを分散型ネットワークに接続するために、従来の通信大手と協力し始めています。

DePINは従来の独占企業に対して2つの独自の利点があります:

1. より柔軟な展開方法とインセンティブメカニズムは、従来のモデルが無視している市場をより良くカバーできます。
2. 現実の生活や他の産業に価値をもたらし、良性の循環を形成する可能性がある。

もちろん、DePINはハードウェア運営による時間周期の不確実性や規制リスクなど、多くの不確実性に直面しています。

総じて、DePINは今後数年間注目すべきトラックの一つです。

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