オンチェーン株式取引の二つのモデル: オープンエコシステムとコンプライアンスクローズドループ

最近、株式のオンチェーン化がブロックチェーンコミュニティで熱く議論されている話題となっています。その中でも、BackedがサポートするxStocksとある取引プラットフォームのモデルが最も注目されています。この2つのモデルにはそれぞれ特徴があります:xStocksモデルはオープン性とコンポーザビリティを強調しており、普通のユーザーはオンチェーンで自由に取引できます。一方、ある取引プラットフォームはコンプライアンスの前提の下、規制が明確なEU地域のユーザーのみに開放され、非コンプライアンスアドレスへの移転が制限されています。以下、データを通じてこれら2つのモデルの特徴を詳しく分析します。

! xStocks Open Ecosystem vs Robinhood Closed-Loop Compliance: Bipolar Practices for Stock On-Chain

xStocksスキーマ分析

###取引

xStocksは現在61種類の株式をサポートしており、そのうち10種類はオンチェーンで取引が行われています。7月2日現在、SPY、TSLA、CRCL、MSTR、NVDAの累積取引量は100万ドルを超えています。さらに、AAPL、GOOGL、QQQ、META、AMZNでもユーザーによる取引が行われています。

特定の取引プラットフォームのサポートを受けた後、xStocksの取引量は大幅に増加しました。7月1日の単日の取引量は664.1万ドルに達し、取引ユーザーは6500人を超え、取引件数は1.78万件を超えました。その日、TSLA、SPY、CRCLの単日の取引量はいずれも100万ドルを超えました。

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発行メカニズム

xStocksは1トークンが1株の株式に対応するモデルを採用しています。プロの投資家またはコンプライアンス投資家は、プライマリ投資家として申請することができ、Backedを通じて株式を購入し、対応する数量のトークンを取得します。これらのプライマリ投資家はいつでも株式トークンを発行および償還できます。現在、取引量が最も多い10種類のxStocks株式トークンの中で、NVDIA、Circle、Teslaの発行量が最も多く、いずれも1万枚を超えています。

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流動性の源泉

xStocksの流動性は主に取引所のマーケットメイカーに依存しています。取引所は分配チャネルを提供するだけでなく、プライマリー発行の段階にもなり、マーケットメイカーのリソースを利用して流動性を提供します。取引の活発度と流動性の深さは相互に補完し合っています。現在、取引量が最も高いSP500(SPY)はオンチェーンのUSDCベースの流動性が100万ドルに達し、発行された株式トークンの時価総額を超えています。しかし、取引量が比較的低い株式トークンは依然として流動性不足の問題に直面しています。

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流動性インセンティブ

xStocksは、流動性を提供する小口投資家を第三者プロトコルのトークンでインセンティブするために、DeFiプロトコルとの積極的な協力に取り組んでいます。既知のパートナーには、DEXアグリゲーターのJupiterと貸付プロトコルのKaminoが含まれます。将来的には、EVMネットワーク上で発行されたbStocksモデルのBackedを参考にし、パブリックブロックチェーンおよびメインストリームのDEXと協力して、プロトコルトークンを利用して株式トークンの流動性を誘導する可能性があります。

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ある取引プラットフォームの株式オンチェーンモデル分析

###デプロイメント

このプラットフォームは、あるL2ネットワーク上で株式トークンを発行することを選択し、213種類のトークンを展開しました。総コストはわずか5.35ドルで、トークン1つあたりの平均展開コストはわずか0.03ドルです。手数料の安さは、このネットワークを選択する重要な要因の一つです。このプラットフォームは、このL2ネットワークに基づいて独自のプロプライエタリチェーンを開発する予定です。

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非上場企業の株式

このプラットフォームは、OpenAIやSpaceXを含む世界初の未上場企業株トークンを発表しました。これにより、暗号通貨は高い潜在能力を持つ未上場企業株のプレIPO取引市場となり、暗号ユーザーは伝統的な株式投資家よりも早く上場予定の株にアクセスできる可能性があります。現在、このプラットフォームは2,309枚のOpenAIトークンを鋳造しています。

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コンプライアンス要求

このプラットフォームの株式トークン契約にはコンプライアンス要件が組み込まれています。各転送時に承認されたウォレット登録簿(KYC/AML)をチェックする必要があります。これらのトークンはDeFiと相互作用できない可能性がありますが、配布機能を持つ中央集権取引所は利益を得る可能性があります。たとえEUのユーザーがオンチェーンで株式を購入しても、トークンを非登録住所に転送することはできません。

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近日登場予定のトークン

OpenAIを除いて、このプラットフォームは79種類の株式トークンにメタデータを設定しました。これには、プラットフォーム自体、Trump Media & Technology Group、GameStopなどの株、Schwab US Dividend Equity ETF、Yieldmax MSTR Option Income StrategyなどのETFが含まれます。一部のメタデータが設定された株式トークンは、少量の鋳造が行われています。

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この2つの株式オンチェーンモデルにはそれぞれ利点と欠点があります。xStocksはオープン性とコンポーザビリティに重点を置いていますが、ある取引プラットフォームはコンプライアンス要件を厳守しています。今後、これら2つのモデルがどのように発展するのか、私たちは引き続き注目する価値があります。