ソラナエコシステムMEME通貨の熱度が冷却、Pump.funの高評価コインを発行が議論を引き起こす

最近、Pump.funがコインを発行する計画が再び市場の注目を集めています。報道によると、このプラットフォームはコインの販売を通じて10億ドルを調達する可能性があり、評価額は40億ドルに達します。公式には具体的な日時は確認されていませんが、プラットフォームのソーシャルアカウントは2週間以内にローンチする可能性を示唆しています。

! Pump.fun コイン発行の噂がリスク回避のためのMEMEコインの下落を引き起こし、Solanaエコシステムのナンバーワンの「癌」はその名にふさわしい?

しかし、かつてのチェーン上の「印刷機」は、市場の熱気が大幅に退潮している状況に直面しています。データによると、Pump.funの累計収入は73億ドルを突破しましたが、2025年2月以降、プラットフォームの収益成長は著しく鈍化しています。取引量については、一時は週あたり330億ドルの歴史的記録を樹立しましたが、最近ではそのピークに戻るのが難しくなっています。トークンの作成量も、ピーク時の日平均7万個から現在の約3万個に減少しており、ユーザーの参加熱意が冷めていることを反映しています。

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注目すべきは、大量のMEME通貨の背後に、実際に一定の時価総額を持つプロジェクトがほとんどないということです。統計データによると、時価総額が5000万ドルを超えるトークンは14個しかなく、時価総額が100万ドルから5000万ドルのトークンは259個で、残りの約1.4万トークンは微小な時価総額の段階にあります。これは、ほとんどのトークンが外部資金の受け皿能力を欠いていることを示しています。

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ユーザーの面では、新しいトラフィックの断崖に直面し、古いユーザーが苦しんで支えている状況です。プラットフォームの活性度は主に古いユーザーの再利用によって維持されており、新しいユーザーの貢献は大幅に減少しています。さらに懸念されるのは、取引に参加しているユーザーの中で、わずか3.6%が500ドルを超える実質的な利益を上げているのに対し、52.5%のユーザーが損失を出していることです。これらのデータは、ごく少数のプロが大部分の利益を得ており、ほとんどの個人投資家は流動性の燃料として機能していることを示しています。

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Pump.funの高評価コインを発行するニュースが市場で議論を引き起こしています。一部の分析者は、これはかつてのAPEコインの発行時の最後の一波の熱狂を再現する可能性があると考えています。ソラナチェーン上の資金の流れを見ると、リスク回避の感情が高まっており、MEMEコインが一斉に下落しています。

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一部の研究者は、Pump.funの現在の評価レベルが「極度にバブル化」していると指摘しています。そのビジネスモデルの収益化能力は、持続可能な通常の利益論理ではなく、短期的な市場の注目効果に完全に依存しています。さらに、その脆弱なビジネスの防衛線は簡単に追い越される可能性があり、Launchpadのツールとしての特性も独自のエコシステムを形成することは非常に難しいです。

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しかし、Pump.funがソラナのゼロ流動性からAMM、そして中央集権取引所への流動性ソリューションを提供したという意見もあります。これはソラナエコシステムの発展に大きく貢献しています。価値投資の観点から見ると、Pump.funはネット全体で最大の消費者アプリケーションの一つであり、相対的に低いPERを持っています。

全体的に見て、Pump.funのコインを発行するニュースは再び市場の議論を呼び起こしましたが、その裏には市場の構造的流動性の脆弱さ、ユーザー参加の感情の退潮、そしてMEMEの物語の巨大なバブルが隠れています。ユーザーの増加が頭打ちになり、トークンの質が懸念され、流動性が使い果たされている今、Pump.funのコインを発行することで市場の感情を動かし、40億ドルの評価を支えることができるかどうかには大きな不確実性があります。

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